Risk Yönetimi Süreci

A CCEE fica responsável por contabilizar as operações de compra e venda de energia elétrica no MCP e realizar a liquidação financeira destas operações. Na liquidação financeira, há a verificação de quem deve pagar ou receber energia do mercado, apurando a posição dos agentes como credores ou devedores do mercado.

Como existem agentes devedores no MCP, os credores no mercado devem assumir a dívida de possíveis inadimplências na liquidação financeira. Foi criado o mecanismo de cálculo de garantias financeiras para mitigar esse risco, somado ao tratamento dos ressarcimentos dos CCEARs por disponibilidade terem sido retirados do MCP. Estes cálculos devem ser obrigatoriamente ancorados por cada agente do mercado que tem operações realizadas na CCEE. Sendo assim, na ocorrência de inadimplências, tais garantias são executadas para cobrir a exposição do mercado nestes casos.

Na Figura 17 é possível observar como se relaciona o caderno de garantias financeiras com os demais cadernos de regras.

Figura 17 – Relacionamento do módulo de garantias financeiras com os demais módulos de regras

Mensalmente cada agente deve efetuar um aporte financeiro no montante definido com base na análise de sua exposição no MCP em um horizonte de seis meses. No cálculo da garantia financeira é considerado o resultado do agente no MCP referente ao último mês contabilizado (M-1) e as exposições do agente nos cinco meses subseqüentes (“M” a “M+4”), em função de dados preliminares e dados de geração e consumo declarados pelo agente para esses meses (“M” a “M+4”), como pode ser observado na Figura 18.

Figura 18 - Horizonte de cálculo da garantia financeira Fonte: CCEE, 2013

Todas as somas de cargas e contratos de venda, registradas e validadas no SCL, não cobertas por geração própria e/ou contratos de compra são consideradas como exposições do mercado de curto prazo e, para efeito de cálculo das garantias financeiras, compõe o montante final de garantias financeiras a serem aportadas pelo agente no mês, sendo valoradas da seguinte forma:

· M-1: PLD verificado, calculado pela CCEE · M: PLD médio;

· M+1 a M+4: PLD esperado, considerando uma média de 2000 séries do modelo computacional NEWAVE.

Para mitigar um possível risco de inadimplência caso o pagamento não seja efetuado, é apurada uma garantia correspondente a essa posição devedora nos meses do horizonte de apuração da garantia financeira em que o agente apresentar uma posição devedora na liquidação financeira da CCEE.

Existe também a possibilidade de correção dos valores de aportes de garantias inferiores àqueles que deveriam ter sido realizados pelos agentes. Nos meses “M” a “M+4”, a CCEE registra os dados declarados de geração e/ou consumo pelos agentes a fim de diminuir o erro nas declarações e considera um ajuste de 10%. Caso exista diferença, em relação aos valores realizados após o ajuste nas declarações, a diferença não aportada deverá ser complementada pelo agente e com o valor fixado ao PLD da época em que a garantia deveria ter sido paga.

Quanto às exposições no mercado de curto prazo temos a exposição passada e exposições futuras, sendo que a exposição passada é a posição líquida do agente verificada no último mês contabilizado M-1 e as exposições futuras a posição verificada para os meses ainda não contabilizados M a M+4.

Calcula-se as exposições futuras dos agentes no MCP considerando a expectativa de geração e de consumo de cada agente, determinadas através do cálculo do lastro e requisito físico e o compromisso diante dos contratos de compra e venda de energia registrados na CCEE.

O balanço energético para cálculo da garantia financeira determina a expectativa de exposição do agente no mercado de curto prazo, no qual a energia contratada significa a posição líquida de contratos, como pode ser observado na

Figura 19

Figura 19 – Balanço energético para cálculo da garantia financeira Fonte: CCEE, 2013

Como observado, quando o lastro físico do agente está exposto positivamente no mercado de curto prazo significa que ele conseguiu cobrir o seu requisito físico e contratos de venda. Porém, se o agente está exposto negativamente quer dizer que o seu lastro físico e contratos de compra não foram suficientes para cobrir o seu requisito físico e contratos de venda.

Em janeiro de 2013, a ANEEL publicou a Resolução Normativa nº 531, que altera o processo de garantia financeira. O cálculo é realizado da mesma forma que apresentado anteriormente, mas durante o cálculo da contabilização na CCEE de um determinado mês, é realizado o cálculo de garantia financeira e na ocorrência de exposições negativas de agentes vendedores, alguns contratos de venda são retirados da apuração da contabilização, sendo esta processada mais uma vez, para que por meio deste arranjo, a exposição do agente seja anulada e, assim, mitigados os riscos de inadimplência no aporte de garantias.

As etapas do cálculo de garantias financeiras são:

 Determinação do lastro físico: determinar a quantidade de energia de cada usina que será considerada como lastro físico do agente no balanço energético para cálculo da garantia financeira.

 Determinação do requisito físico: calcular a quantidade de energia consumida por cada agente que será considerada como requisito físico do agente no balanço energético para cálculo da garantia financeira.  Tratamento dos contratos: detalhar o tratamento dado a cada tipo de

contrato, registrado na CCEE e validado pelo agente, e que será considerado no balanço energético do agente para cálculo da garantia financeira.

 Cálculo da garantia financeira: determinar o montante financeiro a ser aportado pelos agentes a titulo de garantia financeira, a partir da apuração do balanço energético, das diferenças verificadas sobre valores declarados, das exposições passadas no mercado de curto prazo, e penalidades aplicadas.

 Determinação do fator de rateio médio das perdas da rede básica: calcular o fator médio de rateio das perdas da rede básica para ajuste do montante gerado/consumido, na apuração do lastro/requisito físico dos agentes.

 Determinação do preço de liquidação de diferenças utilizado no

calcular o montante financeiro a ser aportado pelo agente relativo aos meses do horizonte de cálculo da garantia financeira.

 Cálculo da garantia para contratação por disponibilidade: calcular o montante financeiro a ser aportado pelo agente relativo aos contratos CCEARs por disponibilidade, celebrados pelos agentes.

 Tratamento das exposições financeiras para cálculo de garantia

financeira: determinar o montante referente ao alivio de exposições

financeiras de agentes com direito a alivio, a ser considerado no cálculo do montante financeiro a ser aportado pelo agente como garantia financeira.

4.5 Reajuste de Receita de Venda de CCEAR e atraso na entrada de operação