Sigorta ve Finansal Riskin Yönetimi (devamı) 2. Finansal Risk (devamı)

4.2.3. Finansal risk faktörleri

Şirket, finansal varlık ve yükümlükleri ile reasürans varlık ve yükümlükleri nedeniyle piyasa riski (kur riski, faiz oranı riski ve fiyat riski), kredi riski ve likidite riskine maruz kalmaktadır.

Şirket’in risk yönetimi programı genel olarak mali piyasalardaki belirsizliğin, Şirket finansal performansı üzerindeki potansiyel olumsuz etkilerinin minimize edilmesi üzerine odaklanmaktadır. Şirket, finansal yatırımları sebebiyle genelde faiz oranı riskine, sigorta alacakları sebebiyle de likidite riskine maruz kalmaktadır.

Risk yönetimi, Yönetim Kurulu tarafından onaylanan politikalar doğrultusunda merkezi bir hazine bölümü tarafından yürütülmektedir. Risk politikalarına ilişkin olarak ise Şirket’in hazine bölümü tarafından finansal risk tanımlanır, değerlendirilir ve Şirket’in operasyon üniteleri ile birlikte çalışmak suretiyle riskin azaltılmasına yönelik araçlar kullanılır. Yönetim Kurulu tarafından risk yönetimine ilişkin olarak gerek yazılı genel bir mevzuat gerekse de döviz kuru riski, faiz riski, kredi riski, türev ürünlerinin ve diğer türevsel olmayan finansal araçların kullanımı ve likidite fazlalığının nasıl değerlendirileceği gibi çeşitli risk türlerini kapsayan yazılı prosedürler oluşturulur.

Kredi riski

Sigorta alacakları için, karşı tarafın anlaşma yükümlülüklerini yerine getirememesinden kaynaklanan bir risk mevcuttur. Bu risk derecelendirmeler veya belli bir acentaya kullandırılan kredinin sınırlandırılmasıyla yönetilmektedir. Kredi riski, ayrıca, sigorta alacaklarına karşın alınan teminatların sigorta alacağı tamamen tahsil edilene kadar elde tutulması suretiyle yönetilmektedir. Şirket’in kredi riski, ağırlıklı olarak faaliyetlerini yürüttüğü Türkiye’dedir.

30 Haziran 2008 tarihi itibarıyla ticari alacakların 8.264.554 YTL’si şüpheli alacak olarak sınıflanmıştır. Bu tutarın 10.554 YTL tutarındaki kısmı idari takiptedir. Söz konusu alacak tutarının 966.852 YTL’si teminatlıdır. Teminatlı kısım için karşılık ayrılmamaktadır.

Teminatların tümü gayrimenkul ipoteği şeklindedir.

Đdari Takipteki Alacaklar 10.554 58

Yasal Takipteki Acente Alacakları 2.405.952 966.852

Yasal Takipteki Diğer Alacaklar 65.768 -

Dava ve Đcra Aşamasındaki Rücu Alacakları 5.782.280 -

Toplam 8.264.554 966.910

Şüpheli hale gelmiş alacaklara ilişkin hareket tablosu aşağıda sunulmuştur.

Şüpheli Hale Gelmiş Alacaklar

1 Ocak- 30 Haziran 2008

Açılış bakiyesi, 1 Ocak 7.681.783

Dönem gideri 917.292

Tahsilatlar (334.521)

Kapanış bakiyesi, 30 Haziran 8.264.554

4.2. Finansal Risk (devamı)

4.2.3. Finansal risk faktörleri (devamı)

30 Haziran 2008 tarihi itibarıyla vadesi gelmiş alacaklara ilişkin yaşlandırma tablosu aşağıda sunulmuştur.

Vadesi Gelmiş Alacaklar 30 Haziran 2008

0-30 gün 4.761.318

31-60 gün 3.776.112

61-90 gün 4.383.485

Diğer(*) 2.790.988

Vadesi Gelmemiş Alacaklar 9.599.565

Toplam 25.311.468

(*)Sigorta şirketlerinden alacaklar içerisinden 12.562 YTL'lik tutar, reasürans şirketlerinden alacaklar içerisinden 1.365.904 YTL'lik tutar ile rücu tahakkuklarından 1.412.522 YTL’lik kısım bu kalemde sınıflandırılmıştır.

Henüz vadesi geçmemiş ve şüpheli hale gelmemiş alacaklara ilişkin alınan teminatlar aşağıdaki gibidir:

Tutar

Teminat mektubu 2.843.237

Đpotekler 19.399.500

Diğer (*) 4.204.775

Toplam 26.447.512

(*) Nakit, çek ve senet tutarlarından oluşmaktadır.

Faiz oranı riski

Şirket’in bilançosunda finansal varlık olarak sınıfladığı ve faiz geliri elde ettiği varlık ile pasif kalemlerinde faiz ödemesi doğuran yükümlülükleri olmadığından faiz oranı riski hesaplanmamıştır.

Piyasa riski

Şirket’in raporlama tarihinde maruz kaldığı hisse senedi ve yatırım fonu fiyat riskleri belirlenmiştir. Buna göre 30 Haziran 2008 tarihi itibarıyla hisse senetlerinin piyasa fiyatlarında

%10 oranında bir artış/azalış olması durumunda, Şirket’in vergi öncesi kar/zararında 1.245.637 YTL ve yatırım fonlarının piyasa fiyatlarında %10 oranında bir artış/azalış olması durumunda, Şirket’in vergi öncesi kar/zararında 283 YTL artış/azalış gerçekleşecektir.

4. Sigorta ve Finansal Riskin Yönetimi (devamı) 4.2. Finansal Risk (devamı)

4.2.3. Finansal risk faktörleri (devamı) Likidite riski

Likidite riski, Şirket’in net fonlama yükümlülüklerini yerine getirmeme ihtimalidir.

Piyasalarda meydana gelen bozulmalar veya kredi puanının düşürülmesi gibi fon kaynaklarının azalması sonucunu doğuran olayların meydana gelmesi, likidite riskinin oluşmasına sebebiyet vermektedir. Şirket yönetimi, fon kaynaklarını dağıtarak mevcut ve muhtemel yükümlülüklerini yerine getirmek için yeterli tutarda nakit ve benzeri kaynağı bulundurmak suretiyle likidite riskini yönetmektedir.

30 Haziran 2008 itibarıyla varlık ve yükümlülüklerin kalan vadelerine göre dağılımı aşağıdaki gibidir:

Alacaklar 15.711.903 3.093.778 4.352.867 2.617.682 57.475 - 982.118 26.815.823

Diğer Aktifler - 439.662 129.888 31.656 - - 10.984.819 11.586.025

Toplam Varlıklar 45.339.687 43.465.662 15.858.230 6.811.899 57.475 - 11.966.937 123.499.890

Borçlar 2.855.411 3.899.603 558.627 1.763.662 54.523 - 358.974 9.490.800

Diğer Yükümlülükler 2.450.980 880.142 - - - - 110.677.968 114.009.090

Toplam Yükümlülükler 5.306.391 4.779.745 558.627 1.763.662 54.523 - 111.036.942 123.499.890 Net likidite fazlası/açığı 40.033.296 38.685.917 15.299.603 5.048.237 2.952 - (99.070.005) -

(*) Nakit ve nakit benzeri varlıklar, 547.774 YTL tutarındaki faiz tahakkukunu kapsamamaktadır.

Kur riski

Kur riski, Şirket’in yabancı para varlıkları ve yükümlülükleri arasındaki farka bağlı olarak şekillenen kurlardaki değişmeler sonucunda ortaya çıkan zarar riski olarak tanımlanmaktadır.

Diğer taraftan, farklı döviz cinslerinin birbirine kıyasla gösterdikleri değer değişimi de kur riskinin bir diğer boyutu olarak ortaya çıkmaktadır. Kur riski, net döviz pozisyonunun açık yaratmayacak şekilde oluşturulması suretiyle yönetilmektedir.

30 Haziran 2008 tarihi itibariyle yabancı para cinsinden varlıkların ve yükümlülüklerin dağılımı aşağıdaki gibidir:

30 Haziran 2008

A. Döviz cinsinden varlıklar 7.671.467

B. Döviz cinsinden yükümlülükler 2.642.895

Net döviz pozisyonu (A-B) 5.028.572

4.2. Finansal Risk (devamı)

4.2.3. Finansal risk faktörleri (devamı)

30 Haziran 2008 Döviz Cinsi Döviz Tutarı YTL Tutarı

Bankalar USD 2.554.670 3.126.150

EUR 816.168 1.572.837

GBP 1.270 3.085

CHF 794 950

JPY 269.825 3.076

Toplam 4.662.230

Alacaklar USD 1.831.701 2.241.452

EUR 375.647 723.909

JPY 668 8

Toplam 2.965.369

Borçlar USD 1.395.244 1.707.361

EUR 485.462 935.534

Toplam 2.642.895

Kur riskine duyarlılık

Tüm döviz kurlarında %1, %5 ve %10 oranında azalma olması durumunda Şirket’in döviz cinsinden mevduatlarından kaynaklanacak rayiç değer azalmaları ile vergi öncesi kar/zararda meydana gelecek olumsuz değişimler aşağıdaki tabloda sunulmuştur.

Kurlardaki Değişim Rayiç Değerdeki Değişim Net Kar/Zarardaki Değişim

-%1 (49.847) (49.847)

-%5 (249.235) (249.235)

-%10 (498.471) (498.471)

Diğer riskler

Finansal Araçlar Kategorileri:

Gerçeğe uygun değeri belirlenen finansal araçlara ilişkin döküm aşağıda yer almaktadır.

30 Haziran 2008 Defter değeri

Gerçeğe uygun değeri

Finansal varlıklar

Satılmaya hazır finansal varlıklar 68.182 68.182

Alım satım amaçlı finansal varlıklar 12.459.206 12.459.206

4. Sigorta ve Finansal Riskin Yönetimi (devamı) 4.2. Finansal Risk (devamı)

4.2.3. Finansal risk faktörleri (devamı) Finansal araçların gerçeğe uygun değeri

Rayiç değer, bilgili ve istekli taraflar arasında, piyasa koşullarına uygun olarak gerçekleşen işlemlerde, bir varlığın karşılığında el değiştirebileceği veya bir yükümlülüğün karşılanabileceği değerdir.

Şirket, finansal enstrümanların tahmini rayiç değerlerini halihazırda mevcut piyasa bilgileri ve uygun değerleme yöntemlerini kullanarak belirlemiştir. Bununla birlikte, piyasa bilgilerini değerlendirip rayiç değerleri tahmin edebilmek, yorum ve muhakeme gerektirmektedir. Sonuç olarak burada sunulan tahminler, Şirket’in cari bir piyasa işleminde elde edebileceği miktarların göstergesi olamaz.

Rayiç değerleri tahmin edilmesi pratikte mümkün olan finansal enstrümanların rayiç değerlerinin tahmini için aşağıdaki yöntem ve varsayımlar kullanılmıştır:

Finansal varlıklar

Nakit ve nakit benzeri değerler ve diğer finansal varlıklar dahil olmak üzere maliyet bedeli ile gösterilen finansal varlıkların rayiç değerlerinin kısa vadeli olmaları ve muhtemel zararların önemsiz miktarda olabileceği düşünülerek defter değerlerine yaklaştığı öngörülmektedir.

Yatırım fonlarının ve hisse senetlerinin rayiç değerlerinin belirlenmesinde piyasa fiyatları esas alınır.

Finansal yükümlülükler

Kısa vadeli olmaları sebebiyle parasal yükümlülüklerin rayiç değerlerinin defter değerlerine yaklaştığı varsayılmaktadır.