Yasal sınırlamalar

Şirketlerin temettü ödemelerini etkileyen en önemli unsurlardan bir tanesi yasal düzenlemeler ve şirket esas sözleşmesinde yer alan hükümlerdir. Her ülkede, hatta bazı ülkelerde her eyalette değişebilen bu yasal düzenlemeler, şirketlerin yapabilecekleri temettü ödeme şekillerini ve temettü ödemelerinin kaynaklarını belirlemesi nedeniyle, şirketlerin temettü politikalarının sınırlarını belirleyebilmektedir (Korgun, 1999 : 16 ).

Temettü dağıtım kararını alma yetkisi olan genel kurulu, kanun ve şirket sözleşmesinde yer alan hükümler sınırlamaktadır. Genel kurul temettü dağıtım kararını alırken öncelikle kanun hükümlerini dikkate almak zorundadır ve daha sonra da şirket ana sözleşmesinde yer alan hükümler uygulanacaktır (Ünsal, 1998 : 46).

Anonim şirketlerin kâr dağıtımları kanun hükümleri ve şirket sözleşmesinin çizdiği sınırlar çerçevesinde incelenecek olursa, kanun hükümlerinin alt başlıkları olarak bazı temel ilkelerin benimsendiği söylenebilir.

1- Kanun hükümleri çerçevesinde benimsenen temel ilkeler: Kanun hükümleri kâr payının ancak safi kârdan ve bu amaçla ayrılmış yedek akçelerden dağıtılabileceği esasını benimsemiştir. Diğer bir ifadeyle firma, ancak cari yılda veya geçmiş yıllarda elde etmiş olduğu kârlardan temettü ödemesi yapabilir.

61

Mevzuatın temettü dağıtım konusunda üç temel ilke benimsediği söylenebilir. Bu üç temel ilke (Ünsal, 1998 : 46),

Net kâr ilkesi: Bu ilke, kâr payının ancak cari yıl net kârından veya geçmiş yıllarda ayrılmış olan yedek akçelerden (dağıtılmamış kârlardan) kâr payının ödenebileceğini ifade etmektedir. Firmaların kâr dağıtımı yapabilmeleri için mevcut dönemde kâr elde etmiş veya daha önceki dönemlerde dağıtılmamış kârlarının bulunması gerekir. Dolayısıyla, geçmiş ve mevcut dönemler itibariyle kâr elde edememiş bir firmanın temettü politikasından söz edilemez.

Esas sermayenin temettü dağıtımından olumsuz bir şekilde etkilenmemesi ilkesi (Esas Sermayenin Korunması İlkesi): Genel kural, kâr payının kârdan dağıtılabileceğidir. Bir başka ifadeyle, şirketler kâr elde etmedikçe veya geçen yıllardan devreden kârları olmadığı takdirde kâr payı dağıtamazlar. Buradaki amaç, üçüncü kişileri korumaktır. Aksi halde işletme sahipleri, kâr payı dağıtımı adı altında sermayelerini şirketten çekerek iyi niyet sahibi üçüncü kişileri zarara uğratabilirler. Temettü politikasının oluşumunu, firmaların ekonomik faaliyetlerinin sonucu oluşan mevcut veya geçmiş dönem kârları öncelikli olarak etkilediğine göre, firmanın sahibi olduğu varlıkları bir temettü politikası olarak dağıtması söz konusu değildir.

Temettü dağıtacak firmanın borçlarını ödeme gücüne sahip olması ilkesi: Bu ilkeye göre toplam borç tutarı, net aktifinden daha fazla olan şirketler temettü dağıtımı yapamazlar. Ülkemizde anonim şirketler geçmiş yıl zararlarını kapatmadan, kanuni yedek akçeleri ayırmadan, yasal yükümlülüklerini yerine getirmeden (vergi gibi) temettü dağıtımı yapamazlar.

2- Şirket Sözleşmesinde Yer Alan Hükümler: Anonim şirket sözleşmesine çeşitli maddeler eklenerek temettü dağıtım politikası belirlenebilir. Burada üstünde durulması gereken nokta, şirket sözleşmesindeki hükümlerin kanun hükümlerine aykırı olmamak kaydıyla temettü dağıtım politikasının uygulanabilirliğidir (Ünsal, 1998 : 47). Türkiye’de şirketler temettü dağıtım kararlarını Mart ayı içerisinde yaptıkları olağan genel kurullarında belirlemektedirler. Hisse başına ne kadar temettü dağıtılacağının yanı sıra temettülerin nasıl ve ne zaman ödeneceğini de esas sözleşmeye paralel olarak karara bağlamaktadırlar. Esas sözleşmede temettü ödeme şekli ve zamanı konusunda bir hüküm

belirtilmemişse, genel kurul bu konuda karar alacağı gibi isterse yönetim kurulunu da yetkili kılabilir.

Hisse senetleri borsada işlem gören ortaklıkların esas sözleşmelerinde birinci temettü oranının gösterilmesi zorunludur. Ortaklıkların birinci temettü tutarı, hesap dönemi kârından kanunlara göre ayrılması gereken yedek akçeler ile vergi, fon ve mali ödemeler ve varsa geçmiş yıl zararları düşüldükten sonra kalan dağıtılabilir kârın %20’sinden az olamaz. Yatırım ortaklıklarının dağıtılabilir kâr tutarının hesaplanmasında gerçekleşmemiş sermaye kazançları (değer artışları) dikkate alınmaz. Hisse senetleri borsada işlem gören anonim ortaklıklar, genel kurullarının alacağı karara bağlı olarak temettüyü;

a) Tamamen nakden dağıtma,

b) Tamamen hisse senedi olarak dağıtma,

c) Belli oranda nakit belli oranda hisse senedi olarak dağıtarak kalanını ortaklık bünyesinde bırakma,

d) Nakit ya da hisse senedi olarak dağıtmadan ortaklık bünyesinde

bırakma konusunda serbesttir. Kurul, bu ortaklıklara genel kurul gündemleri ilan edilinceye kadar, bir önceki dönemin kârından ayrılacak birinci temettüyü nakden dağıtma zorunluluğu getirebilir. Ancak, bir önceki döneme ilişkin birinci temettü dağıtımını gerçekleştirmeden sermaye artırımı yapan ve artırımı temsil eden hisse senetleri Borsada eski ve yeni olarak iki ayrı sırada işlem gören ortaklıklardan, dönem sonunda elde ettikleri kârdan temettü dağıtmak isteyenler birinci temettüyü nakden dağıtmak zorundadırlar. Temettü dağıtımı, ortaklıklarca hesap dönemini izleyen 5 inci ayın sonuna kadar tamamlanmak zorundadır. Temettü ödemesinin tamamlanması için;

a) Temettüün tamamı nakden dağıtılacaksa, temettüünü tahsil etmek için ilgili kuponlarıyla temettü dağıtım adreslerine başvuran ortaklara nakden veya hesaben ödemenin yapılması,

b) Hisse senedi olarak dağıtılacaksa, temettüün sermayeye ilavesi nedeniyle ihraç edilecek hisse senetlerinin Kurulca kayda alınması ve kayıt sonrası işlemlerin tamamlanarak temettü karşılığı dağıtılacak hisse senetlerinin;

63

1) Kayıtlı sermaye sistemindeki ortaklıklarda hesap dönemini izleyen 5 inci ayın sonuna kadar, hisse senedi dağıtımının yapıldığı adreslere başvuran ortaklara teslime hazır hale getirilmesi,

2) Esas sermaye sistemindeki ortaklıklarda ise sermaye artırımının tescilinin hesap dönemini izleyen 5 inci ayın sonuna kadar tamamlanarak teslime hazır hale getirilmesi,

c) (a) ve (b) bendlerindeki seçeneklerin birlikte kullanılması durumunda ise, anılan bendlerde belirtilen işlemlerin ayrı ayrı ancak hesap dönemini izleyen 5 inci ayın sonuna kadar yerine getirilmesi şarttır.

Hisse senetleri Borsada işlem gören ortaklıkların Kurula, temettünün sermayeye ilave edilmesi nedeni ile ihraç edilecek hisse senetlerinin kayda alınması talebiyle yapacakları başvuruların, hesap dönemini izleyen 4 üncü ayın sonuna kadar yapılması zorunludur.

Temettü dağıtımına başlanılmasından sonra temettüyü almak için temettü dağıtım adreslerine başvuran ortaklara, zaman aşımı süresi içinde başvurmaları durumunda, temettü ödemesi yapılması şarttır (Tebliğ 27, Seri IV).