Şirket, sermaye yönetiminde, bir yandan faaliyetlerinin sürekliliğini sağlamaya çalışırken, diğer yandan borç ve özkaynak dengesini verimli bir şekilde sağlayarak karını ve piyasa değerini artırmayı hedeflemektedir.
Şirket’in sermaye yapısı Not 4 ve 5’de açıklanan kredileri de içeren borçlar ile ödenmiş sermaye, sermaye yedekleri, kısıtlanmış kar yedekleri ve geçmiş yıl kar/zararlarını da içeren özkaynak kalemlerinden oluşmaktadır.
Şirket’in sermaye maliyeti ile birlikte her bir sermaye sınıfıyla ilişkilendirilen riskler Şirket’in üst yönetimi tarafından değerlendirilir. Bu incelemeler sırasında üst yönetim sermaye maliyeti ile birlikte her bir sermaye sınıfıyla ilişkilendirilebilen riskleri değerlendirir. Şirket, üst yönetiminin değerlendirmelerine dayanarak sermaye çeşitlendirmesini yeni borç edinilmesi, mevcut olan borcun geri ödenmesi ve/veya sermaye artışına gidilmesi yolu ile optimal duruma getirmektedir. Şirket’in genel stratejisi, önceki döneme göre bir farklılık göstermemektedir.
Şirket, sermaye yeterliliğini net borç / özsermaye oranını kullanarak izlemektedir. Bu oran net borcun toplam özsermayeye bölünmesiyle bulunur. Net borç, nakit ve nakit benzeri değerlerin toplam borç tutarından (bilançoda gösterilen kısa ve uzun vadeli kredileri, ticari ve diğer borçları içerir) düşülmesiyle hesaplanır. İşletmenin sürekliliğini tehlikeye sokacak herhangi bir gelişme yoktur.
30.09.2016 31.12.2015
Toplam borçlar 40.378.390 37.401.294
Eksi: Nakit ve nakit benzeri değerler (Not 3) (320.500) (73.132)
Net borç 40.057.890 37.328.162
Toplam özkaynak 14.309.111 13.992.197
Net borç/ özsermaye oranı %285,32 %266,78
B) Önemli muhasebe politikaları
Şirket’in finansal araçlarla ilgili önemli muhasebe politikaları 2 numaralı “Önemli Muhasebe Politikaları Özeti” dipnotunda yer alan “Finansal Araçlar” kısmında açıklanmaktadır.
C) Finansal risk yönetimindeki hedefler
Şirket’in önemli finansal riskleri içerisinde döviz kuru riski, faiz oranı riski ve likidite riski yer almaktadır.
Şirket’in riskin erken saptanması ve yönetimi komitesi bulunmaktadır. Yönetim kurulu, şirketin varlığını, gelişmesini ve devamını tehlikeye düşüren sebeplerin erken teşhisi, bunun için gerekli önlemler ile çarelerin uygulanması ve riskin yönetilmesi amacıyla, uzman bir komite kurmak, sistemi çalıştırmak ve geliştirmekle yükümlüdür.
D) Piyasa riski
Faaliyetleri nedeniyle Şirket, döviz kurundaki (e maddesine bakınız) ve faiz oranındaki (f maddesine bakınız) değişiklikler ile ilgili finansal risklere maruz kalmaktadır. Gelirlerin ve giderlerin döviz cinslerine göre dağılımı ile borçların döviz cinslerine göre ve değişken ve sabit faiz oranlı olarak dağılımları Şirket yönetimi tarafından takip edilmektedir.
Piyasa riskine yol açan piyasa koşullarındaki değişiklikler; gösterge faiz oranı, diğer bir işletmenin finansal aracının fiyatı, mal fiyatı, döviz kuru veya fiyat ya da oran endeksindeki değişiklikleri içerir.
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir) Stok fiyat değişikliklerinin yönetimi (fiyat riski)
Şirket, hammadde stoklarının fiyat değişimlerinden dolayı satış fiyatlarının etkilenmesi nedeniyle fiyat riskine maruz kalmaktadır. Satış marjları üzerindeki olumsuz fiyat hareketi etkilerinden kaçınmak amacıyla kullanılabilecek bir türev enstürümanı bulunmamaktadır. Şirket tarafından ileriye dönük hammadde fiyatlarındaki hareketler dikkate alınarak sipariş verme-üretim-satın alma dengeleri gözden geçirilmekte ve hammadde fiyatlarındaki değişimi satış fiyatlarına yansıtmaya çalışmaktadır.
Faiz oranı riski yönetimi:
Şirket sabit faiz oranları üzerinden borçlanmaktadır. Şirket’in, yükümlülükleriyle ilgili faiz oranları, 5 no.’lu dipnotta detaylı olarak açıklanmıştır.
Faiz Pozisyonu Tablosu
30.09.2016 31.12.2015
Sabit faizli finansal araçlar
Finansal varlıklar Gerçeğe uygun değer farkı kar/zarara yansıtılan varlıklar - -
Satılmaya hazır finansal varlıklar - -
Finansal yükümlülükler (banka kredileri) 19.580.588 21.525.841
Değişken faizli finansal araçlar
Finansal varlıklar - -
Finansal yükümlülükler - -
30 Eylül 2016 ve 31 Aralık 2015 tarihi itibariyle faiz baz puanı 100 puan değişseydi, yani faiz oranları %1 değişseydi, ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, sabit faizli finansal araçlardaki faiz değişiminden dolayı net faiz gideri/geliri ortaya çıkmış olacaktı ve bu durumda vergi öncesi dönem net kar/zararı;
30.09.2016: 227.720 TL
31.12.2015: 120.336 TL daha düşük/yüksek olacaktı.
Şirket’in faiz oranına duyarlılığı aşağıdaki gibidir:
Faiz Oranı Duyarlılık Analizi Tablosu
30 Eylül 2016 31 Aralık 2015
Sabit Faizli Finansal Araçların Toplam Etkisi (227.720) 227.720 (120.336) 120.336
Baz puan değişiminin 100 (%1) olması halinde:
Değişken Faizli Finansal Araçların Etkisi - - - -
Toplam (227.720) 227.720 (120.336) 120.336
Kur riski yönetimi:
30 Eylül 2016 ve 31 Aralık 2015 tarihleri itibariyle yabancı para cinsinden olan finansal varlık ve yükümlülüklerin kayıtlı değerleri (net) aşağıdaki gibidir:
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir)
DÖVİZ POZİSYONU TABLOSU
30.09.2016 31.12.2015
TL
Karşılığı ABD Doları Euro GBP TL Karşılığı ABD Doları Euro GBP
1. Ticari Alacaklar 2.660.060 247.489 569.899 846 2.419.298 191.938 585.731 -
2a. Parasal Finansal Varlıklar (Kasa, Banka hesapları dahil) 114.911 603 33.654 - 12.031 23 3.765 -
2b. Parasal Olmayan Finansal Varlıklar - - - - - - - -
3. Diğer - - - - - - - -
4. Dönen Varlıklar (1+2+3) 2.774.971 248.092 603.553 846 2.431.329 191.961 589.496 -
5. Ticari Alacaklar - - - - - - - -
6a. Parasal Finansal Varlıklar - - - - - - - -
6b. Parasal Olmayan Finansal Varlıklar - - - - - - - -
7. Diğer - - - - - - - -
8. Duran Varlıklar (5+6+7) - - - - - - - -
9. Toplam Varlıklar (4+8) 2.774.971 248.092 603.553 846 2.431.329 191.961 589.496 -
10. Ticari Borçlar 1.176.262 103.514 257.720 - 100.060 30.434 3.641 -
11. Finansal Yükümlülükler 1.367.360 - 406.856 - 1.262.103 - 397.188 -
12a. Parasal Olan Diğer Yükümlülükler - - - - - - - -
12b. Parasal Olmayan Diğer Yükümlülükler - - - - - - - -
13. Kısa Vadeli Yükümlülükler (10+11+12) 2.543.622 103.514 664.576 - 1.362.163 30.434 400.829 -
14. Ticari Borçlar - - - - - - - -
15. Finansal Yükümlülükler 5.499.324 - 1.636.314 - 6.322.913 - 1.989.839 -
16a. Parasal Olan Diğer Yükümlülükler - - - - - - - -
16b. Parasal Olmayan Diğer Yükümlülükler - - - - - - - -
17. Uzun Vadeli Yükümlülükler (14+15+16) 5.499.324 - 1.636.314 - 6.322.913 - 1.989.839 -
18. Toplam Yükümlülükler (13+17) 8.042.946 103.514 2.300.890 - 7.685.076 30.434 2.390.668 -
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir)
DÖVİZ POZİSYONU TABLOSU
30.09.2016 31.12.2015
TL
Karşılığı ABD Doları Euro GBP TL Karşılığı ABD Doları Euro GBP 19. Bilanço Dışı Türev Araçların Net Varlık / (Yükümlülük) Pozisyonu
(19a-19b) - - - - - - - -
19a. Aktif Karakterli Bilanço Dışı Döviz Cinsinden Türev Ürünlerin Tutarı - - - - - - - -
19b. Pasif Karakterli Bilanço Dışı Döviz Cinsinden Türev Ürünlerin Tutarı - - - - - - - -
20. Net Yabancı Para Varlık / (Yükümlülük) Pozisyonu (9-18+19) (5.267.975) 144.578 (1.697.337) 846 (5.253.747) 161.527 (1.801.172) - 21. Parasal Kalemler Net Yabancı Varlık/(Yükümlülük) Pozisyonu
(l+2a+5+6a-10-ll-12a-14-15-16a) (5.267.975) 144.578 (1.697.337) 846 (5.253.747) 161.527 (1.801.172) -
22. Döviz Hedge’i İçin Kullanılan Finansal Araçların Toplam Gerçeğe
Uygun Değeri - - - - - - - -
23. Döviz Varlıkların Hedge Edilen Kısmının Tutarı - - - - - - - -
24. Döviz Yükümlülüklerinin Hedge Edilen Kısmının Tutarı - - - - - - - -
25. İhracat 5.608.521 280.068 1.461.566 - 6.430.091 249.874 1.927.323 2.611
26. İthalat 3.794.288 165.839 1.012.122 - 5.947.219 775.589 2.797.385 -
30.09.2016 31.12.2015
A. Döviz cinsinden varlıklar 2.774.971 2.431.329 B. Döviz cinsinden yükümlülükler 8.042.946 7.685.076 Net Döviz Pozisyonu (A-B) (5.267.975) (5.253.747)
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir)
Şirket’in 30 Eylül 2016 ve 31 Aralık 2015 tarihleri itibari ile toplam ithalatlarından kaynaklanan toplam döviz yükümlülüğünün hedge edilme oranı, toplam döviz yükümlülüğünün kur riskinin bir türev araç vasıtasıyla karşılanma oranı olup, Şirket’in vadeli işlemi olmadığından toplam döviz yükümlülüğünün hedge edilme oranı yoktur.
Şirket’in gelir ve giderleri arasında kur riski açısından doğal bir denge bulunmakta olup ileriye yönelik tahminler ve piyasa şartları dikkate alınarak bu denge korunmaya çalışılmaktadır.
30 Eylül 2016 ve 31 Aralık 2015 tarihi itibariyle TL, ABD Doları, Euro ve diğer yabancı paralar karşısında aynı anda %10 oranında değişseydi ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, bu para birimlerinde olan varlık ve yükümlülüklerden doğan net kur farkı karı/zararı sonucu vergi öncesi dönem net kar/zararı;
30.09.2016: 526.798 TL
31.12.2015: 525.375 TL daha düşük/yüksek olacaktı.
Şirket’in döviz pozisyonu ile ilgili kur riski duyarlılık analizi aşağıdaki gibidir:
Döviz Kuru Duyarlılık Analizi Tablosu
30 Eylül 2016 31 Aralık 2015
Kar/Zarar Kar/Zarar
Yabancı paranın
değer kazanması
Yabancı paranın değer kaybetmesi
Yabancı paranın değer kazanması
Yabancı paranın değer kaybetmesi
ABD Doları kurunun % 10 değişmesi halinde:
1- ABD Doları net varlık/(yükümlülüğü) 43.314 (43.314) 46.966 (46.966)
2- ABD Doları riskinden korunan kısım (-) - - - -
3- ABD Doları Net Etki (1+2) 43.314 (43.314) 46.966 (46.966)
Euro kurunun % 10 değişmesi halinde:
4- Euro net varlık/(yükümlülüğü) (570.441) 570.441 (572.341) 572.341
5- Euro riskinden korunan kısım (-) - - - -
6- Euro Net Etki (4+5) (570.441) 570.441 (572.341) 572.341
Diğer döviz kurlarının % 10 değişmesi halinde:
7- Diğer yabancı para net varlık/(yükümlülüğü) 329 (329) - -
8- Diğer yabancı para riskinden korunan kısım (-) - - - -
9- Diğer Döviz Varlıkları Net Etki (7+8) 329 (329) - -
Toplam (3+6+9) (526.798) 526.798 (525.375) 525.375
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir) E) Kredi ve tahsilat riski yönetimi
Şirket’in kredi ve tahsilat riski temel olarak ticari alacaklarına ilişkindir. Bilançoda gösterilen tutar Şirket yönetiminin önceki tecrübelerine ve cari ekonomik şartlara bağlı olarak tahmin ettiği şüpheli alacaklar düşüldükten sonraki net tutardan oluşmaktadır. Şirket’in kredi riski çok sayıda müşteriyle çalışıldığından dolayı dağılmış durumdadır ve önemli bir kredi risk yoğunlaşması yoktur.
Finansal araç türleri itibariyle maruz kalınan kredi riskleri:
30 Eylül 2016 Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski
(A+B+C+D) (1) 2.012.566 11.999.312 200.745 1.162.165 149.276 171.224
Azami riskin teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - -
A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal
varlıkların net defter değeri (2) 2.012.566 11.990.950 200.745 1.162.165 149.276 171.224 B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış varlıkların
net defter değeri (5) - - - - - -
(1) Tutarın belirlenmesinde, alınan teminatlar gibi, kredi güvenilirliğinde artış sağlayan unsurlar dikkate alınmamıştır.
(2) Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların gelecekte değer düşüklüğüne uğraması ve kredi riski beklenmemektedir.
Vadesi üzerinden 1-30 gün geçmiş 6.430 (643)
Vadesi üzerinden 1-3 ay geçmiş - -
Vadesi üzerinden 3-12 ay geçmiş 6.438 (3.863)
Vadesi üzerinden 1-5 yıl geçmiş 639.134 (639.134)
Vadesi 5 yıldan fazla geçmiş 444.544 (444.544)
Toplam 1.096.546 (1.088.184)
Teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - -
Bir alacağın şüpheli alacak olarak değerlendirilebilmesi için değişik göstergeler mevcut olup, bunlar şöyledir: a) Önceki yıllarda tahsil edilemeyen alacaklarına ilişkin veriler, b) borçlunun ödeme yeteneği, c) içinde bulunulan sektörde ve cari ekonomik ortamda ortaya çıkan olağanüstü koşullar.
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir)
(4) Kredi riski oluşturan firmalardan alınmış herhangi bir teminat veya gayri kabili rücu kredi taahhütleri bulunmamaktadır.
(5) Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların teminatının ve/veya vadesinin kısa olması nedeniyle gelecekte de değer düşüklüğüne uğraması beklenmemektedir. 30.09.2016 tarihi itibariyle vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıklara ilişkin yaşlandırma analizi aşağıdaki gibidir:
Bir alacağın şüpheli alacak olarak değerlendirilebilmesi için değişik göstergeler mevcut olup, bunlar şöyledir: a) Önceki yıllarda tahsil edilemeyen alacaklarına ilişkin veriler, b) borçlunun ödeme yeteneği, c) içinde bulunulan sektörde ve cari ekonomik ortamda ortaya çıkan olağanüstü koşullar.
Finansal araç türleri itibariyle maruz kalınan kredi riskleri:
31 Aralık 2015 Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski
(A+B+C+D) (1) 842.026 11.687.786 153.268 1.139.109 9.411 63.721
Azami riskin teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - -
A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal
varlıkların net defter değeri (2) 842.026 11.651.640 153.268 1.139.109 9.411 63.721
B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış varlıkların
net defter değeri (5) - - - - - -
(1) Tutarın belirlenmesinde, alınan teminatlar gibi, kredi güvenilirliğinde artış sağlayan unsurlar dikkate alınmamıştır.
(2) Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların gelecekte değer düşüklüğüne uğraması ve kredi riski beklenmemektedir.
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir)
Vadesi üzerinden 1-30 gün geçmiş 3.000 (300)
Vadesi üzerinden 1-3 ay geçmiş 51.383 (17.984)
Vadesi üzerinden 3-12 ay geçmiş 117 (70)
Vadesi üzerinden 1-5 yıl geçmiş 670.419 (670.419)
Vadesi 5 yıldan fazla geçmiş 407.063 (407.063)
Toplam 1.131.982 (1.095.836)
Teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - -
Bir alacağın şüpheli alacak olarak değerlendirilebilmesi için değişik göstergeler mevcut olup, bunlar şöyledir: a) Önceki yıllarda tahsil edilemeyen alacaklarına ilişkin veriler, b) borçlunun ödeme yeteneği, c) içinde bulunulan sektörde ve cari ekonomik ortamda ortaya çıkan olağanüstü koşullar.
(4) Kredi riski oluşturan firmalardan alınmış herhangi bir teminat veya gayri kabili rücu kredi taahhütleri bulunmamaktadır.
(5) Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların teminatının ve/veya vadesinin kısa olması nedeniyle gelecekte de değer düşüklüğüne uğraması beklenmemektedir. 31.12.2015 tarihi itibariyle vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıklara ilişkin yaşlandırma analizi aşağıdaki gibidir:
Bir alacağın şüpheli alacak olarak değerlendirilebilmesi için değişik göstergeler mevcut olup, bunlar şöyledir: a) Önceki yıllarda tahsil edilemeyen alacaklarına ilişkin veriler, b) borçlunun ödeme yeteneği, c) içinde bulunulan sektörde ve cari ekonomik ortamda ortaya çıkan olağanüstü koşullar.
F) Likidite riski yönetimi
Şirket, tahmini ve fiili nakit akımlarını düzenli olarak takip ederek ve finansal varlıkların ve yükümlülüklerin vadelerinin eşleştirilmesi yoluyla yeterli fonların ve borçlanma rezervinin devamını sağlayarak, likidite riskini yönetir.
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir)
Yükümlülükler 26.173.628 29.983.881 7.688.985 8.692.680 13.602.216
Banka Kredileri 14.443.592 17.966.802 1.316.290 3.454.838 13.195.675
Finansal Kiralama Yükümlülükleri 386.395 402.546 59.519 7.244 335.783
Ticari Borçlar 11.110.942 11.370.617 6.279.617 5.091.000 -
Diğer Borç ve Yükümlülükler 232.699 243.916 33.559 139.598 70.758
Yükümlülükler 12.598.808 12.708.021 6.292.651 5.434.018 981.352
Banka Kredileri 4.750.601 4.750.601 4.750.601 - -
Ticari Borçlar 4.998.543 5.107.756 - 5.107.756 -
Diğer Borç ve Yükümlülükler 2.849.664 2.849.664 1.542.050 326.262 981.352 Beklenen (veya Sözleşme
Yükümlülükler 21.803.141 25.534.718 6.501.583 5.591.797 13.441.338
Banka Kredileri 13.040.465 16.503.678 954.828 2.601.178 12.947.672
Finansal Kiralama Yükümlülükleri 548.888 579.905 72.747 189.549 317.609
Ticari Borçlar 7.872.655 8.073.796 5.440.796 2.633.000 -
Yükümlülükler 14.197.430 14.313.859 9.761.606 3.774.908 777.345
Banka Kredileri 7.936.488 7.936.488 7.936.488 - -
Ticari Borçlar 3.441.015 3.557.444 - 3.557.444 -
Diğer Borç ve Yükümlülükler 2.819.927 2.819.927 1.825.118 217.464 777.345 Beklenen (veya Sözleşme
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir)
Not 18 - Finansal Araçlar (Gerçeğe Uygun Değer Açıklamaları ve Finansal Riskten Korunma