Şirket, faaliyetlerinden dolayı faiz oranlarındaki değişimlerin etkileri ve hisse sentleri fiyatlarının dalgalanmaları dahil çeşitli finansal risklere maruz kalmaktadır. Şirket’in risk yönetim programı, mali piyasaların potansiyel olumsuz etkilerinin en aza indirgenmesini amaçlamıştır. Risk yönetimi, aşağıdaki politikalar çerçevesinde uygulanmaktadır.
Fiyat Riski
Fiyat riski, belirli bir menkul kıymete veya ihraçcısına özgü veya piyasanın tümünü etkileyen olaylara bağlı olarak piyasa fiyatlarının değişmesi neticesinde bir finansal aracın değerinin dalgalanma riskidir.
Hisse senedi piyasasında devam eden aşağı yönlü hareketlerde portföyde bulunan hisse senetlerinin momentumunun düşük olmasına dikkat edilmektedir.
31.03.2010 tarihinde şirketin portföyünde bulunan ve İMKB’de işlem gören hisse senetleri fiyatları %10 daha yüksek/düşük olsaydı ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, net dönem zararı sırasıyla 103.913 TL düşük/yüksek olacaktı. (31.12.2009: 116.124 TL)
Faiz Oranı Riski
Piyasa faiz oranlarındaki değişmelerin finansal araçların fiyatlarında dalgalanmalara yol açması, Şirket’in faiz oranı riskiyle başa çıkma gerekliliğini doğurur. Bu risk, faiz değişimlerinden etkilenen varlıkları genellikle kısa vadeli elde tutmak veya vadesini beklemek suretiyle yönetilmektedir. Şirket’in faiz riskine maruz kalacak faiz barındıran finansal varlıklarına ilişkin duyarlılık tablosu ve analizi aşağıda verilmiştir.
Faiz Pozisyonu Tablosu
31.03.2010 31.12.2009
Sabit faizli finansal araçlar
Finansal varlıklar (1) 1.067.104 1.255.512 Finansal yükümlülükler - -Değişken faizli finansal araçlar
Finansal varlıklar - -Finansal yükümlülükler - (*) Faiz barındıran finansal araçlardan, gerçeğe uygun değer farkı kar/zarara yansıtılan varlıklar olarak sınıflandırılan devlet tahvillerinin tutarıdır. Bu tutarın 492.160 TL kısmı sınıflandırma gereği hazır değerlerde sunulmuştur (Not:6), 574.944 TL’lik kısım ise finansal yatırımlarda sunulmaktadır (Not: 7).
(31.12.2009 : Tutarın, 691.740 TL’lik kısmı vadesine üç aydan az kalan tahvillerden oluşmaktadır ve nakit ve nakit benzerlerinde sunulmuştur.(Not. 6) 563.772 TL’lik kısım ise finansal yatırımlarda sunulmuştur. (Not: 7))
31.03.2010 tarihinde TL para birimi cinsinden olan faiz 100 baz puan yüksek/düşük olsaydı ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, net dönem zararı sırasıyla 4.210 TL yüksek, 4.269 TL düşük olacaktı.
(31.12.2009: net dönem zararı sırasıyla 5.456 TL yüksek, 5.543 TL düşük) Kur Riski
Yabancı para varlıklar, yükümlülükler ve bilanço dışı yükümlülüklere sahip olma durumunda ortaya çıkan kur hareketlerinden kaynaklanacak etkilere kur riski denir. Şirket’in kur riskine maruz kalacak varlık ve yükümlülüğü bulunmamaktadır.
Likidite Riski Yönetimi
Likidite riski, Şirket’in net fonlama yükümlülüklerini yerine getirmeme ihtimalidir. Piyasalarda meydana gelen bozulmalar veya fon kaynaklarının azalması sonucunu doğuran olayların meydana gelmesi, likidite riskinin oluşmasına sebebiyet vermektedir. Şirket yönetimi, fon kaynaklarını dağıtarak mevcut ve muhtemel yükümlülüklerini yerine getirmek için yeterli tutarda nakit ve benzeri kaynağı bulundurmak suretiyle likidite riskini yönetmektedir. Aşağıdaki tablo, Şirket’in türev niteliğinde olmayan finansal yükümlülüklerinin vade dağılımını göstermektedir. Bilanço tarihi itibariyle türev niteliğinde finansal yükümlülük bulunmamaktadır.
Cari Dönem (31 Mart 2010)
Şirket, gerçeğe uygun değer ölçümlerine ilişkin sınıflandırmayı aşağıdaki gibi yapmaktadır.
1.sıra : Özdeş varlıklar yada borçlar için aktif piyasalardaki kayıtlı (düzeltilmemiş) fiyatlar
2.sıra : 1 nci sırada yer alan kayıtlı fiyatlar dışında kalan doğrudan yada dolaylı olarak (fiyatlardan türetilmek suretiyle) gözlemlenebilir nitelikteki veriler
3.sıra : Varlık yada borçlara ilişkin olarak gözlemlenebilir piyasa verilerine dayanmayan veriler
Gerçeğe uygun değerinden gösterilen finansal varlıklar 1. Sıra 2. Sıra 3. Sıra
Finansal Yatırımlar 2.106.229 -
Borsaya kote hisse senetleri (Not:7) 1.039.125 - Devlet tahvilleri (Finansal yatırımlar - Not:7) 574.944 - Devlet tahvilleri (Hazır değerler - Not:6) 492.160 - -Gerçeğe uygun değerinden gösterilen finansal yükümlülükler 1.sıra 2.sıra 3.sıra
- -
-Kredi Riski Yönetimi
Şirket’in kredi riski genel olarak sahip olduğu nakit ve nakit benzerleri ile finansal yatırımlarının saklanması ve bunların satışından oluşan ticari alacaklarından doğabilmektedir. Şirket, işlemlerini sadece kredi güvenirliği olan taraflarla İMKB’de yapmaktadır. Bu itibarla şirketin kredi riski minimumdur. Vadesi geçmiş alacak bulunmamaktadır.
Alacaklar
Ticari Alacaklar (Not:10) Diğer Alacaklar (Not:11) Finansal Nakit ve Nakit Cari Dönem (31 Mart 2010) İlişkili Taraf Diğer Taraf İlişkili Taraf Diğer Taraf Yatırımlar (Not:7) Benzerleri (Not:6) Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan
azami kredi riski (A+B+C+D+E) (1) 77.625 - - 7.309 1.614.069 1.716.378 - Azami riskin teminat, vs ile güvence altına
alınmış kısmı -A. Vadesi geçmemiş ya da değer
düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların
net defter değeri (2) 77.625 - - 7.309 1.614.069 1.716.378 B. Koşulları yeniden görüşülmüş bulunan,
aksi takdirde vadesi geçmiş veya değer düşüklüğüne uğramış sayılacak finansal varlıkların defter değeri
-C. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne
uğramamış varlıkların net defter değeri Teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı -D. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların
net defter değerleri -E. Bilanço dışı kredi riski içeren unsurlar
Alacaklar
Ticari Alacaklar (Not:10) Diğer Alacaklar (Not:11) Finansal Nakit ve Nakit Önceki Dönem (31 Aralık 2009) İlişkili Taraf Diğer Taraf İlişkili Taraf Diğer Taraf Yatırımlar (Not:7) Benzerleri (Not:6) Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan
azami kredi riski (A+B+C+D+E) (1) - - - 3.050 1.725.014 2.113.223 - Azami riskin teminat, vs ile güvence altına
alınmış kısmı -A. Vadesi geçmemiş ya da değer
düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların
net defter değeri (2) - - - 3.050 1.725.014 2.113.223 B. Koşulları yeniden görüşülmüş bulunan,
aksi takdirde vadesi geçmiş veya değer düşüklüğüne uğramış sayılacak finansal varlıkların defter değeri
-C. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne
uğramamış varlıkların net defter değeri Teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı -D. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net
defter değerleri -E. Bilanço dışı kredi riski içeren unsurlar -(1) Tutarın belirlenmesinde, alınan teminatlar gibi, kredi güvenilirliğinde artış sağlayan unsurlar dikkate alınmamıştır.
(2) Vadesi geçmemiş yada değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların gelecekte değer düşüklüğüne uğraması ve kredi riski beklenmemektedir.
Aktif ve pasif kalemlerin kalan vadelerine göre dağılımı aşağıdaki gibidir.
1 aya 3 aya 3 ay - 1 yıl
-31.03.2010 Likidite kadar kadar 1 yıl arası 5 yıl arası Vadesiz Toplam
Nakit ve Nakit Benzerleri 1.224.218 492.160 - - - 1.716.378
Finansal Yatırımlar - - - - 1.614.069 1.614.069
Ticari Alacaklar 77.625 - - - - 77.625
Diğer Alacaklar - 7.309 - - - 7.309
Diğer Dönen Varlıklar - - - 55.174 - 55.174
Maddi Duran Varlıklar - - - - 1.665 1.665
Maddi Olmayan Duran Varlıklar - - - - 948 948
Toplam Aktifler 1.301.842 499.469 - 55.174 1.616.683 3.473.168
Ticari Borçlar - - - - -
-Diğer Borçlar 5.259 - - - - 5.259
Kısa Vadeli Borç Karşılıkları - - 879.496 - - 879.496
Kıdem Tazminatı Karşılığı - - - 655 - 655
Toplam Pasifler 5.259 - 879.496 655 - 885.410 Net Likidite Pozisyonu 1.296.584 499.469 (879.496) 54.519 1.616.683 2.587.758
1 aya 3 aya 3 ay - 1 yıl
-31.12.2009 Likidite kadar kadar 1 yıl arası 5 yıl arası Vadesiz Toplam
Nakit ve Nakit Benzerleri 1.421.483 691.740 - - - 2.113.223
Finansal Yatırımlar - - - - 1.725.014 1.725.014
Ticari Alacaklar - - - - -
-Diğer Alacaklar 3.050 - - - - 3.050
Diğer Dönen Varlıklar - - - 51.500 - 51.500
Maddi Duran Varlıklar - - - - 1.928 1.928
Maddi Olmayan Duran Varlıklar - - - - 1.083 1.083
Toplam Aktifler 1.424.533 691.740 - 51.500 1.728.025 3.895.798
Ticari Borçlar 403.378 - - - - 403.378
Diğer Borçlar 7.118 - - - - 7.118
Kısa Vadeli Borç Karşılıkları - - 879.496 - - 879.496
Kıdem Tazminatı Karşılığı - - - 548 - 548
Toplam Pasifler 410.497 - 879.496 548 - 1.290.541 Net Likidite Pozisyonu 1.014.036 691.740 (879.496) 50.952 1.728.025 2.605.257
39 – FİNANSAL ARAÇLAR (GERÇEĞE UYGUN DEĞER AÇIKLAMALARI VE FİNANSAL