Günlük Bülten DEĞERLENDİRME

(1)

DEĞERLENDİRME

TCMB’nin adımıyla Türk Lirasında güçlü bir değerlenmenin ardından bugün TL varlıkların genelinde iyileşmenin devamını görebileceğimiz bir güne başlıyoruz.

Merkez Bankası dün gerçekleştirdiği olağanüstü toplantıyla akşam saatlerinde GLP faiz oranını %13,50'den %16,50'ye yükseltti. Diğer politika faiz bileşenlerinde ise herhangi bir değişikliğe gitmedi. Merkez Bankası’nın olağan toplantısı ise 7 Haziran’da. Karar sonrası TL varlıklarda güçlenmenin süreceğini görebiliriz. Merkez Bankası ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini %13,5’te tutarken; eğer fonlama kompozisyonunda değişiklik yapmazsa maliyetin böylece bugün itibarıyla

%16,5’e yükselmesi beklenebilir.

• 30 Nisan’da enflasyon raporunda para politikasında sadeleşmeye (fonlamayı tek bir faiz oranı üzerinden yapma) göz kırpan Merkez Bankası’nın, Haziran’daki toplantısında bu adımı atıp atmayacağı izlenecek.

• PPK karar metninde de Merkez Bankası, yakın dönemde piyasalarda gözlenen sağlıksız fiyat oluşumları ve enflasyon beklentilerinde süregelen yükselişin genel fiyatlama davranışlarına dair riskleri artırdığını ve fiyat istikrarını desteklemek amacıyla güçlü bir parasal sıkılaştırma yapılmasına karar verdiklerini vurguladı.

Başbakan Yardımcısı Sayın Mehmet Şimşek de Twitter üzerinden açıklama yaptı. Şimşek, "Para politikası kredibilitesini yenileştirmenin ve yatırımcı güvenini tekrar kazanmanın tam zamanı. Hükümet, mali disiplini sürdürmek, cari açığı düşürmek ve Merkez Bankası'nın deflasyon(enflasyonsuzluk) çabalarına destek olmak amacıyla yapısal reformları hızlandırmak konusunda kararlı" diye bildirdi.

TCMB’nin gölgesinde kalan Fed’in toplantı tutanaklarında ise Haziran ayında bir faiz artırım sinyalinin geldiğini görüyoruz. Piyasa halihazırda bunu bekliyordu. Neticede ekonomi beklendiği gibi performans gösterir ise, Komite faiz oranlarını artırma yönünde bir adım daha atmanın uygun olacağını düşünüyor. Fed enflasyon için ise temkinli ifadeler kullandı.

Tutanaklarda "Enflasyonun %2 civarında kalacağını söylemek için henüz erken. Özellikle de yıllardır %2’nin altında seyretmiş bir enflasyon söz konusuyken" ifadeleri yer aldı.

Tutanaklarda simetrik kelimesiyle uyumlu olarak enflasyon hedefini hafifçe geçmenin sorun olmayacağının sinyalleri verildi ve sıkılaşmanın

"agresifleşmesi" konusunda aceleye gerek olmadığı ifade edildi. Dolayısıyla Fed kademeli faiz artırımlarını sürdürme yanlısı ve faiz artırımlarında hızlanmaya yönelik bir tutumda değil.

Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1135

(2)

DEĞERLENDİRME

Asya borsalarında bugün aşağı yönlü bir hareket gözleniyor. Nikkei endeksi, %1,2 ekside, CSI 300 %0,4 ekside, Kore borsası da %0,3 ekside. Siyasi risk (İtalya), jeopolitik risk (Kuzey Kore) ve korumacılığa yönelik risklerin (Çin’le olan ticaret görüşmelerinden memnun olmayan Trump) öne çıktığı bir ortamda endeksler baskılanıyor. Trump Çin ile ticaret anlaşmasında "farklı bir yapı" çağrısında bulunarak görüşmelere yönelik belirsizliği artırdı. Bir de üstüne Trump'ın ithal otomobillere yeni gümrük vergileri getirme olasılığı endeksleri Japonya öncülüğünde aşağı çekiyor. Her ne kadar FOMC tutanakları sonrası Fed’in faiz artırımlarında hızlanmayı tercih etmeyeceğinin görülmesiyle ABD endeksleri artıda kapansa da bu pozitif görünüm Asya borsalarına yansımamış durumda. ABD vadelileri de ekside.

FOMC tutanakları ardından bugün bölgesel Fed başkanlarının yoğun bir konuşma takvimi bulunmakta.

• TSİ 11:15’te New York Fed Başkanı William Dudley’in, TSİ 17:35’te Atlanta Fed Başkanı ve Dallas Fed Başkanı’nın konuşması bulunuyor.

Ayrıca TSİ 21’de Philadelphia Fed Başkanı’nın konuşması bulunmakta.

• ABD’de bugün veri açısından görece zayıf, konut piyasasına ilişkin veriler ve işsizlik maaş başvuruları öne çıkıyor.

Euro Bölgesi PMI verileri, yılın ikinci çeyreğin ilk iki ayında yavaşlama emaresi göstermekte. Bu durum birinci çeyrekteki ılımlı büyümenin ikinci çeyreğe hafifleyerek de olsa taşınabileceğine işaret ediyor. Almanya PMI verileri dün Mayıs ayında beklentilerin altında ve Nisan ayına göre de hafif bir zayıflama gösterdi. Bugün Almanya GSYH’nin nihai hali beklentiler doğrultusunda yıllık %2,3 gerçekleşti. Bugün ECB’nin toplantı tutanakları takip edilecek.

Bugün TSİ 16:30’da Güney Afrika Merkez Bankası’nın faiz kararı bulunuyor. 2017 yılında aşağı yönlü bir seyir izleyen enflasyon yedi yılın en düşük seviyelerinden hafif yükselerek %4,5’lerde bulunmakta.

Enflasyon hedefi %4-6 aralığında. Hafif yükselen enflasyonla birlikte Merkez Bankası’nın politika faizinde değişikliğe gitmeyeceği düşünülüyor.

Şekil 1: Yeni Cumhurbaşkanı ile birlikte ülkede güven artmaya başladı.

(3)

 Geç likidite penceresi faiz oranının 300 baz puan yükseltilmesiyle birlikte kurda sert ve

dramatik bir düşüş gözlendi. Yetkililerin pozitif açıklamalarıyla birlikte kurdaki düşüş eğilimi sürdü. 4,8880 seviyesinden 4,5415’e kadar gerileyen kur bugün 4,62‘lerde. Son günlerde dalgalı bir seyir izleyen TL varlıklarda iyileşmenin bugün devam edeceğini söyleyebiliriz.

Dünün GOÜ para birimlerinde dolar karşısında %2 ile en çok değer kazananı olan TL, bugün de pozitif ayrışmasını sürdürebilir. FOMC tutanaklarının hemen öncesi 5 ayın zirvesi olan 94,1’e çıkan dolar endeksi, tutanaklar sonrası tekrar 94 seviyesinin altına gevşedi. Bugün 93,8’lerde bulunuyor. Trump'ın ithal otomobillere yeni gümrük vergileri getirme olasılığı ve Fed’in enflasyonda temkinli olduğunun görülmesi dolar endeksini 94 seviyesinin altında tutuyor.

 Döviz Piyasası

$/TL 3,7910 4,6692 4,5761 -2,0% 20,7%

€/TL 4,5551 5,5010 5,3553 -2,6% 17,6%

Sepet* 4,1731 5,0851 4,9657 -2,3% 19,0%

€/$ 1,2012 1,1779 1,1697 -0,7% -2,6%

$/Yen 112,63 110,90 110,08 -0,7% -2,3%

$ Endeks 92,24 93,61 94,00 0,4% 1,9%

Kaynak: Bloomberg * (0,5$+0,5€)

29 Ara 17 22 May 18 2017 Sonuna

Göre Değişim 23 May 18 Günlük

Değişim

2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 17,05 17,05 0,00 3,65 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 16,05 16,12 0,07 3,76 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 14,92 14,71 -0,21 3,04

USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,33 2,33 0,00 0,64

EUR Libor (3 Aylık) -0,38 -0,35 -0,35 0,00 0,03

Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 281,99 279,35 -2,63 124,43 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 3,06 2,99 -0,07 0,58 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,56 0,51 -0,05 0,08 Kaynak: Bloomberg

23 May 18 2017 Sonuna Göre Değişim 29 Ara 17 22 May 18 Günlük

Değişim

 Faiz Piyasası

 TCMB’nin adımıyla Türk Lirasında güçlü bir değerlenmenin ardından bugün TL varlıkların genelinde keskin bir iyileşme görebileceğimiz bir güne başlıyoruz. Dolayısıyla TL’deki dünkü %2’lik güçlü değerlenme ardından bugün bono tahvil faizlerinde düzeltme hareketi ve iyileşme gözlemleyebiliriz. İtalya 10 yıllıkların faizi ise yükselmeye devam ediyor. Bir haftadır %2’in üzerinde kapanan 10 yıllıkların faizi dün %2,40 ile 2014 yılından bu yana en yüksek seviyeye çıktı. ABD 10 yıllıklarının faizi ise Fed toplantı tutanakları ve Trump'ın ithal otomobillere vergi getirebileceği olasılığı ardından günü 11 Mayıs’tan bu yana ilk kez %3’ün altında kapattı. Bugün de %2,99 seviyelerine yakın işlem görmekte.

 İtalya Cumhurbaşkanı Sergio Mattarella, 4 Mart'ta gerçekleşen erken seçimlerde en çok oyu alan Beş Yıldız Hareketi ve sağ popülist Lig partisinin ortak adayı Giuseppe Conte'ye hükümeti kurma görevini verdi. Bugün ECB’nin Nisan ayına ilişkin toplantısının tutanakları izlenecek gelişmeler arasında. Dün Euro Bölgesi PMI verilerinin beklentileri karşılayamaması sonrası Kasım’dan bu yana en düşük seviye olan 1,1676 seviyesine gevşeyen parite bugün dolar endeksinin hafif zayıflamasıyla 1,17 seviyesine yakın işlem görüyor.

10,2 11 11,8 12,6 13,4 14,2 15 15,8 16,6 17,4

Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18

Gösterge Kağıtların Seyri (%)

2 5 10

1,13 1,15 1,17 1,19 1,21 1,23 1,25 1,27

3,40 3,60 3,80 4,00 4,20 4,40 4,60 4,80 5,00 5,20

Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18

$/TL Sepet

€/$ (Sağ eks)

(4)

PİYASA VERİLERİ

 Emtia Piyasası

Altın($/Ons) 1.303 1.291 1.293 0,2% -0,7%

Petrol(Brent) 66,9 79,6 79,8 0,3% 19,3%

Gümüş($/Ons) 16,9 16,5 16,5 -0,6% -2,6%

Kaynak: Bloomberg

29 Ara 17 23 May 18 Günlük Değişim

22 May 18 2017 Sonuna

Göre Değişim

 Borsalar

BIST-100 115.333 103.328 101.892 -1,4% -11,7%

BIST-30 142.112 127.461 125.746 -1,3% -11,5%

Sanayi 129.412 124.854 122.344 -2,0% -5,5%

Hizmetler 83.172 74.589 73.509 -1,4% -11,6%

Mali 136.256 118.019 116.874 -1,0% -14,2%

Bankalar Endeksi 171.378 147.716 146.284 -1,0% -14,6%

Dow Jones 24.719 24.834 24.887 0,2% 0,7%

S&P 500 2.674 2.724 2.733 0,3% 2,2%

DAX 12.918 13.170 12.977 -1,5% 0,5%

Nikkei 225 22.765 22.690 22.395 -1,3% -1,6%

Bovespa 76.402 82.739 80.867 -2,3% 5,8%

Kaynak: Bloomberg

Günlük Değişim

29 Ara 17 22 May 18 23 May 18 2017 Sonuna Göre Değişim

43 48 53 58 63 68 73 78

1.150 1.200 1.250 1.300 1.350

Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18

Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil)

68000 78000 88000 98000 108000 118000

0 500 1000 1500 2000 2500

Oca 16 May 16 Eyl 16 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18 İşlem Hacmi (Milyon TL)

BIST 100 Endeksi

(5)

UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.

Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki

21 May Japonya Dış Ticaret Dengesi (Nisan, Milyar Yen) 370 797,3

Rusya ÜFE (Aylık Değişim, Nisan) 0,3% -0,9%

ÜFE (Yıllık Değişim, Nisan) 6,4% 4,8%

ABD Chicago Fed Ulusal Aktivite Endeksi (Nisan) 0,1

Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker Konuşması

22 May Rusya Perakende Satışlar (Yıllık Değişim, Nisan) 2,4% 2%

İşsizlik Oranı (Nisan) 5,0% 5%

Macaristan Merkez Bankası Faiz Kararı 0,9% 0,9%

Arjantin Merkez Bankası Faiz Kararı

ABD Richmond Fed İmalat Sanayi Endeksi (Mayıs) -3,0

Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari Konuşması

23 May Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) 71,9

Fransa ILO İşsizlik Oranı (1. Çeyrek) 8,9%

İmalat PMI (Mayıs) 53,8

Hizmet PMI (Mayıs) 57,4

Bileşik PMI (Mayıs) 56,9

Almanya İmalat PMI (Mayıs) 58,1

Euro Bölgesi İmalat PMI (Mayıs) 56,2

Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) 0,4

Japonya Nikkei İmalat PMI (Mayıs) 53,8

Tüm Sanayi Aktivite Endeksi (Aylık Değişim, Mart) 0,4%

İngiltere TÜFE (Aylık Değişim, Nisan) 0,1%

TÜFE (Yıllık Değişim, Nisan) 2,5%

Konut Fiyat Endeksi (Yıllık Değişim, Mart) 4,4%

ABD İmalat PMI (Mayıs) 56,5

1. El Konut Satışları (Bin Adet) 679 694 1. El Konut Satışları (Aylık Değişim,Nisan) -2,0% 4%

Fed Toplantı Tutanakları (2 Mayıs) Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari Konuşması

24 May Almanya GSYH (Takvim Etkisinden Arındırılmış, Yıllık Değişim, 1. Çeyrek) 2,3%

GfK Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 10,8

Güney Afrika Merkez Bankası Faiz Kararı

Güney Kore Merkez Bankası Faiz Kararı

ABD İşsizlik Başvuruları

İkinci El Konut Satışları (Milyon Adet) 5,59 5,6 İkinci El Konut Satışları (Aylık Değişim, Nisan) -0,5% 1,1%

Kansas City Fed İmalat Sanayi Endeksi 26

New York Fed Başkanı William Dudley Konuşması Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker Konuşması

Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan Konuşması

25 May Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Mayıs) 106,8

Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs) 77,3%

Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Mayıs) 102,1

IFO Beklentiler Endeksi (Mayıs) 98,7

IFO Cari Değerlendirme Endeksi (Mayıs) 105,7

Japonya TÜFE (Yıllık Değişim, Mayıs) 0,5%

İngiltere GSYH (Çeyreklik Değişim, 1. Çeyrek) 0,1% 0,1%

GSYH (Yıllık Değişim, 1. Çeyrek) 1,2% 1,2%

ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi (Mayıs) 98,8 98,8

Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (Nisan) -1,5% 2,6%

Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (Ulaşım Hariç, Nisan) 0,5% 0,1%

Fed Başkanı Jerome Powell Konuşması Chicago Fed Başkanı Charles Evans Konuşması Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan Konuşması Kaynak: Bloomberg