İşletme Sermayesi Yönetimi. İşletme Sermayesi Yeterliliği: Du Pont Analizi İşletme Sermayesi Unsurları

(1)

İşletme Sermayesi Yönetimi

İşletme Sermayesi Yeterliliği:

Du Pont Analizi

İşletme Sermayesi Unsurları

1

Faaliyet Sürelerine Kısa Bir Bakış

Şirket Sektör

Stok Devir Süresi

Ortalama Tahsil Süresi

Southwest hava yolları Hava yolu 8,75 5,96

Delta hava yolları Hava yolu 6,08 17,60

Coca-Cola İçecek 87,21 44,26

Pepsico İçecek 51,75 39,04

Abercrombie & Fitch Giysi 140,64 11,33

American Eagle Outfitters Giysi 65,02 4,24

Gap Giysi 68,24 0

Best buy Bilgisayar ve ekipmanları 52,21 15,15

Dell Bilgisayar ve ekipmanları 8,97 40,27

IBM Bilgisayar ve ekipmanları 19,38 102,13

Apple Bilgisayar ve ekipmanları 7,32 33,38

Safeway Gıda ve perakende 32,72 4,67

Walgreen Gıda ve perakende 55,38 14,38

CVS Caremark Gıda ve perakende 49,33 20,17

Walmart Gıda ve perakende 40,68 3,73

Kaynak: Fundamentals of Financial Management , Brigham & Houston

2

(2)

Özkaynak ve Varlıkların Getirisinin Anlamı?

3

Özsermaye Getirisinin Önemi ?

İmalat-Mobilya sektöründe faaliyet gösteren ve Borsa İstanbul Ulusal-2 pazarında işlem gören Doğ-Taş Doğanlar Mobilya A.Ş.’nin 2011 ve 2012 yıllarına ait özkaynak getirisi aşağıda verilmiştir. Nasıl yorumlamalıyız ?

?

(3)

Du Pont Analizi

5

Du Pont Analizi

6

Kar Marjı Varlık Devir Hızı Özkaynak Çarpanı

(4)

Du Pont Analizi (Doğ-Taş Doğanlar Mobilya )

7

Kar Marjı Varlık Devir Hızı Özkaynak Çarpanı

Yıl Kar Marjı

Varlık Devir Hızı

Özkaynak Çarpanı

Özkaynak Getirisi

2011 8.35% 0.89 1.80 13.38%

2012 9.11% 0.95 6.61 57.31%

2013 0.25% 0.93 4.56 1.08%

Du Pont Analizi (Örnek 2)

X Firmasının özkaynak getirisi %12.78 olarak bulunmuş olup, faaliyet gösterdiği sektörün ortalaması %16.32’dir. Du Pont analizi yoluyla firmanın neden daha düşük getiriye sahip olduğuna ilişkin bilgiler edinmek isteniyor;

Firma X Tutar

Satışlar 3,000,000

(5)

Du Pont Analizi (Örnek 2)

9

Yıl Kar Marjı

Varlık Devir Hızı

Özkaynak Çarpanı

Özkaynak Getirisi

Firma X 4.00% 1.50 2.13 12.78%

Sektör 6.00% 1.70 1.60 16.32%

Firmaya Du Pont analizi yapılarak sektör bilgilerine göre yorumlanırsa;

10

(6)

11 İŞLETME SERMAYESİ VARLIK UNSURLARI

GRUP YÜZDE

I-DÖNEN VARLIKLAR 100.0

A-Hazır Değerler 18.8

1-Kasa 0.3

2-Alınan Çekler 5.6

3- Bankalar 13.2

4-Verilen Çekler ve Ödeme Emirleri (-) (0.6)

5-Diğer Hazır Değerler 0.3

B-Menkul Kıymetler 0.6

1-Hisse Senetleri 0.1

2-Özel Kesim Tahvil, Senet ve Bonoları 0.1

3-Kamu Kesimi Tahvil, Senet ve Bonoları 0.3

4-Diğer Menkul Kıymetler 0.1

5-Menkul Kıymet Değ.Düş.Karş .(-) (0.0)

C-Ticari Alacaklar 36.8

1-Alıcılar 28.8

2-Alacak Senetleri 6.8

3-Alacak Senetleri Reeskontu (-) (0.1)

4-Kazanılmamış Fin. Kir. Faiz Gelirleri (-) (0.0)

5-Verilen Depozito ve Teminatlar 0.2

6-Diğer Ticari Alacaklar 0.8

7-Şüpheli Ticari Alacaklar 1.1

8-Şüpheli Ticari Alacak Karş.(-) (0.9)

İŞLETME SERMAYESİ UNSURLARI

İŞLETME SERMAYESİ VARLIK UNSURLARI GRUP YÜZDE

D-Diğer Alacaklar 4.7

1-Ortaklardan Alacaklar 1.5

2-İştiraklerden Alacaklar 0.4

3-Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar 0.7

4-Personelden Alacaklar 0.0

5-Diğer Çeşitli Alacaklar 2.0

6-Diğer Alacak Senetleri Reeskontu (-) (0.0)

7-Şüpheli Diğer Alacaklar 0.0

8-Şüpheli Diğ. Alacaklar Karş.(-) (0.0)

E-Stoklar 33.8

(7)

13 İŞLETME SERMAYESİ VARLIK UNSURLARI GRUP YÜZDE

F-Yıllara Yaygın İnş.ve Onarım Maliyetleri 0.8 G-Gelecek Aylara ait Giderler ve Gelir Tah. 0.7

1-Gelecek Aylara Ait Giderler 0.5

2-Gelir Tahakkukları 0.2

H-Diğer Dönen Varlıklar 3.8

1-Devreden Katma Değer Vergisi 1.9

2-İndirilecek Katma Değer Vergisi 0.2

3-Diğer Katma Değer Vergisi 0.9

4-Peşin Ödenen Vergiler ve Fonlar 0.4

5-İş Avansları 0.1

6-Personel Avansları 0.0

7-Sayım ve Tesellüm Noksanları 0.0

8-Diğer Çeşitli Dönen Varlıklar 0.3

9-Diğer Dönen Varlıklar Karş.(-) (0.0)

14 İŞLETME SERMAYESİ KAYNAK UNSURLARI

GRUP YÜZDE

I-KISA VADELİ YABANCI KAYNAKLAR 100.0

A-Mali Borçlar 40.0

1-Banka Kredileri 32.1

2-Fin. Kir. İşlemlerinden Borçlar 0.5

3-Ert. Fin. Kir. Borçlanma Maliyetleri (-) (0.1)

4-Uz.Vad.Krd. Anapara Taksit ve Faizleri 6.4

5-Tahvil Anapara Borç, Taksit ve Faizleri 0.0

6-Çıkarılmış Bonolar ve Senetler 0.0

7-Çıkarılmış Diğer Menkul Kıymetler 0.0

8-Menkul Kıymetler İhraç Farkı (-) 0.0

9-Diğer Mali Borçlar 1.0

B-Ticari Borçlar 38.2

1-Satıcılar 30.9

2-Borç Senetleri 5.4

3-Borç Senetleri Reeskontu (-) (0.0)

4-Alınan Depozito ve Teminatlar 0.1

5-Diğer Ticari Borçlar 1.8

(8)

15 İŞLETME SERMAYESİ KAYNAK UNSURLARI GRUP YÜZDE

C-Diğer Borçlar 5.1

1-Ortaklara Borçlar 2.0

2-İştiraklere Borçlar 0.5

3-Bağlı Ortaklıklara Borçlar 0.4

4-Personele Borçlar 0.6

5-Diğer Çeşitli Borçlar 1.6

6-Diğer Borç Senet. Reeskontu (-) (0.0)

D-Alınan Avanslar 6.6

1-Alınan Sipariş Avansları 6.6

2-Alınan Diğer Avanslar 0.1

E-Yıllara Yaygın İnş.ve Onarım Hakedişleri 0.9 F-Ödenecek Vergi ve Diğer Yükümlülükler 4.4

1-Ödenecek Vergi ve Fonlar 3.5

2-Ödenecek Sosyal Güvenlik Kesintileri 0.4 3-Vadesi Geçmiş Ertel./ Taksit.Vergi /Diğer Yük. 0.5

4-Ödenecek Diğer Yükümlülükler 0.0

İŞLETME SERMAYESİ KAYNAK UNSURLARI

GRUP YÜZDE

G-Borç ve Gider Karşılıkları 2.2

1-Dönem Karı Vergi ve Diğ.Yasal Yük Karş. 2.0 2-Dönem Karı Peşin Vergi ve Diğ.Yüküm. (-) (1.5)

3-Kıdem Tazminatı Karşılığı 0.0

4-Maliyet Giderleri Karşılığı 0.9

5-Diğer Borç ve Gider Karşılıkları 0.8 H-Gelecek Aylara ait Gelirler ve Gider Tah. 1.3

1-Gelecek Aylara Ait Gelirler 0.5

(9)

TESEKKÜRLER

Ars.Gör.Y.Erdem ÇEVİK

Isletme Bölümü 230 nolu Oda erdemcevik@gazi.edu.tr http://websitem.gazi.edu.tr/site/erdemcevik