TÜRK LİRASI ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI PİYASASI
2016 / 1. Çeyrek
BİR BAKIŞTA PİYASA: BORÇ STOĞU, İHRAÇ TUTARLARI ve BAZI ORANLAR
Kaynak: BİST
Kaynak: Ak Yatırım, Hazine Müsteşarlığı 35%
18%
62%
10%
2% 7%
ÖST STOĞU / DEVLET İÇ BORCU ORANI
ÖST STOĞU / GAYRİSAFİ HASILA ORANI
ÖST STOĞU / TİCARİ KREDİLER ORANI
KARŞILAŞTIRMALI ORANLAR
CEEMEA Ortalama *Ocak2014 TÜRKİYE 2016 1Ç
• Türk Lirası Özel Sektör Borçlanma Araçları Piyasası 2011’den bu yana 5 kat büyüdü!
•
Tahvil Stoğu, bu yılın ilk çeyreğinde tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 47 Milyar Lirayı da aştı.
•
Aynı dönemdeki 20,5 Milyar Liralık İhraç Tutarı ise 2016 yıl sonunda yeni bir rekor gelebileceğinin ilk sinyallerini vermiş oldu.
•
Yine de tüm bu büyüklükler, bölgemizdeki Gelişmekte Olan Piyasalar ortalamasına bakıldığında sınırlı kalıyor.
•
Orta ve Doğu Avrupa ülkelerini gösterge alarak, Türk Lirası Özel Sektör Borçlanma Araçları Piyasası’nın istikrarlı büyümesini sürdürmesini beklemeye devam ediyoruz.
18,6
42,5
55,1
65,6
79,5
20,5 9,2
25,5 34,1
45,7 44,5 47,2
2011 2012 2013 2014 2015 2016 1Ç
TÜRK LİRASI ÖZEL SEKTÖR TAHVİLLERİ
İHRAÇ TUTARI BORÇ STOĞU
BİR BAKIŞTA BANKALAR: SEKTÖREL DAĞILIMLAR, VADELER ve BÜYÜKLÜKLER
BANKALAR (TRY 26,5 mlr)
56%
BDFK (TRY 12,8 mlr)
27%
REEL SEKTÖR (TRY 7,9 mlr)
17%
BORÇ STOĞU: Sektörel Dağılım
Kaynak: Odifin
•
Bankalar, ihraç pazarından hala aslan payını alıyor ancak ağırlıklarının her geçen dönem daha da azalmakta olduğunu görüyoruz.
•
19 farklı banka, Borç Stoğunun %56’sını oluşturuyor. Çok değil yalnızca iki yıl önce bu oran %70’in üzerindeydi.
•
2016 ilk çeyreğindeki İhraç Tutarının %71’i yine bankalara ait. Burada da 2012’deki %90’lar mertebesinden aşağıya ciddi mesafe kaydedildi.
•
Bankaları ayrıştıran bir diğer özellik de ihraç yöntemleri. Reel Sektör (RS) ve Banka Dışı Finansal Kurum (BDFK) arzları, Nitelikli Yatırımcılara İhraç şeklinde. Bankalar ise ağırlıklı olarak Halka Arz yöntemini kullanarak borçlanmalarını gerçekleştiriyor.
•
Bankalar ile ilgili son iki not:
İhraçlarının Ortalama Vadesi: 7,5 ay Ortalama İhraç Büyüğü : TRY 180.000.000
71%
26%
3%
76%
19%
5%
83%
11% 6%
88%
7% 6%
BANKALAR BDFK REEL SEKTÖR
İHRAÇ TUTARLARI: Yıllık Dağılım
2016 1Ç 2015 2014 2013
Kaynak: Odifin
BİR BAKIŞTA BANKA DIŞI: SEKTÖREL DAĞILIMLAR, VADELER ve BÜYÜKLÜKLER
Kaynak: Odifin
Kaynak: Odifin Faktoring
26%
Finansal Kiralama Aracı Kurumlar 23%
19%
Holding 12%
Varlık Yönetimi 11%
Tüketici Finansmanı
9%
BDFK Sektörel Dağılım
Enerji 29%
İnşaat/GYO 19%
Tekstil 16%
Diğer Hizmet 13%
Diğer Sanayi 12%
Sağlık 9%
Gıda 2%
Finansal Olmayan Kurumlar Sektörel Dağılım
• Banka Dışı Finansal Kurum (BDFK) ihraçlarında, Faktoring ve Finansal Kiralama firmalarının ön planda olmaları şaşırtıcı değil. İhraçların yarısını bu şirketler gerçekleştiriyor.
• BFDK İhraçlarının Ortalama Vadesi: 11 ay
• Ortalama İhraç Büyüklüğü: TRY 55.000.000
• Ortalama Ek Getiri: 200 baz puan
• Reel Sektör (RS) ihraçlarında ise Enerji, İnşaat ve Tekstil/Perakende şirketlerinin ağırlığı göze çarpıyor. Yine de dağılımın daha dengeli olduğunu görüyoruz.
• İhraçların Ortalama Vadesi: 27 ay
• Ortalama İhraç Büyüklüğü: TRY 70.000.000
• Ortalama Ek Getiri: 370 baz puan
BİR BAKIŞTA ALICILAR: KURUMLAR ve BİREYLER KIRILIMI
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB Kaynak: TCMB Kaynak: TCMB
• Özel Sektör Tahvillerinin başlıca alıcıları: Portföy Yönetim Şirketleri ile birlikte Bankalar, Sigorta Şirketleri ve Yabancı Yatırımcıları da içeren Kurumsal Yatırımcılar ve tabii Gerçek Kişiler.
• Stoğun üçte birini taşıyan Gerçek Kişiler için, banka halka arzlarında katılan Bireysel Yatırımcılar ile Nitelikli Yatırımcı kategorisindeki bireyleri ayırmak gerektiğini düşünüyoruz.
BDFK ve RS ihraçlarının %16’sını (yaklaşık 3,2 Milyar Lira) Nitelikli Yatırımcı kategorisindeki Gerçek Kişilerin taşıdığını hesaplıyoruz.
• Genel olarak da sistemde 420 Milyar Lira düzeyinde mevduatı bulunan gerçek kişilerin, yatırımlarının bir bölümünü Özel Sektör Tahvil Piyasasına kaydırmayı sürdürmelerini bekliyoruz.
• Kurumsal tarafta ise 46 Milyar Liralık Emeklilik fonlarını da yöneten ve toplam 100 Milyar Lirayı aşan varlıklarıyla Portföy Yönetim Şirketlerinin, istikrarlı büyümeye devam etmelerini ve Özel Sektör Tahvili yatırımlarını artırmalarını umuyoruz.
52%
23%
25%
REEL SEKTÖR
Fonlar (BES dahil)
Gerçek Kişiler
Kurumsal Yatırımcılar
47%
27%
26%
ALICI BAZINDA TÜM STOK DAĞILIMI
Fonlar (BES dahil) (TRY 22,2 mlr)
Gerçek Kişiler (TRY 12,5 mlr)
Kurumsal Yatırımcılar (TRY 12,5 mlr)
67%
22%
11%
BANKA DIŞI FİNANSAL KURUMLAR
Fonlar (BES dahil)
Kurumsal Yatırımcılar
Gerçek Kişiler
36%
35%
29%
BANKALAR
Fonlar (BES dahil)
Gerçek Kişiler
Kurumsal Yatırımcılar
LİDER OLARAK AK YATIRIM: BÜYÜKLÜKLER, PAZAR PAYLARI ve HACİMLER
• Bu yılın ilk üç ayında, banka ve bağlı ortaklık ihraçları çıkarıldığında AK YATIRIM YÜZDE 50’lik pazar payı ile piyasadaki en büyük oyuncu konumunu sürdürüyor.
• 2015 yılında AK YATIRIM, banka dışı 14 farklı şirket için 37 ihraç ile TRY 1.800.000.000 düzeyinde kaynak yaratılmasına aracılık etmiş ve banka/bağlı ortaklık ihraçları çıkarıldığında Yüzde 27’lik Pazar Payı ile yılı lider kapatmıştı.
• Borsa İstanbul altında organize olan Tahvil/Bono/Eurobond/Özel Sektör Tahvili Kesin Alım Satım Pazarlarında, Tüm İşlemler ve Aracı Kurumlar baz alındığında AK YATIRIM en yüksek işlem hacmine sahip iki kurumdan biri.
• AK YATIRIM kendi ihraçları için gönüllü piyasa yapıcısı olarak hareket etmenin yanısıra, Bloomberg’te hazırladığı AKCP adlı sayfada, müşterileri için günlük gösterge niteliğinde fiyatlama sunmaya devam ediyor.
• AK YATIRIM kendi ihraçları için kısa dönemli fonlama ve REPO/TERS REPO imkanı yaratan en yüksek hacimli aracı kurum pozisyonunu da sürdürüyor.
Oyak Yatırım
4%
Ak Yatırım 50%
Yapı Kredi Yatırım
29%
Tacirler Yatırım 6%
Diğer 4 Kurum 6%
Garanti Yatırım 5%
İHRAÇ ARACILARI PAZAR PAYLARI 2016 1Ç
*Bankalar ve Bağlı Ortaklıklar Hariç
Kaynak: BİST
Yapı Kredi Yatırım
4%
AK YATIRIM 27%
Diğer 15 Kurum 37%
İş Yatırım 18%
Garanti Yatırım 8%
Ünlü Yatırım 6%
İHRAÇ ARACILARI PAZAR PAYLARI 2015
*Bankalar ve Bağlı Ortaklıklar Hariç
Kaynak: BİST
YASAL UYARI: Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım‐ satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2016
