Pazartesi, 2 Haziran 2014

(1)

TSİ Bayrak Ülke Veri / Dönemi Önceki Beklenti Yorum

07:00 Endonezya TÜFE

Mayıs

%7,25 YoY

%7,30 YoY

Enflasyon hedefini tutturmakta zorlanan tek merkez bankası TCMB değil. Kur geçirgenliğine

maruz kalan

ülkelerde merkez bankaları sıkı para politikasıyla kur üzerinden

enflasyonu kontrol etmearayışında.

10:00 Türkiye PMI

Mayıs 51,1 -

Mayıs ayı verisi Türkiye’de ikinci çeyrek üretim koşullarını

netleştirecek.

Euro

Bölgesi’ndeki

ivme kaybı

Türkiye’ye

yansımakta. Faiz indiriminin

gecikmeli etkisi yılın ikinci

yarısında kayıpların telafi edilmesini sağlayabilir.

15:00 Almanya TÜFE

Mayıs

%1,3 YoY

%1,1 YoY

Şu andan sonra artık Euro Bölgesi fiyat seviyelerindeki gelişmelerin çok önemi kalmıyor. Çünkü Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü adım atacağının sinyallerini vermiş durumda.

PMIGünü! Mayıs ayı için nihai PMI İmalat endeksleri Çin, Güney Kore, Endonezya, Hindistan, Rusya, Türkiye, Macaristan, Polonya, Çek Cumhuriyeti, Güney Afrika, Brezilya, ABD, İngiltere ve Euro Bölgesi için yayımlanıyor olacak. Geçtiğimiz hafta Euro Bölgesi için yayımlanan geçici değerler ile Euro Bölgesi’nde imalat koşulları arasındaki farkların belirginliğini koruduğu anlaşıldı. Nihai değerlerde bir değişiklik beklenmezken Avrupa Merkez Bankası’nın alacağı önlemlerin Para Birliği üyeleri arasındaki eşitsizlikleri dengelemeyi hedeflemesi muhtemel.

Diğer: Avustralya (TSİ 04:30) Konut Ruhsatları. Endonezya (TSİ 07:00) İhracat. Japonya (TSİ 08:00) Araç Satışları.

Pazartesi, 2 Haziran 2014

Ziraat Yatırım

Makroekonomik Ajanda

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

Euro Bölgesi Enflasyon

2010 2011 2012 2013 2014

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9% Enflasyon Politika Faizi

Ü. Bant Hedef

A. Bant

44 46 48 50 52 54 56

2012 2013 2014

Türkiye Çin Euro B.

(2)

02:00 Güney

Kore

TÜFE Mayıs

%1,5 YoY

%1,6 YoY

Güney Kore Dünya’ya dez- enflasyon ihraç eden

merkezlerden.

Para politikası fiyat istikrarı için çok sıkı ancak finansal risklerbankanın hamle

yapmasına izin vermiyor.

10:00 Türkiye TÜFE

Mayıs

%9,4 YoY

%9,9 YoY

Hizmet enflasyonu güçlü seyrini sürdürürken,

temel mal

grubunda döviz geçirgenliğinin artık

tamamlanması gerekiyor. Bu ay endeksin ulaşacağı değer

yıl sonu

enflasyonunu belirleyecek.

12:00 Euro

Bölgesi

TÜFE Mayıs

%1,0 YoY

%0,9 YoY

Şu andan sonra artık Euro Bölgesi fiyat seviyelerindeki gelişmelerin çok önemi kalmıyor. Çünkü Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü adım atacağının sinyallerini vermiş durumda.

17:00 ABD

Fabrika Siparişleri Nisan

%0,9 %0,5

Önümüzdeki dönemde ABD’de yatırım harcamalarının artması beklenebilir.Yatırım iştahındaki gelişmeler borçlanma talebine yansıyarak borçlanma maliyetini yukarı çıkarabilir. Bu da güçlü Dolar demek.

Merkez Bankası Alarmı! Avustralya(TSİ 07:30) Endonezya (TSİ 08:30) Polonya. Üç bankanın da faizleri sabit tutması bekleniyor (Sırayla %2,5 %7,5 %2,5).

Diğer: Avustralya (TSİ 04:30) Ödemeler Dengesi, Perakende Satışlar.

Salı, 3 Haziran 2014

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2010 2011 2012 2013 2014

TÜFE (YoY) Faiz Hedef

Euro Bölgesi Enflasyon

-30%

-20%

-10%

0% 10%

20%

30%

40%

50%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Temel Mallar Hizmet USD/TRY (YoY)

(3)

10:00

Macaristan

GSYİH 1. Çeyrek

%0,7 QoQ

%1,1 QoQ

FED’in “Maestro” lakaplı eski başkanı Alan Greenspan’in geçtiğimiz sene çıkardığı kitabında (“The Map and The Territory” / “Alan ve Harita”) hisse senetlerinin ikideğişkene bağlı fiyatlandığı görüşünü ortaya koymakta:

1. Büyüme 2. Enflasyon

Türkiye’nin “Büyüme Grubu” olarak değerlendirdiğimiz Doğu Avrupa ülkeleriyle birlikte ele alınması gerektiği görüşümüzü koruyoruz. Euro Bölgesi ile ticaret bağları üzerinden bahsettiğimiz ülkelerde büyüme olumlu seyretmekte. Türkiye’nin Lira varlıklar üzerinden sermaye akımlarına maruz kalması söz konusu olabilir. Bu da TCMB’nin faiz ve rezervlerüzerinden hamleler yapmasıyla sonuçlanacaktır.

Çek C. %1,8

QoQ

%0,0 QoQ

12:00 Euro

Bölgesi

%0,2 QoQ

PMIGünü! Nisan ayı için nihai PMI Hizmet endeksleri Hindistan, Euro Bölgesi ülkeler, İngiltere ve Brezilya için açıklanıyor olacak.

Merkez Bankası Alarmı! Kanada(TSİ 17:00) Banka’nın politika faizinde değişiklik yapmayarak %1 oranında sabit tutması bekleniyor. ABD / FED Bej Kitap.

Diğer: Avustralya (TSİ 04:30) GSYİH. ABD (TSİ 15:15) ADP Özel Sektör İstihdamı, (TSİ 15:30) Ticaret Dengesi, Verimlilik.

Çarşamba, 4 Haziran 2014

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

BRICS CEE

Euro B. Türkiye

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

BRICS CEE Türkiye Euro B.

2014 vs 2013 Büyüme

%0

(4)

09:00 Almanya

Fabrika Siparişleri Nisan

%1,5 YoY

%4,6 YoY

Almanya’da ikinci çeyrek üretim

koşullarına ilişkin endişelerin ne kadarhaklı ya da haksız olduğu fabrika verisiyle belirginleşecek.

PMI verileri şu ana kadar ivme kaybına işaret etmekte…

12:00 Euro

Bölgesi

Perakende Satışlar Nisan

%0,3 MoM

%0,0 MoM

Nisan ayında ABD’de tüketiciler bir miktar temkinli çıktılar. Mart ayında son beş senenin en güçlü tüketim talebinin ardından gelen gerilemenin Euro Bölgesi’nde benzerlik gösterip göstermeyeceği takip edilecek.

ABD’de tüketici güveni güçlenirken Euro Bölgesi’nde de 2007 yılından beri tüketicilerin ekonomiye duydukları güven en yüksek seviyesinde.

MerkezBankası Alarmı!

İngiltere / BoE (TSİ 14:00)

İngiltere Merkez Bankası artık para politikasını rölantiye almış durumda.

Piyasanın takip ettiği merkez bankasının vereceği sinyaller olacak. Bunun için de 18 Haziran günü tutanakların yayımlanmasını beklemek gerekiyor. Zira faizinseçimlerden önce artıp artmayacağı Sterling üzerinde etkili!

EuroBölgesi / ECB (TSİ 14:45)

Bu hafta projeksiyonların güncellenmesiyle Avrupa Merkez Bankası ilk hamlesini gerçekleştirecek. İlk aşamada konvansiyonel yöntemlerin uygulanması bekleniyor. Takip eden süreçte Başkan Draghi’nin de belirttiği gibi uç yöntem olarak varlık alımlarının devreye girmesi söz konusu olabilir.

Euro’nun değerini ise maliyetinden çok miktarı belirlemekte. Bu nedenle bir süre daha Euro dirençli kalabilir.

Diğer: Güney Kore (TSİ 02:00) GSYİH. Avustralya (TSİ 04:30) Dış Ticaret Dengesi. Çin (TSİ 04:45) PMI. Fransa (TSİ 08:30) İşsizlik Oranı. ABD (TSİ 15:30) İlk İşsizlik Başvuruları. Meksika (TSİ 16:00) Tüketici Güveni.

Perşembe, 5 Haziran 2014

-50%

-30%

-10%

10%

30%

50%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Türkiye Sınai Üretim (1 çeyrek gecikmeli) Almanya Fabrika Siparişleri

Faiz Farkı (ECB – FED)

Likidite = Bilanço Genişliği (FED / ECB)

EUR/USD Büyüme Farkı

(Euro B. – ABD)

(5)

09:00 Almanya

Sınai Üretim Nisan

%3,0 YoY

%2,7 YoY

Perşembe günü açıklanacak fabrika sipariş verisini Cuma günü somut üretim takip edecek. Dış dengedeki fazla ise uluslararası camiayı düşündürmeye devam ediyor.

Dış Ticaret Dengesi Nisan

16,4 EUR myr

15,1 EUR myr

15:30 ABD İstihdam

Raporu 273bin 210bin

ABD’de soğuk hava nedenli yavaşlama tartışmalarının yerini istihdamın kalitesi ve konut piyasası

almakta. Para politikası

kurmayları istihdam piyasası gelişmelere

çekimser yaklaşıyorlar. Başkan Yellen, yarı zamanlı çalışanların yoğunluğunu öne çıkarırken piyasa ise kısa dönem işsizliğin tarihi ortalamasına ulaştığını ve enflasyonist baskıya neden olacağı görüşünde.

Faiz oranlarındaki iyileşmenin konut piyasasını yeniden canlandırıp canlandırmayacağı ise ABD toparlanmasında belirleyici olacak.

Merkez Bankası Alarmı! Meksika(TSİ 17:00) Bu hafta, Meksika’nın da diğer Gelişmekte Olan Ülke merkez bankalarıyla birlikte faizleri %3,50 oranında sabit tutması söz konusu.

Diğer: Macaristan (TSİ 10:00) Ticaret Dengesi. Çek Cumhuriyeti (TSİ 10:00) Ticaret Dengesi. İsviçre (TSİ 10:15) TÜFE.

Cuma, 6 Haziran 2014

-40%

-20%

0%

20%

40%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Almanya Fabrika Siparişleri

Almanya Sınai Üretim

0 500 1,000 1,500

56%

58%

60%

62%

64%

66%

1990 1995 2000 2005 2010

Nüfusta İstihdam

Yeni Ev Satışları (bin adet, sağ eksen)

(6)

Çekince

Dikkat: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ilemüşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunsonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail:ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070

Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995

Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube)

+90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202

Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri