• Sonuç bulunamadı

Haftalık Uluslararası Ekonomi Raporu. ABD işgücü piyasalarında zayıf görünüm devam ediyor...

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "Haftalık Uluslararası Ekonomi Raporu. ABD işgücü piyasalarında zayıf görünüm devam ediyor..."

Copied!
16
0
0

Yükleniyor.... (view fulltext now)

Tam metin

(1)

11   

   

ABD işgücü piyasalarında zayıf görünüm devam ediyor... 

ABD’de  3  Haziran  tarihinde  açıklanan  tarımdışı  istihdam  ve  işsizlik  oranı  verilerinin  beklentilerden  olumsuz  bir  tablo  çizmesi  dikkatlerin  yeniden  ABD  işgücü  piyasasına  yönelmesine  neden  olmuştur.  Başta  konut  sektörü  olmak  üzere  ABD  ekonomisine  ilişkin  endişeleri arttıran unsurlara işgücü piyasasındaki bozulmanın da eklenmesi, ABD ekonomisinde  ikinci miktarsal genişlemenin biteceği Haziran ayı sonundan itibaren nasıl bir politika izleneceği  konusunda  soru  işaretlerini  arttırmaktadır.  Bu  haftaki  raporumuzda,  ABD’deki  işgücü  piyasasının  son  durumu  incelenmiş,  işsizlik  oranındaki  gelişmelerin  geçmiş  resesyonlarla  karşılaştırılması yapılmış ve son olarak, piyasaların işgücü verilerine tepkisi analiz edilmiştir. 

 

Uluslararası Ekonomide Geçtiğimiz Haftanın Önemli Gelişmeleri 

ABD 

ABD´nin  TMSF´si  konumunda  bulunan  FDIC,  geçtiğimiz  hafta  bir  bankaya  daha  el  koydu.  FDIC,  Güney  Carolina  merkezli  Atlantic  Bank&  Trust´ı  sermayesinin  olması  gereken  seviyenin  kritik  şekilde altında olduğunu belirterek kapattı. 

İşsizlik Maaşı Başvuruları 427 bin ile beklentinin üzerinde açıklandı. 

Ticaret açığı Nisan´da %6.7 daralarak beklentilerin altında 43.7 milyar dolar oldu. 

Fitch, ABD'nin borçlanma sınırını yükseltmek konusunda eninde sonunda  uzlaşmaya varacağını,  sınırın  zamanında  yükseltilmemesinin  ise  ABD'nin  'AAA'  kredi  notunu  tehlikeye  sokacak  bir  yönetim  krizine  işaret  edeceğini    belirtti.Tarım  dışı  istihdam  Mayıs'ta  54,000  ile  150,000  düzeyindeki beklentilerin çok altında arttı, işsizlik oranı ise %9’dan %9.1’e yükselerek %8.9 olan  beklentilerin üzerinde açıklandı. 

 

 AVRUPA 

Euro Bölgesi’nde 2011 yılı 1. çeyrek dönem cari işlemler açığı 33.5 milyar euro oldu. 

Euro Bölgesi’nde 1.çeyrekte GSYİH yıllık %2.5 oldu. 

Euro Bölgesi’nde perakende satışlar, Nisan´da 13 ayın en sert yükselişini kaydederek, aylık %0.9  arttı. 

Avrupa  Merkez  Bankası  (ECB)  beklendiği  gibi  faiz  oranını  değiştirmeyerek  %1.25  seviyesinde  bıraktı. 

İngiltere  Merkez  Bankası  (BOE)  beklendiği  gibi  faiz  oranlarında  bir  değişiklik  yapmayarak  %0.5  olarak bıraktı. 

İngiltere'de  Nisan  ayı  AB  hariç  dış  ticaret  açığı  4,3  milyar  sterlin  ile  beklentilere  paralel  gerçekleşti. 

Almanya’da Nisan ayında sanayi üretimi beklentilerin altında yıllık %9.6 oldu 

Almanya’da  Nisan’da ticaret fazlası 10.9 milyar euro, cari işlemler fazlası ise beklentilerin altında  8.8 milyar euro açıklandı. 

Fransa’da Nisan ayında dış ticaret açığı beklentilerin üzerinde 7.14 milyar euro oldu.  

Yunanistan’da Mart ayında işsizlik oranı %16.2 oldu. 

Yunanistan Kamu  Borç  Yönetim  Ajansı´nın  yaptığı  açıklamaya  göre, 14  Haziran´da  yapılacak  26  hafta vadeli Hazine bonosu ihalesi ile 1.25 milyar euro borçlanılacak. 

Polonya Merkez Bankası(NBP), faiz oranlarını 25 baz puan artırarak, %4.50’ye çıkardı.  

 

DİĞER ÜLKELER 

Japonya'da GSYİH'deki küçülme ilk çeyrek dönemde %0.9 olarak teyit edildi. 

Çin  bankaları  Mayıs  ayında  beklenenden  daha  az  yeni  kredi  verdiler  ve  geniş  anlamda  para  arzında büyüme son 3 ayın en düşük seviyesine geriledi. 

Brezilya Merkez Bankası (BCB), faiz oranlarını 25 baz puan artırarak %12.25’e çıkardı. 

Güney Kore Merkez Bankası(BOK), faiz oranlarını 25 baz puan artırarak %3’den %3.25’e çıkardı. 

Moody’s,  Letonya’nın  Baa3  olan  devlet  tahvili  notunun  durağan  olan  görünümünü  pozitif’e  revize  etti.  Moody’s,  bu  kararına  neden  olarak  Letonya  ekonomisinin  2009  yılında  yaşanan  keskin  daralmadan  toparlanmaya  devam  etmesini  ve  kamu  finansmanında  süren  konsolidasyonu işaret etti. 

Birleşmiş  Milletler  Gıda  ve  Tarım  Örgütü  (FAO),  küresel  hububat  üretiminde  bu  yıl  artış  beklenmesine  karşın,  düşük  stoklar  nedeniyle  gıda  fiyatlarının  2011  ve  2012´de  de  yüksek  seyretmeye devam etmesinin beklendiğini bildirdi. 

 

 

VakıfBank   

   

Vakıfbank  Ekonomik  Araştırmalar   

                         

ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr  Ankara, TÜRKİYE 

Haftalık Uluslararası Ekonomi Raporu 

13‐20 Haziran 2011

(2)

 

 

ABD işgücü piyasalarında zayıf görünüm devam ediyor 

ABD’de 3 Haziran tarihinde açıklanan tarımdışı istihdam ve işsizlik oranı verilerinin beklentilerden olumsuz bir tablo  çizmesi  dikkatlerin  yeniden  ABD  işgücü  piyasasına  yönelmesine  neden  olmuştur.  Başta  konut  sektörü  olmak  üzere  ABD  ekonomisine  ilişkin  endişeleri  arttıran  unsurlara  işgücü  piyasasındaki  bozulmanın  da  eklenmesi,  ABD  ekonomisinde  ikinci  miktarsal  genişlemenin  biteceği  Haziran  ayı  sonundan  itibaren  nasıl  bir  politika  izleneceği  konusunda  soru  işaretlerini  arttırmaktadır.  Bu  haftaki  raporumuzda,  ABD’deki  işgücü  piyasasının  son  durumu  incelenmiş,  işsizlik  oranındaki  gelişmelerin  geçmiş  resesyonlarla  karşılaştırılması  yapılmış  ve  son  olarak,  piyasaların  işgücü verilerine tepkisi analiz edilmiştir. 

ABD’de son açıklanan Mayıs ayı istihdam verileri hayal  kırıklığı  yaratırken,  veriler  ABD’de  ekonomik  toparlanmaya dair endişelere neden olmuş, uygulanan  miktarsal  genişleme  (QE)  ve  vergi  indirimi  gibi  politikaların  başarısına  dair  tartışmalara  yol  açmıştır. 

İşsizlik oranı bir önceki aya göre artarak %9.1 oranında  gerçekleşirken,  tarımdışı  istihdam  ve  özel  sektörde  istihdam  verileri  beklentilerin  oldukça  altında  açıklanmış, tarımdışı istihdam verisi Nisan ayındaki 232  bin  seviyesinden  54  bine,  özel  sektörde  istihdam  ise  177 bin seviyesinden 38 bine sert şekilde gerilemiştir. 

 

 

Tarımdışı  istihdam  rakamları,  piyasada  ne  kadar  yeni  iş  olanağı  yaratıldığını  gösterirken,  Mayıs  ayında  piyasada  toplam  54  bin  yeni  iş  olanağı  yaratıldığı  söylenebilir.  Ancak  çalışanların  kapanan  ve  aynı  sektörde  yeniden  açılan  şirketler  arasında  yer  değiştirdiği  durumlar,  yeni  iş  olanağı  olarak  görülmemektedir.  Bu  nedenle  ABD’de  bu  durumun  ayrıştırılabilmesi  için  açılan/kapanan  şirket  düzeltmeleri  (birth/death  adjustments)  adıyla  bir  endeks yayınlanmaktadır. Bu endeks Mayıs ayında son  4  yılın  en  yüksek  seviyesine  yükselmiştir.  İstihdam  rakamlarında  düzeltme  yapıldığında  (54‐206=‐152  bin),  aslında  Mayıs  ayında  hiç  istihdam  yaratılmadığı,  aksine iş olanaklarının azaldığı görülmektedir.  

İstihdam sektörler açısından incelendiğinde ise yerel yönetimlerde istihdamın 28 bin kişi ile azalmaya devam ettiği,  imalat  sanayii  sektöründe  ise  5  bin  kişi  azaldığı  görülmektedir.  İstihdamın  imalat  sanayiinde  azalması  ise  ABD’deki  ekonomik toparlanmaya dair soru işaretlerine neden olmaktadır. 

     

206

‐450

‐350

‐250

‐150

‐50 50 150 250

01.2010 02.2010 03.2010 04.2010 05.2010 06.2010 07.2010 08.2010 09.2010 10.2010 11.2010 12.2010 01.2011 02.2011 03.2011 04.2011 05.2011

Grafik‐2: Açılan/Kapanan Şirket Düzeltmeleri (bin)

Kaynak: Bloomberg

‐900

‐700

‐500

‐300

‐100 100 300 500

01.2007 05.2007 09.2007 01.2008 05.2008 09.2008 01.2009 05.2009 09.2009 01.2010 05.2010 09.2010 01.2011 05.2011

Grafik‐1: Tarımdışı istihdam

Tarımdışı İstihdam (bin kişi) ADP Özel İstihdam (bin kişi) Kaynak: Bloomberg

(3)

                 

 

 

durum işs

rağmen  i verilerle  bozulmay

15 20 25 30 35 40

01.2007

Kaynak:

0 2 4 6 8 10 12

01.01.1980

siz sayısını asl

şsizlik  veriler belirlenmiştir ya işaret edip 

05.2007 09.2007 01.2008 052008

Grafik‐3: Ortal

Bloomberg

01.05.1981 01.09.1982 01.01.1984 01.05.1985 01.09.1986 01.01.1988

Grafik‐4: ABD

İşsizlik Ora

ında olduğun

inin  resesyon r.  Bu  verilere  etmediğinin a

05.2008 09.2008 01.2009 05.2009

lama İşsiz Kalm

01.05.1989 01.09.1990 01.01.1992 01.05.1993 01.09.1994 01.01.1996 01051997

D İşsizlik Oranla Dönemleri

anı

dan daha düş

nun  başlangıcı dayanarak  g anlaşılması içi

09.2009 01.2010 05.2010 092010

ma Süresi (hafta

01.05.1997 01.09.1998 01.01.2000 01.05.2001 01.09.2002 01.01.2004 01052005

arı ve Resesyon

Resesyon Dön

ük göstermek

ından  itibaren eçtiğimiz  gün n gelecek ver

39.7

09.2010 01.2011 05.2011

a)

01.05.2005 01.09.2006 01.01.2008 01.05.2009 01.09.2010

emleri

İstihdam  piya de  işsiz  kalm kalma  süres olmuştur.  M süresince bile 27  haftadan  içindeki payı  yükselmiş ve  seyrederken  önlemlere  ra ancak  ekono işlerde çalışm aya  göre  ço saatleri  aza bulamadıklar ktedir. 

ABD’nin son  göz  önüne  istihdam  süreçlerinin  ekonomisi  ve gözlemlendiğ yükselen işsiz ortalama  5  y süreçlerinde  yaşanan  dü görülmüştür. 

resesyonun 2 aralık  sürerk sürmüştür. 

olumsuzlukla n,  ortalama  6 nlerde  açıklan ilerin beklenm

asası  açısında ma  süresidir.  M

si  oldukça  Mayıs  ayında

e görülmemiş uzun  süre  işs ise yine kriz s

%45.1 olmuş ve  de  işsiz  k ğmen  uzarke omik  nedenle mak zorunda o

ok  değişmem ltıldığı  ya  ı  için  yarı  zam

otuz yılda yaş alınıp  bir  piyasalarında 

benzer  old e  resesyon  sü ğinde,  yaşana zlik verilerinin yıl  civarı  bir  aylık  verilerd üzelme  süre NBER istatist 2’si (1990 ve 2 ken  diğer  re İstihdam  ra  ve  aylık  60  ay  gibi  sür an  Mayıs  ayı  mesi yararlı gö

n  diğer  bir  ö Mayıs  ayında yükselmiş  v a  açıklanan  ş olması açısın siz  kalanların,  ürecinde bile  ştur. İşsizlik b kalma  süresi  en,  aslında  işs erden  dolayı olanların sayıs iştir.  Bu  kişi da  tam  za manlı  çalışma

şadığı dört re karşılaştırma yaşanan  duğu  görülm

üreçleri  1980  an  3  durgunl n eski düzeyle süre  almıştı de  kısmi  bozu eçlerinin  isti tiklerine göre  2001 resesyon esesyonlar   

piyasaların bazda  kısmi eçte  eski  hall istihdam  ver örünmektedir.

nemli  gösterg   ortalama  işs e  39.7  haf

rakamın  kr ndan önemlid

toplam  işsizl olmadığı kad u kadar yükse

QE  gibi  alına siz  sayılabilece ı  yarı  zaman ı  ise bir önce ler  ya  çalışm amanlı  bir 

ktadırlar  ve  b

sesyon dönem a  yapıldığınd

toparlanm müştür.    AB yılından  son uk  dönemind erine dönmele r.  Bu  düzelm ulmalar  olsad

ikrarlı  olduğ yaşanan son nu) 8 ay gibi b

16  ve  18  a nın  yaşana i  yükselmele lerine  döndüğ risinin  kalıcı  b .  

ge  siz  fta  riz  ir. 

er  ar  ek  an  ek  nlı  eki  ma  iş  bu 

mi  da;  

ma  BD  ra  de  eri  me  da,  ğu   4  bir  ay  an  re   ğü  bir 

(4)

 

 

Tablo‐1: Tarımdışı İstihdam Verileri ve Piyasalar

Tarımdışı İstihdam  İzleyen Üç Gün % Değ. 

Açıklanan  Beklenti  Fark  Dow Jones  EUR/USD  Petrol 

Temmuz 10  ‐192  ‐130  ‐62  4.67  0.57  5.36 

Ağustos 10  ‐49  ‐65  16  ‐2.58  ‐3.14  ‐2.83 

Eylül 10  ‐59  ‐105  46  ‐0.31  ‐1.36  0.15 

Ekim 10  ‐29  ‐5  ‐24  0.81  0.16  0.47 

Kasım 10  171  60  111  ‐0.76  ‐1.77  0.55 

Aralık 10  93  150  ‐57  ‐0.08  ‐1.13  0.09 

Ocak 11  152  150  0.69  1.74  3.70 

Şubat 11  68  146  ‐78  1.22  1.12  0.17 

Mart 11  235  195.5  39.5  0.36  ‐0.56  0.28 

Nisan 11  194  190  0.40  0.66  1.02 

Mayıs 11  232  185  47  ‐0.07  ‐0.87  1.02 

Haziran 11  54  165  ‐111  ‐0.84  ‐0.36  0.52 

 

ABD’de  açıklanan  tarımdışı  istihdam  verileri  büyümeye  ilişkin  önemli  bir  öncül  gösterge  olarak  kabul  edilmesi  nedeniyle  piyasalar  tarafından  yakından  takip  edilmektedir.  3  Haziran  tarihinde  açıklanan  verinin  beklentilerin  oldukça altında kalması veriye olan ilginin yeniden yükselmesine neden olmuştur. ABD ekonomisinde konut sektörü  ile birlikte işgücü piyasalarında kalıcı bir düzelmenin henüz görülmemiş olması ABD ekonomisine ilişkin endişelerin  temelini  oluşturmaktadır.  Özellikle  Haziran  ayı  sonunda  ikinci  miktarsal  genişlemenin  bitecek  olması  ve  bundan  sonraki  süreçte  tüketim  harcamalarının  nasıl  bir  seyir  izleyeceği  politika  tercihlerinde  temel  belirleyicilerden  biri  olacaktır. Tarımdışı istihdam verilerinin ekonomik toparlanmaya ilişkin önemli ipuçları taşıması, bu verilerin ardından  piyasaların verdiği tepkiler toparlanmaya ilişkin yatırımcıların beklentilerini yansıtması açısından önem taşımaktadır. 

ABD  hisse  senedi  piyasalarının  tarımdışı  istihdam  verilerine  ilk  aşamada  karışık  tepki  verdiği  görülmektedir. 

Beklentilerin  altında  gelen  son  verilerin  ardından  Dow  Jones  endeksinde  değer  kayıplarının  görülmesine  karşın,  geçmiş aylardaki veriler işgücü verilerinin hisse senedi piyasası üzerinde kalıcı bir etki  oluşturmadığı görülmektedir. 

Buna ek olarak, EUR/USD paritesi üzerinde ise hem Euro Bölgesi’ndeki hem de ABD’deki verilerin olumsuz bir tablo  çizmesi  verinin  ardından  beklenen  hareketlerin  gözlenmesini  zaman  zaman  engellemektedir.  Zayıf  gelen  işgücü  verilerinin USD’de zayıflamaya neden olması beklenirken, Euro Bölgesi’nde de sorunlu ekonomilere ilişkin endişelerin  devam etmesi  paritenin kalıcı bir şekilde yükselmesini engellemektedir. Petrol fiyatlarının işgücü verilerine verdiği  tepkiler, büyümeye ilişkin beklentiler ile petrol fiyatları arasındaki ilişkiye dair soru işaretlerini arttırmaktadır. İşgücü  verilerinin beklentilerin altında kalarak ABD ekonomisinin toparlanmasının sekteye uğrayabileceğini düşündürmesine  karşın  petrol  fiyatlarında  aşağı  yönlü  bir  hareketin  oluşmadığı  görülmektedir.  Bu  noktada,  yatırımcıların  işgücü  verilerinin henüz çok endişe duyulacak ölçüde bir tehdit olmadığını düşünüyor olabilmelerine karşın, petrol fiyatları  üzerindeki spekülatif hareketlerin daha etkili olduğu görülmektdir.  

               

 

(5)

 

 

 

Açıklanacak Veriler (13‐20 Haziran 2011) 

Ekonomi Gündemi  Önceki  Beklenti

13.06.2011  İtalya  Sanayi Üretimi (Nisan, Yıllık)  %3.1  %2.2

   Japonya  Makine Siparişleri (Nisan)  %6.8  %5.0

14.06.2011  ABD  ÜFE (Mayıs)  %0.8  %0.0

     Perakende Satışlar  %0.5  %‐0.4

   İngiltere  TÜFE (Mayıs, Aylık)  %0.2  %1.0

   Fransa  Cari Denge (Nisan)  ‐4.1 milyar  ‐‐

   Japonya  BOJ Faiz Oranı  %0.1  ‐‐

15.06.2011  ABD  Haftalık Mortgage Verileri  517.5  ‐‐

     Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs)  %76.9  %77.0

     NY FED İmalat endeksi (Haziran)  %11.8  %13.0

     Sanayi Üretimi (Mayıs)  %0.0  %0.2

   Euro Bölgesi  Sanayi Üretimi (Nisan, Yıllık)  %5.3  %4.9

   İngiltere  İşsizlik Oranı (Nisan)  %7.7  %7.7

   Fransa  TÜFE (Mayıs)  %2.2  %2.2

16.06.2011  ABD  Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Mayıs)  0.523 milyon  0.541 milyon

     İnşaat İzinleri (Mayıs)  ‐%1.9  ‐‐

     Haftalık İşsizlik Başvuruları  427 bin  420 bin

     Philadelphia FED Endeksi (Haziran)  %3.9  %7.0

   Euro Bölgesi  TÜFE (Mayıs, Yıllık)  %2.7  %2.7

   İtalya  TÜFE (Mayıs, Yıllık)  %2.6  %2.6

17.06.2011  ABD  Öncül Göstergeler Endeksi (Mayıs)  %‐0.3  %0.2

   İtalya  Dış Ticaret Dengesi (Nisan)  ‐3.943 milyar  ‐‐

           

               

(6)

‐5

‐4

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3 4 5 6

09.2006 04.2007 11.2007 06.2008 01.2009 08.2009 03.2010 10.2010 05.2011

Öncül Göstergeler  Endeksi  (6 aylık % Değ.) Öncül Göstergeler Endeksi

ABD EKONOMİK GÖSTERGELERİ  EKONOMİK AKTİVİTE GÖSTERGELERİ 

   

             

   

‐8

‐6

‐4

‐2 0 2 4 6 8 10

12.1990 12.1991 12.1992 12.1993 12.1994 12.1995 12.1996 12.1997 12.1998 12.1999 12.2000 12.2001 12.2002 12.2003 12.2004 12.2005 12.2006 12.2007 12.2008 12.2009 12.2010

ABD Büyüme 

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

2011‐2Ç 2011‐3Ç 2011‐4Ç 2012‐1Ç 2012‐2Ç

ABD Büyüme Beklentisi (%, ç/ç) ABD Büyüme Beklentisi

‐8

‐6

‐4

‐2 0 2 4 6 8

30 35 40 45 50 55 60 65

09.2002 03.2003 09.2003 03.2004 09.2004 03.2005 09.2005 03.2006 09.2006 03.2007 09.2007 03.2008 09.2008 03.2009 09.2009 03.2010 09.2010 03.2011

ISM İmalat Endeksi GSYİH (%, ç/ç, Sağ Eksen) ISM İmalat ve Büyüme

‐8

‐6

‐4

‐2 0 2 4 6 8

30 35 40 45 50 55 60 65

09.2002 07.2003 05.2004 03.2005 01.2006 11.2006 09.2007 07.2008 05.2009 03.2010 01.2011

ISM Hizmetler Endeksi GSYİH (%, ç/ç, sağ eksen) ISM Hizmetler ve Büyüme

‐50

‐40

‐30

‐20

‐10 0 10 20 30 40 50

09.2005 02.2006 07.2006 12.2006 05.2007 10.2007 03.2008 08.2008 01.2009 06.2009 11.2009 04.2010 09.2010 02.2011

Empire State İmalat Endeksi Philly FED İmalat Endeksi Bölgesel Aktivite Endeksleri

(7)

2,5 2,6 2,7 2,8 2,9 3 3,1 3,2 3,3 3,4 3,5

0 1 2 3 4 5 6

03.2007 03.2008 03.2009 03.2010 03.2011

Michigan 1 yillik Enf. Endeksi

Michigan 5 yillik Enf. Endeksi (Sag Eksen) Michigan  Enflasyon  Beklentisi

‐1

‐0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3

03.2007 10.2007 05.2008 12.2008 07.2009 02.2010 09.2010 04.2011

5 Yıllık Başabaş (Breakeven) Enflasyon Beklentisi Piyasa Enflasyon  Beklentisi

ENFLASYON GÖSTERGELERİ 

 

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3 4 5 6

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

04.2006 04.2007 04.2008 04.2009 04.2010 04.2011

Çekirdek Enflasyon (Gida ve Enerji Disi) (%, y/y) TÜFE (%, y/y)

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5

04.2006 11.2006 06.2007 01.2008 08.2008 03.2009 10.2009 05.2010 12.2010

ÜFE (yıllık ‐ %)

ÜFE (yıllık ‐ %) ÜFE

0 20 40 60 80 100 120 140 160

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5

03.2008 03.2009 03.2010 03.2011

Benzin Fiyatlari (Dolar)

Ham Petrol Fiyatlari (Dolar, Sag Eksen) Petrol ve Petrol Ürünleri Enflasyonu

‐2

‐1 0 1 2 3 4 5 6 7

04.2007 04.2008 04.2009 04.2010 04.2011

Gıda Fiyatları (%, y/y) Gıda Enflasyonu

(8)

  DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ 

 

TÜKETİM GÖSTERGELERİ 

   

   

‐90

‐80

‐70

‐60

‐50

‐40

‐30

‐20

‐10 0

03.2007 03.2008 03.2009 03.2010 03.2011

Dis Ticaret Dengesi Dis Ticaret Dengesi (Petrol Hariç)

ABD Dis Ticaret Dengesi

‐100

‐50 0 50 100 150

01.2007 01.2008 01.2009 01.2010 01.2011

ABD Net Menkul Kiymet Yatirimi (Milyar $) ABD Menkul Kiymetlerine Net Yabanci  Yatirimi

‐15

‐10

‐5 0 5 10 15

04.2007 04.2008 04.2009 04.2010 04.2011

Perakende Satislar (%, y/y) Perakende Satislar (Oto Hariç, %, y/y) Perakende Satislar (Gaz Hariç, %, y/y)

Perakende Satislar

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3 4 5 6

04.2009 10.2009 04.2010 10.2010 04.2011

ICSC Magaza Zinciri  Satislari (%, y/y) Haftalik Perakende Satis Verileri

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3 4 5

06.2002 06.2004 06.2006 06.2008 06.2010

Reel Tüketim Harcamalari (%, y/y) Tüketim Harcamalari

50 55 60 65 70 75 80 85 90 95

03.2007 03.2008 03.2009 03.2010 03.2011

Michigan Ünv. Tüketici Güven Endeksi Michigan  Tüketici  Güven Endeksi

(9)

KONUT PİYASASI GÖSTERGELERİ 

 

                               

3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

03.2007 03.2008 03.2009 03.2010 03.2011

Yeni Konut Arzi (mlyn adet)

Yeni Konut Arzi (mlyn adet) Yeni Konut Arzi

5 5,5 6 6,5 7 7,5

4 4,5 5 5,5 6 6,5 7

03.2007 09.2007 03.2008 09.2008 03.2009 09.2009 03.2010 09.2010 03.2011

Mortgage Faiz (Sabit Faizli)

Mortgage Faiz (Değişken Faizli, Sağ Eksen) İpotekli Konut Kredisi Faizleri

2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5 6 6,5 7

70 75 80 85 90 95 100 105 110 115

01.2007 01.2008 01.2009 01.2010 01.2011

Bekleyen Konut Satislari Endeksi

Ikinci El Konut Satislari (Milyon, Sag Eksen) Konut Satislari

‐25

‐20

‐15

‐10

‐5 0 5 10 15

04.2006 04.2007 04.2008 04.2009 04.2010 04.2011

Case Shiller Konut Fiyat Endeksi

Case Shiller Konut Fiyat Endeksi Konut Fiyatlari

(10)

İŞGÜCÜ PİYASASI GÖSTERGELERİ 

   

             

   

1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5

03.2007 10.2007 05.2008 12.2008 07.2009 02.2010 09.2010 04.2011

Ortalama Saatlik Ücret (%, y/y) Ortalama Saatlik  Ücret

‐900

‐700

‐500

‐300

‐100 100 300 500

01.2007 08.2007 03.2008 10.2008 05.2009 12.2009 07.2010 02.2011

Tarım Dışı İstihdam  Aylık Değişim (Bin Kişi) Tarım Dışı İstihdam

250 300 350 400 450 500 550 600 650 700

08.2008 01.2009 06.2009 11.2009 04.2010 09.2010 02.2011

Haftalık İşsizlik Başvuruları (Bin) Haftalık İşsizlik Başvuruları (4 Haf. H.O.)

İşsizlik Başvuruları

3 4 5 6 7 8 9 10 11

01.2007 11.2007 09.2008 07.2009 05.2010 03.2011

İşsizlik Oranı  (%) İşsizlik Oranı

(11)

EURO BÖLGESİ  AKTİVİTE GÖSTERGELERİ 

 

   

             

‐4

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3

03.07 06.07 09.07 12.07 03.08 06.08 09.08 12.08 03.09 06.09 09.09 12.09 03.10 06.10 09.10 12.10 03.11

Euro Bölgesi(ç/ç) Almanya(ç/ç) Fransa(ç/ç) Büyüme (Çeyreklik)

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

2011‐2Ç 2011‐3Ç 2011‐4Ç 2012‐1Ç

Euro Bölgesi Almanya İngiltere

% Büyüme Tahminleri

‐20

‐15

‐10

‐5 0 5 10

‐40

‐35

‐30

‐25

‐20

‐15

‐10

‐5 0 5 10

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Euro Bölgesi Sanayi Güveni (2 ay ileri)

Sanayi Üretim Endeksi (% ‐ 3ay Ort/3 ay Ort, sağ eksen) Sanayi Üretimi ve Güven Endeksi

35 40 45 50 55 60 65

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Euro Bölgesi  İngiltere 

Fransa Almanya 

Hizmetler PMI

30 35 40 45 50 55 60 65

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Euro Bölgesi İngiltere

Almanya Fransa

İmalat Sanayi  PMI

(12)

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ 

‐30

‐20

‐10 0 10 20 30 40

‐30

‐20

‐10 0 10 20 30 40

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Euro Bölgesi İthalat (%‐y/y)

Euro Bölgesi İhracat (%‐y/y,Sağ Eksen) İthalat‐İhracat

 

ENFLASYON GÖSTERGELERİ 

             

0,5 1 1,5 2 2,5 3

‐1,5

‐0,5 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5

Euro Bölgesi TÜFE (% ‐ y/y)

Çekirdek Enflasyon (% ‐ y/y, sağ eksen) TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu

‐12

‐7

‐2 3 8 13 18

‐7

‐6

‐5

‐4

‐3

‐2

‐1 0 1 2

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fransa Dış Ticaret Dengesi (milyar euro,sol eksen) Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (milyar euro) Almanya Dış Ticaret Dengesi (milyar euro)

Dış Ticaret Dengesi

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3

‐10

‐8

‐6

‐4

‐2 0 2 4 6 8 10

Euro Bölgesi ÜFE (y/y)

Çekirdek Enflasyon (y/y, Sağ Eksen) ÜFE ve Çekirdek Enflasyonu

‐2

‐1 0 1 2 3 4 5 6

01.05.2004 01.10.2004 01.03.2005 01.08.2005 01.01.2006 01.06.2006 01.11.2006 01.04.2007 01.09.2007 01.02.2008 01.07.2008 01.12.2008 01.05.2009 01.10.2009 01.03.2010 01.08.2010 01.01.2011 01.06.2011

İspanya TÜFE(y/y) İtalya TÜFE(y/y) Almanya TÜFE(y/y) Fransa TÜFE(y/y)

Ülkeler Bazında  TÜFE

(13)

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ 

 

TÜKETİM GÖSTERGELERİ   

             

7 7,5 8 8,5 9 9,5 10 10,5

İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı

35 40 45 50 55 60 65

‐2,5

‐2

‐1,5

‐1

‐0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5

2007 2008 2009 2010 2011

Bileşik PMI (sol eksen) Euro Bölgesi İstihdam  (% ‐ y/y)

İstihdam ve PMI

‐2,5

‐2

‐1,5

‐1

‐0,5 0 0,5 1

Euro Bölgesi Özel Tüketim Almanya Özel Tüketim Fransa Özel Tüketim

Özel Tüketim

‐2 0 2 4 6 8 10 12

‐5 0 5 10 15 20

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Reel Sektör Kredileri (% ‐ y/y)

Hanehalkı Kredileri (% ‐ y/y, Sağ Eksen) Krediler

‐2 0 2 4 6 8 10

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Tüketici Kredileri ( % ‐ y/y)

Tüketici Kredileri

‐2

‐1,5

‐1

‐0,5 0 0,5 1 1,5 2

04Ç2 04Ç4 05Ç2 05Ç4 06Ç2 06Ç4 07Ç2 07Ç4 08Ç2 08Ç4 09Ç2 09Ç4 10Ç2 10Ç4

Euro Bölgesi Perakende Satışlar (% ‐ ç/ç) Özel Tüketim (% ‐ ç/ç)

Perakende Satışlar  ve Özel Tüketim

(14)

‐4

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3 4

Euro Bölgesi Perakende Satışları (%, ç/ç) Almanya Perakende Satışları (%, ç/ç) Fransa Perakende Satışları (%, ç/ç)

Perakende Satışlar

 

‐1,5

‐1

‐0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5

‐40

‐35

‐30

‐25

‐20

‐15

‐10

‐5 0 5

1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 Tüketici Güveni Özel Tüketim (% ‐ y/y, Sağ Eksen)  Tüketici Güven Endeksi  ve Özel Tüketim

(15)

  LİKİDİTE GÖSTERGELERİ 

 

         

0 50 100 150 200 250 300 350 400

28.09.2007 28.01.2008 28.05.2008 28.09.2008 28.01.2009 28.05.2009 28.09.2009 28.01.2010 28.05.2010 28.09.2010 28.01.2011 28.05.2011

bps

USD Spread GBP Spread

Euro Spread AUD Spread

LIBOR ve OIS Spreadleri

0 1 2 3 4 5 6

28.09.2007 28.01.2008 28.05.2008 28.09.2008 28.01.2009 28.05.2009 28.09.2009 28.01.2010 28.05.2010 28.09.2010 28.01.2011 28.05.2011

%

FED Faiz Oranı 3 ay USD Libor

3 ay Haz. Bon. Getirisi 3 ay ABCP Getirisi 3 ay USD OIS

ABD Kısa Vadeli Faiz  Oranları

0 1 2 3 4 5 6

05.10.2007 05.02.2008 05.06.2008 05.10.2008 05.02.2009 05.06.2009 05.10.2009 05.02.2010 05.06.2010 05.10.2010 05.02.2011 05.06.2011

%

ECB Faiz Oranı 3 ay Euro Libor

3 ay Göst. Haz. Bon. Getirisi 3 ay Euro OIS Euro Bölgesi Kısa  Vadeli Faiz Oranları

0 1 2 3 4 5 6 7

09.11.2007 09.03.2008 09.07.2008 09.11.2008 09.03.2009 09.07.2009 09.11.2009 09.03.2010 09.07.2010 09.11.2010 09.03.2011

%

BoE Faiz Oranı 3 ay GBP Libor

3 ay Göst. Haz. Bon. Getirisi 3 ay GBP OIS İngiltere Kısa Vadeli Faiz Oranları

(16)

    Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar 

 

ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

  Serkan Özcan  Baş Ekonomist  serkan.ozcan@vakifbank.com.tr   0312‐455 70 87 

Cem Eroğlu  Kıdemli Ekonomist  cem.eroglu@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 80 

Nazan Kılıç  Ekonomist  nazan.kilic@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 89 

Bilge Özalp Türkarslan  Ekonomist  bilge.ozalpturkarslan@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 88 

Ümit Ünsal  Ekonomist  umit.unsal@vakifbank.com.tr 0312‐455 84 18 

Seda Meyveci        Ekonomist  seda.meyveci@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 85  Halide Pelin Kaptan  Araştırmacı  halidepelin.kaptan@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 83 

Emine Özgü Özen  Araştırmacı  emineozgu.ozen@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 87 

Naime Doğan  Araştırmacı  naime.dogan@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 86 

Fatma Özlem Kanbur  Araştırmacı  fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 82 

Elif Artman  Araştırmacı  elif.artman@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 90 

Senem Güder  Araştırmacı  senem.guder@vakifbank.com.tr 0312‐455 84 76 

İbrahim Taha Durmaz  Araştırmacı  ibrahimtaha.durmaz@vakifbank.com.tr  0312‐455 84 93 

Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. 

Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve  bu rapor ve içindeki bilgilerin  kullanılması  nedeniyle  doğrudan  veya  dolaylı  olarak  oluşacak  zararlardan  dolayı  sorumluluk  kabul  etmemektedir.  Bu  rapor  sadece  bilgi  vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır.  Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer  alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.  

Referanslar

Benzer Belgeler

Euro Bölgesi ülkelerinin küresel toplam talep içindeki ağırlığının yüksek olmasının yanında, Türkiye’nin toplam ihracatı içindeki ağırlığının da

2009 küresel resesyonunun ardından toparlanmaya çalışan dünya ekonomisini tekrar sarsabilecek faktörlerden biri de ülkeler arasında cari işlemler

Öte yandan, ABD kaynaklı finans krizi öncesinde enflasyonist baskılar nedeniyle İngiltere Merkez Bankası’nın politika faiz oranını %5.75 seviyesine kadar

Bu çalışmada ABD’nin içinde bulunduğu durum Japonya’nın deflasyon süreci ile benzerlik ve farklılıkları açısından değerlendirilerek, Amerikan

Sonuç  olarak  konut  sektörüne  dair  açıklanan  son  verilerin  kriz  öncesi  seviyelere  ulaşmaması  konut  sektöründeki  toparlanmanın  istenilen 

politikasını sıkılaştırmak için işsizliğin tepe noktasını gördükten sonraki ortalama süre olan 6 ayın üzerinde 1994 veya 

ABD ve Japonya ekonomilerinin hem bütçe açığı/GSYİH hem de cari açık/GSYİH oranları karşılaştırıldığında; cari fazla  veren,  yüksek  bütçe  açığı  ve 

Genel olarak resesyon riskinin yüksek olduğu yönündeki yorumların ve beklentilerin aksine, ABD’de Eylül 2008’de Lehman Brothers’ın iflas etmesiyle başlayan ve