Piyasalarda Bugün. 2 Aralık Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi

(1)

• Özelle tirmeler Hızlanacak

• T M Kasım Ayı hracat Rakamları Açıklandı

• ITO kasım ayı enflasyonu : Gıda Fiyatlarının Gerilemesi Olumlu

• CNBCe Tüketici Güveni : ç Talep Kuvvetli

• Yeni Ticaret Kanunu tasarısında uzla ma sa landı

Piyasa Yorumu

Dünya borsalarındaki satı lar, Avrupa Merkez Bankası’nın risk primi çok yükselen Avrupa devlet tahvillerinde alıma geçebilece i beklentisiyle, yerini güçlü bir alım dalgasına bıraktı. Çin’in güçlü üretim verileri, Avro bölgesi PMI verilerinin beklentileri a ması, ABD ekonomisinde büyümenin güçlendi ine yönelik i aretler piyasalardaki alım dalgasını güçlendirdi. Dünya borsaları Aralık ayının ilk i lem gününde Kasım ayındaki zararlarının önemli bir kısımını geriye aldı.

Türkiye piyasalarında önceki gün ba layan alı lar dün de devam etti.

Avrupa borsalarındaki yükseli i takip eden MKB-100 günü %1,2 yükseli le 66.156 seviyesinde kapattı. Dünkü yükseli te sanayi irketleri banka hisselerine göre daha iyi performans gösterdi. Kasım ayı ITO enflasyonunun dü ük gelmesi ve özellikle gıda fiyatlarındaki gerileme piyasalardaki yükseli i destekledi.

Türkiye piyasalarındaki olumlu havanın bugün de devam etmesini bekliyoruz. Avrupa vadeli borsalarındaki yükseli e paralel MKB-100’ün %0,5 ile %1 civarında açılmasını bekliyoruz. Bugün i lem görmeye ba layacak olan DOCO ve Emlak GYO hisselerinin güçlü bir performans göstermesini bekliyoruz. Tahvil piyasasındaki ilk kotasyonlar gösterge bononun düne göre 2bp geriledi ini, Türk lirasının ise dolara kar ı hafif güçlenerek 1,4890 seviyesinde oldu unu gösteriyor.

Bugün yurtiçinde piyasaları etkileyecek önemli bir haber akı ı yok. Piyasalar Avrupa Merkez Bankası toplantısı sonrası devlet tahvili alımlarına yönelik açıklamalara odaklanacaklar. Günün önemli veri akı ı olarak ABD ev satı ları ve i sizlik ba vurusu verileri öne çıkıyor.

Haberler & Makro Ekonomi

• Otomotiv sanayi ihracatı Ocak-Kasım döneminde yıllık bazda %9 artarak 14.4 milyar dolara ula tı

irket Haberleri Sektörel Haberler

Ajanda

Akfen Holding 2011 Yatırım Planları AKFEN TI:

Koç Holding Entek & AES ortaklı ının hedefleri hakkında açıklamalarda bulundu.

KCHOL TI:

AYGAZ TI:

kincil halka arz ubat ayında hedefleniyor.

FINBN TI:

Piyasalarda Bugün

2 Aralık 2010

MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü

En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Enerji 2.9% Yarı iletkenler 0.8%

Dayanıklı Tük. 2.6% Ta ımacılık 0.9%

GYO 2.5% Teknoloji 1.1%

laç&Biotek. 2.3% Donanım-Yaz. 1.2%

Perakende 2.1% Temel Tüketim 1.2%

IMBK-100 En yi / En Kötü

En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün

KARTN 13% BANVT -5%

BJKAS 11% IHLAS -2%

AFYON 9% PEGYO -1%

KONYA 9% DYOBY -1%

BSHEV 5% AKBNK -1%

Bankanın 2011 büyüme hedefleri.

AKBNK TI:

Enerjisa Alstom ile Arkun HES projesi için anla tı SAHOL TI:

MSCI GOÜ Endeksi $ bazında

85 90 95 100 105 110

21/10/2010 28/10/2010 04/11/2010 11/11/2010 18/11/2010 25/11/2010

MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi

Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay

IMKB-100, TL 66,156 1.2% -4.2%

lem Hacmi TL mn 3,207 2% 29%

MSCI EM Endeksi 1098 2.0% -2.1%

TRLIBOR, 3 Ay% 7.49 -0.6 baz -3.8 baz Gösterge Tahvil 7.77 -11.0 baz 19 baz Eurobond -2030 5.36 -8.9 baz 23.9 baz

US$/TRY 1.496 -0.68% 4.9%

EUR/TRY 1.9586 -0.22% -0.2%

IMKB 2010T F/K 13.09 IMKB 2011T F/K 11.38

(2)

2

Haberler & Makro Ekonomi

Özelle tirmeler Hızlanacak

Miliyet’te çıkan bir habere göre hükümet yeniden yapılandırma yasa tasla ına özelle tirmelerin hızlandırılması ile ilgili bir madde ekledi i iddia ediliyor. Madde tasla ına göre Özelle tirme daresi tarafından hali hazırda devri veya satı ı tamamlanmı kurulu lar için çıkan yargı kararlarından feragat edilebilecek. Haberlere henüz resmi bir onaylama gelmedi ini not etmekte fayda var. Kanun tasla ının yasala ması 2011 yılında özellikle köprü, otoyol ve elektrik sektörlerindeki özelle tirmeleri hızlandırması adına önemli.

T M Kasım Ayı hracat Rakamları Açıklandı

Türkiye hracatçılar Meclisi tarafından açıklanan verilere göre Kasım ayında ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre %7,3 artarak 9,5 milyar dolar seviyesinde gerçekle ti.

Böylece yılın ilk on bir ayında geçen yılın aynı dönemine göre %15,2 artarak 100,2 milyar dolar seviyesinde gerçekle ti.

T M’in son açıklamaları Orta Vadeli Program’da (OVP) hedeflenen 112 milyar doların a ılaca ını gösteriyor. Ancak AB cephesinde ya anan toparlanmanın zayıf kalması ihracatta temkinli olmamızı sa lıyor. Ancak bizim 113 milyar dolarlık hedefimizinde OVP’nin üzerinde oldu unu not etmekte fayda var.

Gıda Fiyatlarının Gerilemesi Olumlu

stanbul Ticaret Odası ( TO) tarafından açıklanan Ücretliler Geçinme Endeksi’ne göre Kasım ayında stanbul’da fiyatlar aylık bazda %0,34 yükseldi. Ekim ayındaki ciddi derecede yükselen fiyatlara kıyasla Kasım ayı rakamları sakin duruyor. Alt kalemlere bakıldı ında, gıda ve giyim cephesinde fiyat artı larnın beklenenden dü ük geldi ini görüyoruz. Uzun zamandır rekor seviyelerde artı kaydeden gıda fiyatları ise aylık bazda %0,24 gerilemesi TÜ K tarafından açıklanacak olan TÜFE rakamlarında gıda cephesinden a a ı yönlü bir düzeltme olabilece ini gösteriyor. Gıda alt grubunda özellikle i lenmemi gıda fiyatlarının aylık bazda %2,41 gerilemesi düzeltme ihtimalini kuvvetlendiriyor.

TO rakamlarında gıda cephesindeki olumlu tablo TÜ K verilerine yansıması arz yönlü okların enflasyon beklentileri üzerindeki etkisini hafifletecektir. Not etmekte fayda var aylık TÜFE beklentimiz %1,1 iken piyasa medyan beklentisi %0,98 seviyesinde bulunuyor.

Ajanda

Yurtdı ı Ajanda Tahm. Önc.

02/12/2010 ABD:Yerli Araç Satı ları 9,00M 9,27M

ABD:Toplam Araç Satı ları 12,03M 12,25M

ABD:ICSC Zincir Ma aza Satı ları (yıllık) 1.60 JPN:Para Tabanı (YoY)

FRN:ILO Mainland sizlik Oranı % 9.40 9.30 FRN:Mainland sizlik De i imi (000s) -70K BRZ:FIPE Tüketici Fiyat Endeksi - Aylık % 0.70 1.04 AVR:Euro Bölgesi GDP s.a. (QoQ) % 0.40 0.40 AVR:Euro Bölgesi GDP s.a. (YoY) % 1.90 1.90 AVR:Euro Bölgesi Hanehalkı Tüketim 0.20 0.20 AVR:Euro Bölgesi PPI (MoM) % 0.30 0.30 AVR:Euro Bölgesi PPI (YoY) % 4.30 4.20 AVR:Euro Bölgesi Toplam Sabit Sermaye 0.40 1.50 AVR:Euro Bölgesi Hükümet Harcamaları 0.30 0.50

BRZ:Sanayi Üretimi (YoY) % 2.60 6.30

BRZ:Sanayi Üretimi MoM (sa) % 0.60 -0.20

AVR:ECB Faiz Kararı % 1.00 1.00

ABD:Haftalık sizlik Ba vuruları 425K 407K

ABD:Devam Eden Ba vurular 4200K 4182K

ABD:Bekleyen Konut Satı ları MoM % -1.00 -1.80

ABD:28 günlük RPX Bile ik YoY % -2.68

(3)

Haberler & Makro Ekonomi

ç Talep Kuvvetli

CNBC-e tarafından yayınlanan tüketici güven endeksi Ekim ayındaki 105,29 seviyesinden Kasım ayında 109,72’ye yükseldi.

Endeks son üç aydır güven seviyesinin (100) üzerindeki seyrini sürdürüyor. Tüketim e ilim endeksinin aylık bazda 10 puan kuvvetlenmesi ise tüketim i tahının bir hayli kuvvetlendi ini gösteriyor.

Detaylara bakıldı ında katılımcıların refah seviyelerini bir yıl öncesine kıyasla daha yüksek buluyorlar. Öte yandan artan tüketim i tahının özellikle dayanıklı tüketim malları ve otomotiv sektörlerine yo unla tı ı görülüyor.

Katılımcılar önümüzdeki bir yıllık süreçte ekonominin iyiye gidece ini ve dolayısıyla kendi refah seviyelerinin artaca ını dü ünüyorlar. Dı talepte ya anan yava lamaya ra men iç talebin özellikle borçlanma kolaylı ı sayesinde kuvvetlenmesi iç ve dı talep arasındaki makası geni letiyor. Dolayısıyla genel resim MB’nin iç talebe olan inancını peki tiriyor.

(4)

4

Haberler & Makro Ekonomi

Yeni Ticaret Kanunu tasarısında uzla ma sa landı

TTK Kanunu’nu da içeren AB’ye uyumluluk paketi hakkında iktidar ve muhalefet partileri arasında uzla ma sa landı. Buna göre tasarıların görü melerine Ocak 2011’de ba lanacak. Yeni Ticaret Kanunu irketlerin genelde %10’u a mayan limitler çerçevesinde piayasalardan kendi hisselerini satın alabilme hakkını da içerecek. Akbank ve Turkcell yeni uygulamayla ilgilenen irketler arasında. Ancak iki irketin de de erlerinin yüksek olması, kısa vadede bir geri alımı zorla tırıyor.

Yeni tasarı, irket bölünmelerini da içerirken büyük irketlerde bölünmeleri kolayla tıracak. Ancak, böyle bir durumda Yönetim Kurulu kararını takiben irketin Genel Kurul’unun da onayı gerekli oldu u dü ünüldü ünde, bölünme sürecinin de uzaması söz konusu olacaktır.

Yeni TTK Kanunu’nundan yararlanacak bir di er irket de LOGO Yazılım olacak. Türkiye’nin önde gelen yazılım irketlerinden olan ve özellikle KOB ’lere hizmet veren irket, TTK’yla birlikte irketlere gelecek yazılım yenileme ve lisanslı yazılım ürünleri kullanma zorunlulu uyla birlikte artan talepten yararlanacak.

Otomotiv sanayi ihracatı Ocak-Kasım döneminde yıllık bazda %9 artarak 14.4 milyar dolara ula tı

Uluda hracatçı Birlikleri verilerine göre, otomotiv sanayi ihracat rakamı Ocak-Kasım döneminde bir önceki yıla göre %9 artarak 14.4 milyar dolara ula tı. ODD’nin Kasım ayı yurtiçi otomotiv pazarı satı rakamlarını yarın açıklayaca ını tahmin ediyoruz. Kasım ayı yurtiçi otomotiv satı rakamanı 75 bin adet olak öngörüyoruz. Kasım ayı otomotiv satı tahminimiz yıllık bazda %166, aylık bazda ise %2’lik artı a i aret ediyor. 2009 yılında Eylül ayında vergi te viklerinin sona ermesiyle Ekim ve Kasım ayları satı larında dü ü ya andı ını hatırlatırız.

Sektörel Haberler

irket Kodu Net Nakit / Piyasa Di eri

!

(5)

irket Haberleri

(AKFEN, Hedef: 14.78TL, Potansiyel: 20%, AL) Akfen Holding 2011 Yatırım Planları

CNBC-E kanalına verilen röportajda, Akfen Holding CEO’su Süha Gücsav, irketin 2011 yılına dair yatırım planları hakkında bilgi verdi:

Kurumsal Taraf: Akfen Holding, Kasım 2010’da tamamlanan son halka arz ile birlikte borsada arzu edilen likidite seviyesine ula tı. Bu yüzden, holding hisseleri için yeni bir halka arz bundan sonra söz konusu de il. Öte yandan, Akfen Holding i tirakleri için yeni halka arzlar da yolda. Akfen GYO’nun halka arzı 2011’in ilk 3-4 ayında tamamlanması bekleniyor.

HAVA ’ın halka arzı ise piyasanın durumuna gore belirlenecek. Bununla beraber, TAV n aat için yakın dönemde herhangi bir halka arz planı yok.

Yeni Yatırım Planları: Akfen Holding, ikincil halka arzdan elde etti i 276mn$’lık gelirin büyük ço unlu unu özelle tirme ihalelerinde kullanacak.

Gündemde, köprü ve otoyol özelle tirmeleri, Galataport ihalesi, IDO ve Toroslar & Akdeniz elektrik da ıtım bölgelerinin özelle tirme ihaleleri var.

Holding, elektrik da ıtım bölgeleri için teklifini hali hazırda sundu. Bunun yanında, Portekizli Brisa firması ile köprü ve otoyol özelle tirmeleri ihalesi için ortaklık planları yapılıyor. Galataport ihalesi için de Eczacıba ı ile ortaklık anla ması imzalandı. Gucsav’ın bize vermi oldu u izlenim, bu yatırım fırsatları arasında Holding’in en çok yo unla aca ı alan Elektrik Da ıtım haleleri ile Köprü ve Otoyol özelle tirmeleri olacak.

Mevcut Porföyü hakkındaki son bilgiler:

• Akfen Holding, enerji üretim sektöründe elektrik santralleri projesi geli tirme i ine yo unla acak. Bu segmentte hedeflenen, piyasada uzun vadeli bir oyuncu olmaktan öte, geli tirilen projelerin satı ından elde edilen karlarla yeni finansman olanakları sa lamak.

• GYO segmentinde, 2011 yılı süresince Türkiye’de 3, Rusya’da 2 yeni otel açılması planlanıyor.

• TAV Havalimanları, Riga ve Medine havalimanları ihalesi ile yakından ilgileniyor.

Akfen Holding, 2010 sonunda bizim 873mnTL’lik beklentimizin biraz üstünde 1milyarTL’lik bir ciro rakamı hedefliyor.

AKFEN TI AL 19% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 12.40 14.78

PD, mn 1,804 2,150

HAO PD, mn 90 108

(x) 2010T 2011T

F/K 94.95 9.22

PD/DD 4.85 3.18

FD/FAVÖK 21.90 9.07

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 1.7 1.5

End.Gör.Perf. % 1.5 0.0

Akfen Holding

bdinckoc@isyatirim.com.tr

(6)

6

irket Haberleri

Aygaz Entek’te sahibi oldu u %49.62 oranındaki hissesini AES Mont Blanc Holding’e 136.5 milyon dolara satıyor- Olumlu

Aygaz Entek’te sahibi oldu u %49.62 oranındaki hissesini AES Mont Blanc Holding’e 136.5 milyon dolara satma kararı aldı. Bu i leme göre Entek’in toplam de eri 275 mn ABD$ olarak hesaplanıyor ve 2010 yılsonu beklentilerine göre 12.9x FD/FAVÖK çarpanına denk geliyor. Bu rakam bizim Entek için hesapladı ımız 122 milyon dolar de erlememizin iki katından daha fazla. Satı ın gerçekle mesinden sonra Aygaz’ın Entek’teki payı %35.47 olacak. EPDK ve Rekabet Kurulu’nun onayını aldıktan sonra ödeme nakden ve pe in olacak. Koç Holding Yönetim Kurulu Ba kanı, Mustafa Koç ve Koç Holding Enerji grubu Ba kanı, Erol Memio lu Entek &

AES ortaklı ının hedefleri hakkında açıklamalarda bulundu:

• Entek & AES ortaklı ı önümüzdeki 5 yıl içinde ilk 5 oyuncu arasına girmeyi hedefliyor. Bu hedefe paralel olarak Entek & AES ortaklı ı 4-5 milyar dolar yatırımla kurulu güçlerini 3,000MW’a çıkarmayı planlıyor. Bu yatırımın bir kısmını öz kaynaklardan bir kısmını da banka kredilerden sa layacaklar.

• Koç Grubu’nun hedefi Akdeniz’de enerji alanında birinci oyuncu olmak.

• Entek & AES ortaklı ı satın alma ve yeni yatırımlarla büyümeyi hedefliyor.

• Entek & AES ortaklı ının amacı do algaz, HES, kömür santralleri ve yenilenebilir enerji tesisleri kurmak. Ortaklık nükleer ve solar enerji ile ilgilenmiyor.

• Entek & AES ortaklı ı 2011’de hızlanması beklenen elektrik üretim özelle tirmelerine katılmayı planlıyor. Erol Memio lu, gelecekte elektrik da ıtımı ile de ilgili olabileceklerini belirtti. Ayrıca, elektrik da ıtım özelle tirmelerinde fiyatların çok yüksek seviyede olu tu unu ve ikincil piyasalarda fiyatların dü ük olabilece ini dü ündü ünü söyledi.

• Koç Holding Enerji grubu 2010 yılını 20 milyar doların üzerinde ciro ile tamamlamayı planlıyor. Erol Memio lu, gelecek yıl enerji grubu ciro büyümesinin büyük ölçüde petrol fiyatlarına ba lı oldu unu belirtti.

• AES Türkiye’yi stratejik yatırım alanı olarak görüyor.

KCHOL TI TUT 4% Potansiyel

Kapanı 7.10 7.40

PD, mn 17,148 17,861

HAO PD, mn 3,772 3,929

(x) 2010T 2011T

F/K 11.39 11.42

PD/DD 1.46 1.25

FD/FAVÖK 7.71 7.70

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 22.4 18.9

AYGAZ TI AL -2% Potansiyel

Kapanı 8.20 8.06

PD, mn 2,460 2,417

HAO PD, mn 1,107 1,088

(x) 2010T 2011T

F/K 7.52 8.20

PD/DD 1.23 1.11

FD/FAVÖK 5.34 5.62

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 2.8 5.0

Koç Holding

Aygaz

akumbaraci@isyatirim.com.tr aakalin@isyatirim.com.tr

(7)

irket Haberleri

kincil halka arz ubat ayında hedefleniyor. Finansbank Yönetim Kurulu Ba kanı Ömer Aras, halka arzın ubat ayında gerçekle tirilmesini planladıklarını ancak prosedür bu tarihe yeti mezse yılın ikinci çeyre ine kalabilece ini söyledi. Aras, NBG’nin Finansbank yatırımından memnun oldu unu ve ikincil halka arzın Finansbank’tan çıkı stratejisi olmadı ını söyledi. Banka, halka arzın ardından yurtiçinde 1 milyar TL tahvil ihracına gidecek. Aras sektörle ilgili olarak 2011 yılında %27 kredi büyümesi bekledi ini ancak ekonomiyi so utma önlemleriyle bu büyümenin 5 puan gerileyebilece ini söyledi.

Bankanın 2011 büyüme hedefleri. Akbank Bireysel Bankacılıktan sorumlu Genel Müdür Yardımcısı Galip Tözge bankanın 2011 hedefleriyle ilgili açıklama yaptı. Akbank birwysel kredilerde 2011 yılında %40 büyüme hedefliyor. Tözge’ye göre sektördeki büyüme %28-29 oranında olacak.

Akbank’ın mevduat tabanında ise %15 büyüme öngörülüyor. Biz 2011 yılında sektördeki toplam kredilerin %24 büyüyece ini tahmin ediyoruz.

Bankanın daha dü ük getirilerle çevirmesi gereken büyük menkul kıymet portföyü dü ünüldü ünde itfalarda serbest kalacak fonları daha yüksek getirili bireysel krediler alanına plaselemesi beklenebilir. Ek olarak Akbank yeni bir mevduat kampanyası ba lattı. Kampanyaya mevduat birikim hesabı adını veren banka minimum 50 TL ile 5 yıl vadeli hesap açarak sözle me ile belirlenen aylık dönemlerde hesaba para yatırılmasına olanak sa lıyor. Banka ayrıca bu mevduat sahiplerine faiz tablosundaki oranların en yükse ini vaat ediyor. Banka bu kampanya ile özellikle vade ve risklilik yapısı ile minimum katılım payı açısından bireysel emeklilik mü terisi olamayan yatırımcıların ilgisini çekebilir.

Enerjisa Alstom ile Arkun HES projesi için anla tı

Sabancı Holding ve Avusturyalı Verbund irketinin enerji sektöründe faaliyet gösteren ortak giri imi Enerjisa, Alstom ile Arkun HES projesi için gerekli ekipman tedari i ve montajı için anla ma imzaladı. Arkun projesinin 2014’ün 2. yarısında 236MW kapasite ile faaliyete geçmesi bekleniyor. Bu kapasite, Arkun’u Enerjisa portföyündeki en büyük HES projesi yaptı ını da hatırlatalım.

FINBN TI Ö.Y

Kapanı 5.90

PD, mn 13,010

HAO PD, mn 650

(x) 2010T 2011T

F/K PD/DD PD/Mevduat

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 1.0 0.6

AKBNK TI SAT 10% Potansiyel

Kapanı 8.40 9.20

PD, mn 33,600 36,800

HAO PD, mn 9,408 10,304

(x) 2010T 2011T

F/K 11.22 10.76

PD/DD 1.90 1.65

PD/Mevduat 0.49 0.41

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 60.4 36.6

End.Gör.Perf. % -4.1 -3.6

SAHOL TI TUT 14% Potansiyel

Kapanı 7.46 8.51

PD, mn 15,221 17,369

HAO PD, mn 6,850 7,816

(x) 2010T 2011T

F/K 11.11

PD/DD

FD/FAVÖK 26.06

Finansbank

bsengonul@isyatirim.com.tr

Akbank

bsengonul@isyatirim.com.tr

aakalin@isyatirim.com.tr

Sabancı Holding

kdoganay@isyatirim.com.tr

(8)

8

6.5 7.0 7.5 8.0

8.5 % TL Verim Egrisi

Bo no Kup onl u Kup on s u z

2 3 yr 4 yr 5 yr

1

0.0 0.2 0.4 0.6

0.8 Mil TL Gunluk Hacim

FRN Kup onlu Kupons uz Bono

0 2-5 yrs

04/12*

Gosterge Hacim: 218.7mil TL

Döviz Piyasası Verileri

01/12/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi

Dolar 1.4903 0.91 0.58

Euro 1.9566 0.23 9.73

Euro/Dolar 1.3129 0.68 -7.27

Sepet 1.7235 0.53 -6.66

Kaynak: Bloomberg

De i im (%)

Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL

TRY CZK

HUF

KZT PLN

RON

RUB UAH

ZAR

CNY INR

ARP BRL

-0.2%

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2%

1.4%

Dolara Kar ı Günlük Performans(%)

Döviz Piyasası

• Yatay EUR/USD paritesine ra men TL Çar amba günü hem USD hem de EUR kar ısında de er kazancı ile açıldı. USD/TL güne 1,50’nin hafif üzerinde ba larken, TL sepet 1,73 seviyesinin altında açıldı. Yükselen EUR/USD paritesi ile TL, ABD açılı ına kadar USD kar ısında kazançlarını kademeli olarak arttırdı. ABD açılı ı sonrası USD/TL günü 1,4935 seviyesinde tamamladı. USD/TL günboyu 1,4910-1,5008 bandında i lem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanı ına göre USD kar ısında %0,88, EUR kar ısında %0,25 ve sepet kar ısında %0,52 de er kazancı ile tamamladı. USD/TL’nin önümüzdeki günlerde 1,45- 1,52 bandında i lem görmesini bekliyoruz.

• ECB’nin bugün yapaca ı toplantıda Avrupa Bölgesinde borç sorunu olan ülkelere yönelik ek önlemler alabilece i yönündeki beklentiler ile, küresel piyasaların güne olumlu bir havada ba ladı ını görüyoruz. Dün sabah 1,30 seviyesinin altına gerileyen EUR/USD paritesi 1,31 seviyesinin üzerinde i lem görüyor. Küresel piyasalara paralel TL de güne de er kazancı ile ba ladı. USD/TL 1,49 seviyesinin altında güne ba larken TL sepet 1,72’nin hafif üzerinde açıldı. Kısa vadede TL özelinde bir hareket ya anmayaca ı yönündeki görü ümüzü koruyoruz.

USD/TL için güniçi i lem bandı beklentimiz 1,48-1,50.

Tahvil ve Bono Piyasası

• Global piyasalarda iyile menin beraberinde, hisse senedi ve bono piyasalarında artan yatırımcı i tahı ile beraber, tahvil ve bono piyasası dün kazançlar kaydetti. Gösterge kıymetin getirisi gün içerisinde 11 bp dü ü kaydederek, günü %7,77 seviyesinden kapattı. Dün yayınlan ITO enflasyon rakamları Kasım ayında tüketici fiyatlarında %0,34’lük bir artı oldu una i aret etti. Beklentiler do rultusunda gelen verinin, piyasadaki enflasyon endi elerini rahatlattı ı gözlendi. TUIK enflasyon verileri yarın saat 10:00’da açıklanacak.

• Hazine bugün 02/02/11 itfa tarihli kıymeti maksimum 200 milyon TL tutarında olmak üzere geri almayı planlıyor.

• Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,75 seviyelerinde bulunuyor.

Eurotahvil Piyasası

• Avrupa tarafından gelen olumsuz haber akı ın etkisinde hafta ba ından bu yana negatif alanda i lem gören geli mekte olan ülke eurotahvilleri yeni i lem gününe negatif seviyelerden ba langıç yaptı ını gördük.

Sabah saatlerinde Çin’den gelen PMI verisinin etkisiyle Avrupa hisse senedi piyasalarında ya anan yükseli eurotahvillerde de görüldü. Veri açısından yo un olan günde Avrupa’da açıklanan makroekonomik verilerin de ço unlukla beklentiler dahilinde gelmesi piyasalara destek verdi. Almanya’da Ekim ayı perakende satı larının beklentilerin üzerinde artması olumlu algılandı. Amerika’da açıklanan verilerin de yatırımcıları sevindirdi ini gördük; özellikle ADP istihdam de i imin beklentileri a ması bu Cuma açıklanacak Tarım Dı ı stihdam verisinin iyi gelebilece inin sinyallerini verdi. Açıklanan olumlu makroekonomik veriler piyasalara Avrupa borç bata ında olan sorunlu ülkeler ile ilgili endi eleri bir miktar unutturdu. Ancak derecelendirme kurulu u S&P bugün Portekiz’in kredi notunu negatif izlemeye alırken Avrupa liderlerinin olan krizin çözümü için yeterli çaba göstermedi ini belirtti.

S&P açıklamalarının ardında Portekiz bono ihalesine iyi talep gelmesine ra men getiri oranının yüksek seviyelerden, %5,28 seviyesinden, gerçekle ti ini gördük.

• Türk eurotahvilleir güne yatay seviyelerden ba larken gelen olumlu veri akı ıyla beraber günü de er artı larıyla sonlandırdı ını görüyoruz.

Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $1,85 artı la $177’den Londra seansını sonlandırdı. Rusya ve CIS bölgesinde de alıcılı seyir hakim oldu. Rus kamu ve Gazprom eurtahvilleirnde $1 yakın de er kazançları ya andı. Ukrayna kamu ve özel sektör eurobondları da hızlı yükseli ler görüldü. Ukrayna kamu tahvilleri bugün $1-1,50 bandında de er kazandı.

(9)

Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul De erler A. . tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmı tır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri En Çok lem Görenler

Hazine Bonoları

TRB120111T10 12/01/11 1 m 6 m 1,803 1 44 99.218 6.85 7.06 0 6 7.00 7.55 7.34 0.11 0.001 0.11 TRB200711T14 20/07/11 12 m 12 m 4,292 1 3 95.694 7.11 7.20 1 7.84 7.84 7.45 0.61 0.004 0.58 Iskontolu Tahviller

TRT080812T26 08/08/12 20 m 21 m 8,924 415 2,633 88.161 7.97 7.77 -11 14 7.56 7.88 7.66 1.62 0.045 1.31 TRT161111T14 16/11/11 12 m 22 m 10,904 307 547 93.434 7.35 7.36 -10 5 7.25 7.94 7.57 0.92 0.001 0.83 TRT250412T11 25/04/12 17 m 21 m 14,278 219 879 90.048 7.91 7.79 -10 24 7.50 8.20 7.87 1.34 0.034 1.13 Sabit Getirili Tahviller

TRT150120T16 15/01/20 9.1 y 10 y 5,675 607 914 110.400 8.82 9.01 -13 5 8.41 9.25 8.80 5.87 0.003 6.62 TRT190111T13 19/01/11 2 m 5 y 9,316 97 283 100.896 6.95 7.16 9 10 6.90 7.57 7.34 0.13 0.113 0.14 TRT070312T14 07/03/12 15 m 5 y 9,565 15 75 109.950 7.60 7.74 3 7.43 8.39 7.84 1.12 0.160 1.28

Dola ım.

Miktar (M il TL)

Günlük Hacim (M il TL)

Haftalık Hacim (M il TL) Enstruman tfa Tarihi Vade Orij.

Vade

Son I l.

Goren Fiyat

Basit Oran (%)

Bile . Oran (%)

Get Fark 1g

(bp) Get.

Fark Hft (bp)

3 ay Bant 3 ay Ort.

(%) Dü ük Dur.

(%) Yüksek

(%)

Konv. PVBP

* 100

ÖNER LER M Z

Tahvil ve Bono Piyasası:

• 15-01-2020 Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin di er kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip oldu unu dü ünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz.

• Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerekti ini dü ünüyoruz. MB’nin 2011’in Mart ayında faiz artı larına ba layaca ı dü üncemizi koruyoruz.

Eurotahvil Piyasası:

• %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz.

• %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017 - 2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyece ini dü ünüyoruz.