FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı)

b.1) Kredi riski yönetimi (devamı):

Finansal aracın taraflarından birinin sözleşmeye bağlı yükümlülüğünü yerine getirememesi nedeniyle Grup’a finansal bir kayıp oluşturması riski, kredi riski olarak tanımlanır. Grup, işlemlerini yalnızca kredi güvenirliliği olan taraflarla gerçekleştirme ve mümkün olduğu durumlarda, yeterli teminat elde etme yoluyla kredi riskini azaltmaya çalışmaktadır. Grup’un maruz kaldığı kredi riskleri devamlı olarak izlenmektedir.

Grup’un kredi riski esasen kendi ticari alacaklarına atfedilebilir. Grun’un alacakları tek bir sektörde yoğunlaşmıştır. Ancak Grup’un alacakları çok sayıda firmaya dağılmış olduğundan konsantrasyon riski az seviyededir.

Yurtiçi satışlarda müşterilerden alınan teminat mektuplarına bağlı üst limitler çerçevesinde satış yapılmakta ve limit aşımına çoğunlukla müsaade edilmemektedir. Yurtdışı satışlarda ise satış bedeli önceden tahsil edilmekte, böylece herhangi bir riskle karşılaşılmamaktadır.

Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış alacakların yaşlandırması aşağıdaki gibidir:

31 Mart 2009 Ticari Alacaklar Toplam

Vadesi üzerinden 1-30 gün geçmiş 5.145.215 5.145.215 Vadesi üzerinden 1-3 ay geçmiş 3.796.572 3.796.572 Vadesi üzerinden 3-12 ay geçmiş 1.743.153 1.743.153 Toplam vadesi geçen alacaklar 10.684.940 10.684.940

Teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı 4.591.190 4.591.190

31 Aralık 2008 Ticari Alacaklar Toplam

Vadesi üzerinden 1-30 gün geçmiş 5.476.968 5.476.968 Vadesi üzerinden 1-3 ay geçmiş 1.898.229 1.898.229 Vadesi üzerinden 3-12 ay geçmiş 1.244.486 1.244.486 Toplam vadesi geçen alacaklar 8.619.683 8.619.683

Teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı 3.021.296 3.021.296 Alacaklar

Alacaklar

27. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı)

b.1) Kredi riski yönetimi (devamı):

Bilanço tarihi itibariyle, vadesi geçmiş ticari alacaklardan karşılık ayrılmamış olanlara ilişkin alınan teminatlar aşağıdaki gibidir:

Vadesi geçmiş, karşılık ayrılmamış alacaklar için alınan teminatlar

Teminat Mektupları 4.591.190 3.021.296

4.591.190 3.021.296

31 Mart 2009 31 Aralık 2008

Likidite risk yönetimi

Grup, likidite riskini nakit akımlarını düzenli olarak takip etmek ve finansal varlık ve yükümlülüklerin vadelerinin eşleştirilmesi yoluyla yeterli fonların ve borçlanma rezervinin devamını sağlamak suretiyle yönetir.

Aşağıdaki tablo, Grup’un finansal yükümlülüklerinin vade dağılımını göstermektedir. Aşağıdaki tablolar, Grup’un yükümlülükleri iskonto edilmeden ve ödemesi gereken en erken tarihler esas alınarak hazırlanmıştır. Söz konusu yükümlülükler üzerinden ödenecek faizler aşağıdaki tabloya dahil edilmiştir.

27. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı)

b.3) Piyasa riski

Grup’un faaliyetleri öncelikle, aşağıda ayrıntılarına yer verildiği üzere, döviz kurundaki değişiklikler ile ilgili finansal risklere ve fiyat riskine maruz kalmaktadır. Grup karşı karşıya olduğu piyasa risklerini duyarlılık analizlerine göre ölçmektedir.

Cari yılda Grup’un maruz kaldığı piyasa riskinde veya maruz kalınan riskleri yönetim ve ölçüm yöntemlerinde, önceki yıla göre bir değişiklik olmamıştır.

b.3.1) Kur riski yönetimi

Yabancı para cinsinden işlemler, kur riskinin oluşmasına sebebiyet vermektedir. Grup başlıca AVRO ve ABD Doları cinsinden kur riskine maruz kalmaktadır. Kur riski için vadeli döviz alım/satım sözleşmeleri kullanılmamaktadır.

Grup’un yabancı para cinsinden parasal ve parasal olmayan varlıklarının ve parasal ve parasal olmayan yükümlülüklerinin bilanço tarihi itibariyle dağılımı aşağıdaki gibidir:

TL Karşılığı (Fonksiyonel

para birimi) ABD Doları Avro Diğer

Ticari Alacak 1.876.294 841.061 205.132 -Parasal Finansal Varlıklar 18.547.719 10.293.957 526.340

-DÖNEN VARLIKLAR 20.424.013 11.135.018 731.472

-Diğer 2.582.945 2.250 1.112.783 70.000

DURAN VARLIKLAR 2.582.945 2.250 1.112.783 70.000

TOPLAM VARLIKLAR 23.006.958 11.137.268 1.844.255 70.000

Ticari Borçlar - - - -Parasal Olan Diğer Yükümlülükler 1.652.107 962.346 12.430 -KISA VADELİ YÜKÜM LÜLÜKLER 1.652.107 962.346 12.430 -TOPLAM YÜKÜM LÜLÜKLER 1.652.107 962.346 12.430

-Net yabancı para varlık yükümlülük pozisyonu 21.354.851 10.174.922 1.831.825 70.000

İhracat 19.084.048 -

-İthalat 2.766.582 - 1.242.960

31 Mart 2009

27. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı)

b.3.1) Kur riski yönetimi (devamı)

TL Karşılığı (Fonksiyonel

para birimi) ABD Doları Avro Diğer

Ticari Alacak 1.340.091 810.145 53.676 -Parasal Finansal Varlıklar 9.436.240 5.580.998 465.292 -DÖNEN VARLIKLAR 10.776.331 6.391.143 518.968

-Diğer 3.402 2.250 -

-DURAN VARLIKLAR 3.402 2.250 - -TOPLAM VARLIKLAR 10.779.733 6.393.393 518.968 -Ticari Borçlar 219.268 90 102.360 11.500 Parasal Olan Diğer Yükümlülükler 280.799 168.081 12.430 -KISA VADELİ YÜKÜM LÜLÜKLER 500.067 168.171 114.790 11.500 TOPLAM YÜKÜM LÜLÜKLER 500.067 168.171 114.790 11.500

Net yabancı para varlık yükümlülük pozisyonu 10.279.666 6.225.222 404.178 (11.500)

İhracat 73.612.848 47.741.669 53.962

İthalat 17.407.335 - 8.809.245

31 Aralık 2008

Kur riskine duyarlılık

Grup, başlıca ABD Doları ve Avro cinsinden kur riskine maruz kalmaktadır. Diğer kurların etkisi önemsizdir.

Aşağıdaki tablo Grup’un ABD Doları ve Avro kurlarındaki %10’luk artışa ve azalışa olan duyarlılığını göstermektedir. %10’luk oran, üst düzey yöneticilere Grup içinde kur riskinin raporlanması sırasında kullanılan oran olup, söz konusu oran yönetimin döviz kurlarında beklediği olası değişikliği ifade etmektedir. Duyarlılık analizi sadece yıl sonundaki açık yabancı para cinsinden parasal kalemleri kapsar ve söz konusu kalemlerin yıl sonundaki %10’luk kur değişiminin etkilerini gösterir. Pozitif değer, kar/zararda ve diğer özkaynak kalemlerindeki artışı ifade eder.

27. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı)

b.3.1) Kur riski yönetimi (devamı) Kur riskine duyarlılık (devamı)

Cari dönemde Grup’un kurdaki değişmelere olan duyarlılığı yatırım sürecine bağlı nakit ve benzeri değerlerdeki yabancı para cinsinden kalemlerdeki azalmaya paralel olarak düşmüştür.

Yabancı paranın Yabancı paranın değer kazanması değer kaybetmesi

ABD Doları'nın TL cinsinden net etkisi 1.717.526 (1.717.526)

Avro'nun TL cinsinden net etkisi 407.728 (407.728) Kar / Zarar

ABD Doları'nın TL karşısında % 10 değerlenmesi halinde

Avro'nun TL karşısında % 10 değerlenmesi halinde

31 Mart 2009

Yabancı paranın Yabancı paranın değer kazanması değer kaybetmesi

ABD Doları'nın TL cinsinden net etkisi 941.440 (941.440)

Avro'nun TL cinsinden net etkisi 86.526 (86.526) 31 Aralık 2008

Avro'nun TL karşısında % 10 değerlenmesi halinde

Kar / Zarar

ABD Doları'nın TL karşısında % 10 değerlenmesi halinde

27. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı)

b.3.2) Faiz oranı riski yönetimi

Grup’un bilanço tarihi itibariyle değişken faiz oranlı yükümlülükleri olmadığı için, Grup faiz oranı riski taşımamaktadır.

Diğer fiyat riskleri

Grup, hisse senedi yatırımlarından yatırımlardan kaynaklanan hisse senedi fiyat riskine maruz kalmaktadır. Hisse senetleri yatırımları, ticari amaçlardan ziyade stratejik amaçlar için elde tutulmaktadır. Grup söz konusu yatırımlar için cari dönemde piyasanın uygun olduğu zamanlarda küçük miktarlarda alımlar gerçekleştirmektedir. Konuyla ilgili alım-satım işlemlerinde profesyonel yatırım danışmanlarından görüş alınmakta ve hisse senetleri portföyü bu doğrultuda yönetilmektedir.

Aşağıdaki duyarlılık analizleri raporlama tarihinde maruz kalınan hisse senedi fiyat risklerine göre belirlenmiştir.

Raporlama tarihinde, diğer tüm değişkenlerin sabit ve değerleme yöntemindeki verilerin %10 oranında fazla/az olması durumunda:

• 31 Mart 2009 tarihi itibariyle olan bilanço pozisyonuna göre, Grup’un portföyünde bulunan alım satım amaçlı hisse senetlerinin vergi sonrası etkisi ile net kar 359.090 TL (31 Aralık 2008:

405.206 TL),

• Satılmaya hazır finansal varlıklar altında gösterilen hisse senetlerinin etkisiyle özkaynak altındaki finansal varlık değer artış fonu 4.841.802 TL (31 Aralık 2008: 4.638.852 YTL) daha yüksek/düşük olacaktı.