Grup, sermaye yönetiminde, bir yandan faaliyetlerinin sürekliliğini sağlamaya çalışırken, diğer yandan borç ve özkaynak dengesini verimli bir şekilde sağlayarak karını ve piyasa değerini artırmayı hedeflemektedir.
Grup’un sermaye yapısı kredileri de içeren borçlar ile Not 19’da açıklanan ödenmiş sermaye, sermaye yedekleri, kısıtlanmış kar yedekleri ve geçmiş yıl kar/zararlarını da içeren özkaynak kalemlerinden oluşmaktadır.
Grup’un sermaye maliyeti ile birlikte her bir sermaye sınıfıyla ilişkilendirilen riskler Şirket’in üst yönetimi tarafından değerlendirilir. Bu incelemeler sırasında üst yönetim sermaye maliyeti ile birlikte her bir sermaye sınıfıyla ilişkilendirilebilen riskleri değerlendirir ve Yönetim Kurulu’nun kararına bağlı olanları Yönetim Kurulu’nun değerlendirmesine sunar. Şirket, üst yönetim ve Yönetim Kurulu’nun değerlendirmelerine dayanarak sermaye çeşitlendirmesini yeni borç edinilmesi, mevcut olan borcun geri ödenmesi ve/veya sermaye artışına gidilmesi yolu ile optimal duruma getirmektedir. Şirket’in genel stratejisi, önceki döneme göre bir farklılık göstermemektedir.
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.)
53
Grup, sermaye yeterliliğini net borç / özsermaye oranını kullanarak izlemektedir. Bu oran net borcun toplam özsermayeye bölünmesiyle bulunur. Net borç, nakit ve nakit benzeri değerlerin toplam borç tutarından (bilançoda gösterilen kısa ve uzun vadeli kredileri, ticari ve diğer borçları içerir) düşülmesiyle hesaplanır.
31.12.2014 31.12.2013
Toplam borçlar 3.704.290 2.509.431
Eksi: Nakit ve nakit benzeri değerler (Not 5) (180.610) (518.400)
Net borç 3.523.680 1.991.031
Toplam özkaynak (Not 19) 54.412.763 54.130.698
Net borç/ özsermaye oranı %6,48 %3,68
B) Önemli muhasebe politikaları
Grup’un finansal araçlarla ilgili önemli muhasebe politikaları 2 numaralı “Önemli Muhasebe Politikaları Özeti”
dipnotunda yer alan “Finansal Araçlar” kısmında açıklanmaktadır.
C) Finansal risk yönetimindeki hedefler
Hali hazırda Grup genelinde tanımlanmış bir risk yönetimi modeli ve aktif uygulaması bulunmamaktadır.
Grup’un önemli finansal riskleri içerisinde döviz kuru riski, faiz oranı riski ve likidite riski yer almaktadır.
Tanımlanmış bir risk yönetimi modeli bulunmamakla beraber Grup yönetimi aldığı kararlar ve uygulamaları ile riski yönetmektedir. Kurumsal bir risk yönetimi modeli oluşturulması hedeflenmiş olup, bu yöndeki çalışmalar devam etmektedir.
D) Piyasa riski
Faaliyetleri nedeniyle Grup, döviz kurundaki (e maddesine bakınız) ve faiz oranındaki (f maddesine bakınız) değişiklikler ile ilgili finansal risklere maruz kalmaktadır. Gelirlerin ve giderlerin döviz cinslerine göre dağılımı ile borçların döviz cinslerine göre ve değişken ve sabit faiz oranlı olarak dağılımları Grup yönetimi tarafından takip edilmektedir.
Piyasa riskine yol açan piyasa koşullarındaki değişiklikler; gösterge faiz oranı, diğer bir işletmenin finansal aracının fiyatı, mal fiyatı, döviz kuru veya fiyat ya da oran endeksindeki değişiklikleri içerir.
Stok fiyat değişikliklerinin yönetimi (fiyat riski)
Grup, hammadde stoklarının fiyat değişimlerinden dolayı satış fiyatlarının etkilenmesi nedeniyle fiyat riskine maruz kalmaktadır. Satış marjları üzerindeki olumsuz fiyat hareketi etkilerinden kaçınmak amacıyla kullanılabilecek bir türev enstürümanı bulunmamaktadır. Grup tarafından ileriye dönük hammadde fiyatlarındaki hareketler dikkate alınarak sipariş verme-üretim-satın alma dengeleri gözden geçirilmekte ve hammadde fiyatlarındaki değişimi satış fiyatlarına yansıtmaya çalışmaktadır.
Faiz oranı riski yönetimi:
Şirket’in finansal yükümlülüğü bulunmamaktadır.
Faiz Pozisyonu Tablosu
31.12.2014 31.12.2013
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.)
54
Sabit faizli finansal araçlar
Finansal varlıklar Gerçeğe uygun değer farkı kar/zarara yansıtılan varlıklar -
-Satılmaya hazır finansal varlıklar -
-Finansal yükümlülükler (banka kredileri) -
-Değişken faizli finansal araçlar
Finansal varlıklar -
-Finansal yükümlülükler -
-Şirket’in herhangi bir sabit ve değişken faizli finansal varlık ve yükümlülüğü bulunmadığı için 31 Aralık 2014 ve 2013 tarihi itibariyle faiz baz puanı 100 puan değişseydi, yani faiz oranları %1 değişseydi, ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, sabit faizli finansal araçlardaki faiz değişiminden dolayı herhangi bir faiz gideri/geliri oluşmayacaktır.
Grup’un faiz oranına duyarlılığı aşağıdaki gibidir:
Faiz Oranı Duyarlılık Analizi Tablosu
31 Aralık 2014 31 Aralık 2013
31 Aralık 2014 ve 31 Aralık 2013 tarihleri itibariyle yabancı para cinsinden olan finansal varlık ve yükümlülüklerin kayıtlı değerleri (net) aşağıdaki gibidir:
DÖVİZ POZİSYONU TABLOSU
A. Döviz cinsinden varlıklar 707.017 922.456
B. Döviz cinsinden yükümlülükler 271.829
-Net döviz pozisyonu (A-B) 435.188 922.456
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.)
55
1. Ticari Alacaklar - - - - -
-2a. Parasal Finansal Varlıklar - - -
-2b. Parasal Olmayan Finansal Varlıklar - - - - -
-3. Diğer 707.017 - 250.653 922.456 - 314.134
4. Dönen Varlıklar (1+2+3) 707.017 - 250.653 922.456 - 314.134
5. Ticari Alacaklar - - - - -
-6a. Parasal Finansal Varlıklar - - - - -
-6b. Parasal Olmayan Finansal Varlıklar - - - - -
-7. Diğer - - - - -
-8. Duran Varlıklar (5+6+7) - - - - -
-9. Toplam Varlıklar (4+8) 707.017 - 250.653 922.456 - 314.134
10. Ticari Borçlar 271.829 - 96.369 - -
-19. Bilanço Dışı Türev Araçların Net Varlık
/ (Yükümlülük) Pozisyonu (19a-19b) - - - - -
-19a. Hedge Edilen Toplam Varlık Tutarı - - - - -
-19b. Hedge Edilen Toplam Yükümlülük
Tutarı - - - - -
-20. Net Yabancı Para Varlık /
(Yükümlülük) Pozisyonu (9-18+19) 435.188 - 154.284 922.456 - 314.134 21. Parasal Kalemler Net Yabancı
Varlık/(Yükümlülük) Pozisyonu
(l+2a+5+6a-10-ll-12a-14-15-16a) (271.829) - (96.369) - -
-22. Döviz Hedgi İçin Kullanılan Finansal
Araçların Toplam Gerçeğe Uygun Değeri - - - - -
-23. Döviz Varlıklarının Hedge Edilen
Kısmının Tutarı - - - - -
-24. Döviz Yükümlülüklerinin Hedge Edilen
Kısmının Tutarı - - - - -
-25. İhracat - - - - -
-26. Ithalat - - - - -
-Grup’un 31 Aralık 2014 ve 31 Aralık 2013 tarihleri itibari ile toplam ithalatlarından kaynaklanan toplam döviz yükümlülüğünün hedge edilme oranı, toplam döviz yükümlülüğünün kur riskinin bir türev araç vasıtasıyla karşılanma oranı olup, Şirket’in vadeli işlemi olmadığından, toplam döviz yükümlülüğünün hedge edilme oranı yoktur. Grup’un gelir ve giderleri arasında kur riski açısından doğal bir denge bulunmakta olup ileriye yönelik tahminler ve piyasa şartları dikkate alınarak bu denge korunmaya çalışılmaktadır.
31 Aralık 2014 ve 2013 tarihi itibariyle TL, ABD Doları, Euro ve diğer yabancı paralar karşısında aynı anda %10 oranında değişseydi ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, bu para birimlerinde olan varlık ve yükümlülüklerden doğan net kur farkı karı/zararı sonucu vergi öncesi dönem net kar/zararı;
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.)
56 31.12.2014: 43.519 TL
31.12.2013: 92.246 TL daha düşük/yüksek olacaktı.
Grup’un döviz pozisyonu ile ilgili kur riski duyarlılık analizi aşağıdaki gibidir:
Döviz Kuru Duyarlılık Analizi Tablosu
31 Aralık 2014 31 Aralık 2013
Kar/Zarar Kar/Zarar
Yabancı paranın
değer kazanması
Yabancı paranın değer kaybetmesi
Yabancı paranın değer kazanması
Yabancı paranın değer kaybetmesi
ABD Doları kurunun % 10 değişmesi halinde:
1- ABD Doları net varlık/(yükümlülüğü) - - -
-2- ABD Doları riskinden korunan kısım (-) - - -
-3- ABD Doları Net Etki (1+2) - - -
Euro kurunun % 10 değişmesi halinde:
4- Euro net varlık/(yükümlülüğü) 43.519 (43.519) 92.246 (92.246)
5- Euro riskinden korunan kısım (-) - - -
-6- Euro Net Etki (4+5) 43.519 (43.519) 92.246 (92.246)
Diğer döviz kurlarının % 10 değişmesi halinde:
7- Diğer yabancı para net varlık/(yükümlülüğü) - - -
-8- Diğer yabancı para riskinden korunan kısım (-) - - -
-9- Diğer Döviz Varlıkları Net Etki (7+8) - - -
-Toplam (3+6+9) 43.519 (43.519) 92.246 (92.246)
E) Kredi ve tahsilat riski yönetimi
Grup’un kredi ve tahsilat riski temel olarak ticari alacaklarına ilişkindir. Bilançoda gösterilen tutar Grup yönetiminin önceki tecrübelerine ve cari ekonomik şartlara bağlı olarak tahmin ettiği şüpheli alacaklar düşüldükten sonraki net tutardan oluşmaktadır. Grup’un kredi riski çok sayıda müşteriyle çalışıldığından dolayı dağılmış durumdadır ve önemli bir kredi risk yoğunlaşması yoktur.
Finansal araç türleri itibariyle maruz kalınan kredi riskleri:
31 Aralık 2014 Alacaklar Bankalardaki
Mevduat
Nakit ve Diğer Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.) Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski
(A+B+C+D) (1) 1.789.840 13.619.768 - 155.938 112.517 68.093
Azami riskin teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - -
A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal
varlıkların net defter değeri (2) 1.789.840 13.619.768 - 64.738 112.517 68.093 B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış varlıkların
net defter değeri (5) - - - - - -
- Teminat vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - -
C. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri (3) - - - 91.200 - -
- Vadesi geçmiş (brüt defter değeri) 34.360 5.234.987 - 500.351 - -
- Değer düşüklüğü (-) (34.360) (5.234.987) - (409.151) - -
- Net değerin teminat vs. ile güvence altına alınmış
kısmı - - - - - -
- Vadesi geçmemiş (brüt defter değeri) - - - - - -
- Değer düşüklüğü (-) - - - - - -
- Net değerin teminat vs. ile güvence altına alınmış
kısmı - - - - - -
D. Bilanço dışı kredi riski içeren unsurlar (4) - - - - - -
(1) Tutarın belirlenmesinde, alınan teminatlar gibi, kredi güvenilirliğinde artış sağlayan unsurlar dikkate alınmamıştır.
(2) Vadesi geçmemiş yada değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların gelecekte değer düşüklüğüne uğraması ve kredi riski beklenmemektedir.
(3) 31.12.2014 tarihi itibariyle vadesi geçmiş ve değer düşüklüğüne uğramış finansal varlıklara ilişkin yaşlandırma analizi aşağıdaki gibidir:
Alacaklar
Vadesi üzerinden 3-12 ay geçmiş 242.998 (151.798)
Vadesi üzerinden 1-5 yıl geçmiş 223.425 (223.425)
Vadesi 5 yıldan fazla geçmiş 5.303.275 (5.303.275)
Toplam 5.769.698 (5.678.498)
Teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - -
(4) Kredi riski oluşturan firmalardan alınmış herhangi bir teminat veya gayri kabili rücu kredi taahhütleri bulunmamaktadır.
(5) Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların teminatının ve/veya vadesinin kısa olması nedeniyle gelecekte de değer düşüklüğüne uğraması beklenmemektedir. 31.12.2014 tarihi itibariyle vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıklara ilişkin yaşlandırma analizi aşağıdaki gibidir:
Alacaklar Bankalardaki Mevduat
Türev
Araçlar Diğer Ticari Diğer
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.)
-Bir alacağın şüpheli alacak olarak değerlendirilebilmesi için değişik göstergeler mevcut olup, bunlar şöyledir: a) Önceki yıllarda tahsil edilemeyen alacaklarına ilişkin veriler, b) borçlunun ödeme yeteneği, c) içinde bulunulan sektörde ve cari ekonomik ortamda ortaya çıkan olağanüstü koşullar.
31 Aralık 2013 Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar
İlişkili Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski
(A+B+C+D) (1) 960.761 270.418 13.421.139 79.005 430.876 87.524
Azami riskin teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - -
A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal
varlıkların net defter değeri (2) 960.761 270.418 13.421.139 22.355 430.876 87.524 B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış varlıkların
net defter değeri (5) - - - - - -
- Teminat vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - -
C. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri (3) - - - 56.650 - -
- Vadesi geçmiş (brüt defter değeri) 34.360 5.217.762 - 314.002 - -
- Değer düşüklüğü (-) (34.360) (5.217.762) - (257.352) - -
- Net değerin teminat vs. ile güvence altına alınmış
kısmı - - - - - -
- Vadesi geçmemiş (brüt defter değeri) - - - - - -
- Değer düşüklüğü (-) - - - - - -
- Net değerin teminat vs. ile güvence altına alınmış
kısmı - - - - - -
D. Bilanço dışı kredi riski içeren unsurlar (4) - - - - - -
(1) Tutarın belirlenmesinde, alınan teminatlar gibi, kredi güvenilirliğinde artış sağlayan unsurlar dikkate alınmamıştır.
(2) Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların gelecekte değer düşüklüğüne uğraması ve kredi riski beklenmemektedir.
(3) 31.12.2013 tarihi itibariyle vadesi geçmiş ve değer düşüklüğüne uğramış finansal varlıklara ilişkin yaşlandırma analizi aşağıdaki gibidir:
Alacaklar Vadesi Geçmiş
Tutar
Şüpheli Alacak Karşılıkları
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.)
59
Vadesi üzerinden 1-30 gün geçmiş - -
Vadesi üzerinden 1-3 ay geçmiş - -
Vadesi üzerinden 3-12 ay geçmiş - -
Vadesi üzerinden 1-5 yıl geçmiş 206.200 (206.200)
Vadesi 5 yıldan fazla geçmiş 5.303.274 (5.303.274)
Toplam 5.509.474 (5.509.474)
Teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - -
(4) Kredi riski oluşturan firmalardan alınmış herhangi bir teminat veya gayri kabili rücu kredi taahhütleri bulunmamaktadır.
(5) Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların teminatının ve/veya vadesinin kısa olması nedeniyle gelecekte de değer düşüklüğüne uğraması beklenmemektedir. 31.12.2013 tarihi itibariyle vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıklara ilişkin yaşlandırma analizi aşağıdaki gibidir:
Alacaklar
Bankalardaki Mevduat
Türev
Araçlar Diğer Ticari
Alacaklar
Diğer Alacaklar
Vadesi üzerinden 1-30 gün geçmiş - - - -
-Vadesi üzerinden 1-3 ay geçmiş - - - -
-Vadesi üzerinden 3-12 ay geçmiş - - - -
-Vadesi üzerinden 1-5 yıl geçmiş - - - -
-Vadesi 5 yıldan fazla geçmiş - - - -
-Teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - - - -
-F) Likidite riski yönetimi
Grup, tahmini ve fiili nakit akımlarını düzenli olarak takip ederek ve finansal varlıkların ve yükümlülüklerin vadelerinin eşleştirilmesi yoluyla yeterli fonların ve borçlanma rezervinin devamını sağlayarak, likidite riskini yönetir.
31.12.2014
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.)
60 Sözleşme Uyarınca Vadeler Defter
Değeri
Yükümlülükler 465.999 465.999 465.999 -
-Banka Kredileri - - - -
-Finansal Kiralama Yükümlülükleri - - - -
-Ticari Borçlar - - - -
-Diğer Borç ve Yükümlülükler 465.999 465.999 465.999 -
-Beklenen Vadeler Defter
Değeri Beklenen Nakit
Çıkışları Toplamı 3 aydan
kısa 3-12 ay
arası 1-5 yıl arası Türev Olmayan Finansal
Yükümlülükler 2.499.184 2.513.050 1.542.837 970.213
-Banka Kredileri - - - -
-Ticari Borçlar 1.528.971 1.542.837 1.542.837 -
-Diğer Borç ve Yükümlülükler 970.213 970.213 - 970.213
-Beklenen (veya Sözleşme
Uyarınca) Vadeler Defter Değeri Sözleşme Uyarınca Vadeler Defter
Değeri
Yükümlülükler 746.252 746.252 466.454 279.798
-Banka Kredileri - - - -
-Finansal Kiralama Yükümlülükleri - - - -
-Ticari Borçlar - - - -
-Diğer Borç ve Yükümlülükler 746.252 746.252 466.454 279.798
-Beklenen Vadeler Defter Değeri
Yükümlülükler 1.353.316 1.401.880 177.897 1.223.983
-Banka Kredileri - - - -
-Ticari Borçlar 652.518 701.082 177.897 523.185
-Diğer Borç ve Yükümlülükler 700.798 700.798 - 700.798
-Beklenen (veya Sözleşme
Uyarınca) Vadeler Defter Değeri
-G) Finansal Riskten Korunma Muhasebesi
Grup, türev ürünleri alım-satımı işlemi ile döviz ve/veya faiz oranı (sabit ve değişken) riskinden korunmak amacıyla forward, future, option ve swap işlemleri yapmamaktadır.
(Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası (“TL”) olarak belirtilmiştir.)
61
Not 31 - Finansal Araçlar (Gerçeğe Uygun Değer Açıklamaları ve Finansal Riskten Korunma