HİSSE ÖNERİLERİ
Revize Hisse Önerileri
Piyasa Görüşü: Pozitif (Korunuyor)
KOZAL’ı çıkarıyoruz
İkinci çeyrek’te gerçekleşen zayıf üretim ve satış miktarları nedeniyle Koza Altın’ı model portföyümüzden çıkarıyoruz. İlk yarıda gerçekleşen 97bin/ons (-29% y/y) mertebesindeki zayıf sayılabilecek satış miktarı neticesinde, 2022 yılı için satış beklentimizi 260bin/ons’dan 222bin/ons seviyesine düşürüyoruz. Buna bağlı olarak, 2022yılı için beklentilerimizi sırasıyla; 6mlrTL ciro (önceki: 6.5mlrTL ciro), 3.25mlrTL FAVÖK (önceki: 3.8mlrTL FAVÖK) ve 3.8mlrTL net kar (önceki: 4.3mlrTL net kar) olarakgüncelliyoruz. Böylelikle Koza Altın için on iki aylık hedef hisse fiyatımızı 220.00TL’den 205.00TL’ye indiriyoruz. Sunduğu limitli %18 getiri potansiyeli nedeniyle önerimizi Endekse Paralel Getiri şeklinde revize ediyoruz (önceki: Endeks Üstü Getiri). Öte yandan, Mollakara projesine yönelik devam eden rezerv çalışmaları önümüzdeki dönemde şirket için pozitif katalist görevi görebilir.
Modelportföyümüzün performansı 16 Haziran kapanışlı son gözden geçirmemize göre endeksin %0.8 üzerindedir ve yılbaşından beri endeks üzeri getirisi %10.3’tür.
Güncel model portföyümüz GARAN, VAKBN, AKBNK, AGESA, SISE, TUPRS, KCHOL, THYAO, YATAS ve MAVI hisselerini içermektedir.
Portföy
Hisse Kodu Şirket Hisse Fiyatı (TL)* Hedef Hisse Fiyatı (TL)
Yükseliş potansiyeli (TL)*
Piyasa Değeri (USDmn)**
3A Ort. İşlem Hacmi (USDmn)
GARAN Garanti Bankası 16.18 24.32 50% 3,753 70.7
VAKBN Vakıfbank 4.26 7.12 67% 1,677 17.5
SISE Şişecam 23.70 30.00 27% 4,026 128.3
AGESA Agesa 21.46 34.70 62% 213 0.6
TUPRS Tüpraş 286.00 351.00 23% 3,974 58.4
KCHOL Koç Holding 40.44 55.60 37% 5,680 37.9
Portföydeki Değişiklikler
Kaynak: Oyak Yatırım, veritabanı, *16 Haziran-10 Ağustos 2022 kapanış verileri Portföydeki Değişiklikler
Mevcut Portföy Portföydeki Ağırlık Çıkarılanlar Eklenenler Önceki Portföy Portföydeki Ağırlık BİST'e göre
Performans* Eklendiğinden bu yana
TUPRS 15.0% KOZAL TUPRS 15.0% -3.3% 1.8%
SISE 12.0% SISE 15.0% 0.4% 20.3%
THYAO 11.0% THYAO 10.0% 12.0% 62.2%
AKBNK 10.0% KOZAL 8.0% -13.0% -13.0%
GARAN 10.0% AKBNK 8.0% 0.4% 3.1%
VAKBN 10.0% GARAN 8.0% -0.1% -8.4%
MAVI 8.0% VAKBN 8.0% -5.7% -9.0%
KCHOL 8.0% MAVI 8.0% 26.8% 54.4%
AGESA 8.0% KCHOL 8.0% -6.6% 9.0%
YATAS 8.0% AGESA 6.0% -7.9% -1.6%
YATAS 6.0% 5.9% 16.3%
Portföyün Relatif Performansı
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Yılbaşından 16/06/2022'den beri
BİST-100 17.5% -20.5% 51.8% -13.3% 26.4% -17.6% 10.7% 47.6% -21.0% 25.4% 29.1% 25.8% 49.9% 12.1%
Portföy 19.1% -55.5% 96.2% -0.3% 39.8% -2.4% 13.8% 88.0% -18.9% 49.5% 35.7% 35.2% 65.3% 13.0%
Hisse Performans Abs Getiri* Relatif* Eklendiğinden Bu yana relatif
TUPRS 8.4% -3.3% 1.8%
SISE 12.5% 0.4% 20.3%
THYAO 25.5% 12.0% 62.2%
KOZAL -2.5% -13.0% -13.0%
AKBNK 12.5% 0.4% 3.1%
GARAN 12.0% -0.1% -8.4%
VAKBN 5.7% -5.7% -9.0%
MAVI 42.1% 26.8% 54.4%
KCHOL 4.7% -6.6% 9.0%
AGESA 3.2% -7.9% -1.6%
YATAS 18.7% 5.9% 16.3%
PORTFÖY 13.0% 0.8%
BİST 100 12.1%
*16 Haziran- 10 Agustos 2022
Uyarı
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve YenilemeDeğeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada kullanabilmektedirler. BİST- 100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak BİST’nin toplam piyasa değerinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
OyakYatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir:
Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder. Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki
“Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselereENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir.
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
OYAK Yatirim Menkul Degerler A.S. www.oyakyatirim.com.tr arastirma@oyakyatirim.com.tr +90 212 319 12 00
Uyarı
Uyarı Metni
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgileredayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAKYatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordakitüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
