Piyasalarda Bugün. 30 Kasım Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi

• Para Politikası Kurulu Tutanakları

• Bazı Kamu Alacaklarının Yeniden Yapılandırmasına Dair Kanun Tasarısı Meclis’e Sunuldu

Piyasa Yorumu

rlanda için açıklanan 85 milyar euro’luk kurtarma paketi Avrupa borç krizinin di er ülkelere yayılması ile ilgili endi eleri gidermeye yeterli olmadı. Nitekim, dün spanya, Portekiz ve talya’nın borçlanma oranları rekor artı lar kaydetti.

IMKB’deki dünkü sert dü ü le birlikte ay ba ından bu yana ya anan düzeltme TL bazında %6.8 dolar bazında ise %10.3’e ula tı. Bugün, dün ABD endekslerinde kapanı a do ru ya anan toparlanmaya ba lı olarak IMKB’de hafif yukarı yönlü bir açılı beklemekteyiz. ABD’de açıklanacak Kasım ayı tüketici güven endeksi ve S&P Case Schiller konut fiyat endeksi bugünün en önemli verileri. Öte yandan, Tofa ’ın 2011 yı sonu itibarı ile Opel ticari araçlar üretece ine dair haber bugün hisseyi olumlu etkileyecektir. Bu sabah itibarı ile gösterge bono faizi 1 baz puan a a ıda seyrederken, TL sepete kar ı %0.21 daha güçlü.

Haberler & Makro Ekonomi

• BDDK bankaların temettü ve personele prim ödemelerini 2011’ de de yakından takip etmeye devam edecek

• stanbul Anadolu, Akdeniz ve Toroslar Elektrik Da ıtım bölgelerinin özelle tirme ihalelerinin Aralık ayının ikinci haftasında yapılması planlanıyor

• Türkiye’de yassı çelik için üretilen ham çelik imalatı yıllık bazda %50 artı gösterdi

irket Haberleri Sektörel Haberler

Ajanda

ISGYO Tuzla'da yeni arazi satın aldı ISGYO TI:

Vergi cezasının ödemesine yürütmeyi durdurma DYHOL TI:

Vestel, ankastre ürün pazarında büyümek için irket satın almayı de erlendiriyor

VESTL TI:

Aksa Enerji’ye ba lı Rasa Radyatör Bilecik’te kurulmak üzere 900MW’lık do algaz santrali ba vurusu yaptı- AKSEN TI:

Piyasalarda Bugün

30 Kasım 2010

MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü

En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Donanım-Yaz. 1.6% Perakende -1.1%

Ta ımacılık 0.8% Telekom -0.6%

Teknoloji 0.6% Kamu hizm. -0.4%

Sa lık 0.5% Elektrik -0.4%

Teknik ekip. 0.5% Dayanıklı Tük. -0.4%

IMBK-100 En yi / En Kötü

En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün

DYOBY 6% ISCTR -6%

NETAS 5% TOASO -6%

VESTL 3% HALKB -6%

TUPRS 2% THYAO -5%

GLYHO 1% KERVT -5%

IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) Zorlu Enerji’nin Israil’de kurulması planlanan 800 MW

kapasiteli do algaz santrali için 1 milyar $’lık finansman tamamlandı – olumlu

ZOREN TI:

Turkcell, Suriye’de verilecek 3.GSM lisansı için önyeterlilik belgesi aldı.

TCELL TI:

Fiat Tofa fabrikasında Opel'e yeni ticari araç üretecek TOASO TI:

stanbul’a yapılacak 3.havalimanı hakkında TAVHL TI:

MSCI GOÜ Endeksi $ bazında

85 90 95 100 105 110

19/10/2010 26/10/2010 02/11/2010 09/11/2010 16/11/2010 23/11/2010

MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi

Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay

IMKB-100, TL 64,072 -3.1% -6.8%

lem Hacmi TL mn 3,090 30% 127%

MSCI EM Endeksi 1081 0.0% -2.0%

TRLIBOR, 3 Ay% 7.47 0.6 baz -3.8 baz Gösterge Tahvil 7.84 20.0 baz 21 baz Eurobond -2030 5.40 9.6 baz 22.7 baz

US$/TRY 1.4935 0.30% 3.9%

EUR/TRY 1.9719 0.00% 0.0%

IMKB 2010T F/K 12.78 IMKB 2011T F/K 11.08

Haberler & Makro Ekonomi

Para Politikası Kurulu Tutanakları

Merkez Bankası (MB) 11 Kasım’da gercekle tirdi i Para Politikası Kurulu’na ili kin toplantı tutanaklarını açıkladı. Genel olarak baktı ımızda tutunakların içerisinde yeni bir resim yok. Yılın ilk yarısına göre üçüncü çeyrekte daha ılımlı bir büyüme sergileyen imalat sanayinin, son çeyrekte yeniden ivmelenmesi bekleniyor. Ancak dı talepteki zayıflı ın devam etmesi,MB’nin enflasyon üzerindeki olası bir talep baskısı konusunda imdilik rahat olmasını sa lıyor. Yine de kredi kanallarını yakından takip etme konusunda kararlı olan MB, zorunlu kar ılıklar ve likidite yöntemleri gibi faiz dı ı para politikası araçlarına ba vurma konusundaki kararlılı ının devam etti inin altını çiziyor.

Gıda cephesinden gelen arz yönlü okun enflasyon üzerindeki etkileri devam ederken, MB de emtia fiyatlarındaki geli melerin fiyatlandırma davranı ları üzerindeki etkisini yakından takip etmenin önemine i aret ediyor. ç talebin arttırdı ı fiyatlandırma gücü, emtialarda bir artı oldu u takdirde önümüzdeki dönemde enflasyonu son derece hızla tetikleyebilir. Bu nedenle MB’ye göre enflasyonda daha endi eli olmaya devam ediyoruz. Öte yandan maliye cephesinde de riksler görüyoruz.

MB’nin de bu konuya vurgu yapması dikkat çekici.

Son Enflasyon Raporu’nda MB’nin baz senaryosu, politika faizlerinin yılın son çeyre ine kadar sabit tutulabilece ine i aret ediyordu. O zaman da belirtti imiz üzere, biz bu görü te de iliz. Temkinli bir bakı açısıyla ve sinyal etkisini de dikkate alarak, faiz arttırımlarının bir miktar öne çekilmesinin arttırımın ölçüsünü sınırlamak anlamında da faydalı olaca ını dü ünüyoruz. Mayıs ayında ba lamak üzere, 2011 yılında toplamda 150 baz puan faiz arttırımı öngörüyoruz.

Bazı Kamu Alacaklarının Yeniden Yapılandırmasına Dair Kanun Tasarısı Meclis’e Sunuldu

Hükümet bazı kamu alacaklarının yeniden yapılandırılmasına dair kanun tasarısını 100 maddeyi a an bir torba tasarıya dönü türdü ve Türkiye Büyük Millet Meclisi’ne sundu. Tasarının kapsamına sosyal güvenlikte ye il kart kullanımını ve kadın istihdamının arttırılmasına yönelik te vikleri düzenleyen maddeler de alındı. Öte yandan Merkez Bankası, BDDK, Sermaye Piyasası Kurulu ve Vakıflar Bankası gibi kamu bankalarının ve düzenleyici kurulu ların stanbul’a ta ınma planı da torba yasa tasarısının bir bölümünü olu turuyor.

Tasarının detayları ile ilgili kapsamlı bilgiyi resmi belgeyi inceledikten sonra görebilece iz. Yeniden yapılandırma ile yaratılacak gelire dair piyasa söylentileri olu sa da ne kadarlık gelir elde edilece i halen bir soru i areti. Tasarı’nın yasala masını takiben 2 ay içinde borçluların ba vuruda bulunması gerekiyor. Ba vuru sayısını, yapısını ve Maliye Bakanlı ı’nın onay sürecini gördükten sonra, elde edilecek gelire ili kin tahminler de ekillenecektir.

Ajanda

Yurtdı ı Ajanda Tahm. Önc.

30/11/2010 JPN:Nomura/JMMA PMI malat Endeksi 47.2

JPN: /Ba vuru Oranı 0.56 0.55

JPN:Toplam Hanehalkı Harcamaları 0.00

JPN:Sanayi Üretimi (MoM) % -3.20 -1.60 JPN:Endüstriyel Üretim (YoY%) % 3.10 11.50 NG:GFK Tüketici Güveni Ara tırması -19 -19

JPN: çi Nakit Gelirleri YoY % 0.70 0.90

JPN:Araç Üretimi YoY % 11.40

JPN:Konut Ba langıçları YoY % 9.70 17.70

FRN:Üretici Fiyatları (MoM) % 0.40 0.30

ALM: sizlikteki De i im (000's) -20K -3K

ALM: sizlik Oranı (s.a) % 7.50 7.50

AVR:Euro Bölgesi CPI Tahmini % 1.90 1.90

AVR:Euro Bölgesi sizlik Oranı % 10.10 10.10

BRZ:Net Borç % GDP % 40.60 41.00

BRZ:Nominal Bütçe Dengesi 11,8B

BRZ:Ön Bütçe Dengesi 12,7B 27,8B

ABD:S&P/Case-Shiller US Konut Fiyat 138 ABD:S&P/Case-Shiller US Konut Fiyat 3.60

ABD:Tüketici Güveni 52.6 50.2

ABD:NAPM Milwaukee Endeksi 56

BDDK bankaların temettü ve personele prim ödemelerini 2011’ de de yakından takip etmeye devam edecek. Bankalar genel kurullarından önce ödemeyi planladıkları temettü ve toplam prim rakamlarını BDDK’ya bildirecek. Bankaların sermayesini güçlü tutup kredi büyümesini destekleyici bu durumun fiyatlara bir etkisinin olaca ını dü ünmemekle beraber büyümeyi destekleyici bir faktör oldu u için olumlu buluyoruz. (Kaynak: Reuters)

stanbul Anadolu, Akdeniz ve Toroslar Elektrik Da ıtım bölgelerinin özelle tirme ihalelerinin Aralık ayının ikinci haftasında yapılması planlanıyor

Ö B, stanbul Anadolu, Akdeniz ve Toroslar Elektrik Da ıtım bölgelerinin özelle tirme ihalelerini Aralık ayının ikinci haftasında yapılmasını planladıklarını söyledi. Ayrıca, Ö B elektrik da ıtım özelle tirmelerinin devir i lemlerinin 2011 ortasına kadar tamamlamayı hedeflediklerini belirtti. Bu bölgeler için ilgili irketler arasında Ayen Enerji A. . (AYEN TI, Önerimiz Yok), Aksa Elektrik Perakende Satı A. . (Aksa Enerji’nin (AKSEN.TI) bir ba ka grup irketi, Önerimiz Yok), Alsim Alarko Sanayi Tesisleri ve Ticaret A. . (ALARK TI, HF:TL3.61, TUT), Akfen Enerji Da ıtım ve Ticaret A. . (AKFEN TI, HF: TL14.78, AL), Enerjisa Elektrik Da ıtım A. . (SAHOL TI, HF: TL8.51, TUT), Park Holding A. . (Park Elektrik’in (PRKTE TI) bir ba ka grup

irketi, Önerimiz Yok) bulunuyor.

Türkiye’de yassı çelik için üretilen ham çelik imalatı yıllık bazda %50 artı gösterdi

Türkiye Demir Çelik Üreticileri Derne i’nin rakamlarına göre, Türkiye, 2010 yılının Ocak-Ekim döneminde yassı çelik üretiminde kullanılmak amacıyla toplam 5.66mn ton ham çelik üretti. Bu rakam, geçen senenin aynı dönemine göre %49’luk bir artı a tekabül ediyor. Böylesine bir yükseli in temel nedenini, Tosçelik, Çolako lu ve sdemir gibi irketlerin yeni üretim kapasiteleriyle piyasada yer almaya ba laması olu turuyor. Bu arada, MMK Ataka firması da, 2011 ba ında sıcak haddelenmi rulo üretimi planlarken, Kibar Holding ve HABA da yassı çelik üretimi için yatırımlarına devam ediyor.

Türkiye’nin bu yatırımlarla 2-3 yıl içerisinde net yassı çelik ihracatçısı konumuna gelecek. Son olarak not etmek gerekir ki, Türkiye’de toplam ham çelik üretiminin (uzun ve yassı çelik beraber) 2010 sonunda 28.5-29mn ton seviyesine ula ması bekleniyor ki bu rakam yıllık bazda %15’lik bir artı a denk geliyor.

Sektörel Haberler

irket Haberleri

ISGYO Tuzla’da arazi satın aldı

ISGYO Tuzla’da i ecam, Pa abahçe, Trakya Cam ve Anadolu Cam’dan 53.6 milyon lira de erinde 62,490 metrekare arazi satın aldı. Alınan arazinin bir bölümünün Bankası ihtiyacına göre “Operasyon Merkezi”

projesi geli tirilmesine karar verilmi tir. irketin Tuzla’da bulunan di er arazisinde ise karma proje geli tirilmesine karar verilmi tir fakat bu proje ile ilgili detaylar henüz netle memi tir.

1.37 milyar TL vergi cezasının ödemesine yürütmeyi durdurma Do an Yayın’ın ba lı ortaklı ı D Yapım Reklamcılık ve Da ıtım A. .'ye tebli edilen 1,37 milyar TL’Lık 2 No'lu Vergi/Ceza hbarnamesi'ne dayanak te kil eden, stanbul 10'uncu Vergi Mahkemesi Kararının D Yapım Reklamcılık ve Da ıtım A. . aleyhine sonuçlanan kısmına ili kin olarak, D Yapım Reklamcılık ve Da ıtım A. . tarafından yapılan yürütmenin durdurulması talebinin kabul edildi ine ili kin Danı tay Kararı bugün açıklanmı tır. Bu a amada 1,37milyar TL’nin ödenmesi söz konusu olmayıp; davanın esastan görü ülmesine ise ayrıca devam edilecektir. 20 Eylül’de de Do an TV ile ilgili benzer bir vergi cezasında Danı tay aynı

ekilde ödeme ile ilgili yürütmeyi durdurma kararı almı tı. Nötr.

Vestel, ankastre ürün pazarında büyümek için irket satın almayı de erlendiriyor

Hürriyet gazetesinin haberine göre, Vestel Beyaz E ya ankastre ürünlerinde gördü ü büyüme potansiyelini de erlendirmek amacıyla yurtdı ından bir marka satın alabilir. Vestel irketler grubu cra Kurulu Ba kanı Ömer Yüngül, gazeteye vermi oldu u demeçte, yükselen konut piyasası ile birlikte ankastre ürün pazarında ciddi bir büyüme fırsatının yakalandı ını ve Vestel Beyaz E ya’nın bu segmentte %25 Pazar payı hedefledi ini açıkladı. Bu büyüme hedefini gerçekle tirmek amacıyla, VESBE’nin yabancı bir irket satın alımı ile ilgilenebilece i de Yüngül tarafından not edildi.

ISGYO TI AL 45% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 1.65 2.40

PD, mn 743 1,080

HAO PD, mn 408 594

(x) 2010T 2011T

F/K 16.79 13.50

PD/DD 0.81 0.74

FD/FAVÖK 11.75 10.37

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 2.3 5.0

End.Gör.Perf. % -3.8 -15.0

DYHOL TI Ö.Y

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 1.67

PD, mn 1,670

HAO PD, mn 568

(x) 2010T 2011T

F/K PD/DD FD/FAVÖK

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 71.0 28.1

End.Gör.Perf. % 21.9 6.7

VESTL TI Ö.Y

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 2.43

PD, mn 815

HAO PD, mn 677

(x) 2010T 2011T

F/K PD/DD FD/FAVÖK

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 3.6 6.5

End.Gör.Perf. % 6.9 -23.0

GYO

Do an Yayın

Vestel

irket Haberleri

Aksa Enerji’ye ba lı Rasa Radyatör Bilecik’te kurulmak üzere 900MW’lık do algaz santrali ba vurusu yaptı- Olumlu

Aksa Enerji’ye ba lı Rasa Radyatör Bilecik’te kurulmak üzere EPDK’ya 900MW’lık do algaz kombine çevrim santrali ba vurusu yaptı. Bu proje Aksa Enerji’nin 2014’e kadar açıkladı ı projelere dahil de il. Açıklanan projelere göre, Aksa Enerji 2014 yılında 4.202MW kurulu güce ula mayı hedefliyor. Bu haberin Aksa Enerji hisseleri için olumlu oldu unu dü ünüyoruz.

Zorlu Enerji’nin Israil’de kurulması planlanan 800 MW kapasiteli do algaz santrali için 1 milyar $’lık finansman tamamlandı – olumlu Zorlu Enerji’nin srail’in Ashkelon bölgesinde kurulması planlanan Dorad Do algaz Santrali’nde %25 hissesi bulunuyor. 1.2 milyar ABD$ olması beklenen yatırımın 1 milyar ABD$’lık kısmı bir grup banka ve finansman kurulu u tarafından sa lanacak. lk 3 yılı geri ödemesiz olan kredinin santralin devreye alınmasını takiben 17 yıllık bir geri ödeme süresi bulunuyor. Kredinin faizi ise %5.1-%5.6 arasında de i iyor. Bu proje uzun süredir beklemede oldu u için açıklamayı olumlu de erlendiriyoruz. Ancak yapılan açıklamada daha önce santralin in aatını yapması planlanan Zorlu Endüstriyel’in bu i i yapmayacak olması irket tarafından do rulanmasa bile Zorlu Enerji’nin bu projedeki payını orta vadede satabilece i fikrini akla getirmektedir.

Turkcell, Suriye’de verilecek 3.GSM lisansı için önyeterlilik belgesi aldı.

2008 yılında Syriatel’in %55’inin satı ıyla da ilgilenen Turkcell, Suriye’nin 3.GSM lisansı ihalesi için ön yeterlilik alan 5 firmadan biri oldu. Suriye genç nüfusu ve %48 mobil penetrasyonu ile cazip bir Pazar. Her ne kadar Turkcell için büyüme potansiyeli olan yeni ülkelere ya da i lere girmesinin önemli ve gerekli oldu unu dü ünsek de, bu ihale ile ilgili henüz bir yorum yapmak için çok erken. Nötr.

AKSEN TI Ö.Y

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 4.94

PD, mn 2,853

HAO PD, mn 143

(x) 2010T 2011T

F/K PD/DD FD/FAVÖK

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 5.4 2.5

End.Gör.Perf. % 6.0 0.0

ZOREN TI Ö.Y

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 2.71

PD, mn 763

HAO PD, mn 244

(x) 2010T 2011T

F/K PD/DD FD/FAVÖK

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 7.8 7.3

End.Gör.Perf. % -2.4 -28.4

TCELL TI SAT 3% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 10.40 10.70

PD, mn 22,880 23,540

HAO PD, mn 7,779 8,004

(x) 2010T 2011T

F/K 12.15 11.28

PD/DD 2.37 2.16

FD/FAVÖK 7.08 6.39

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 22.9 25.1

Aksa Enerji

Zorlu Enerji

ihomris@isyatirim.com.tr

Turkcell

irket Haberleri

Fiat Tofa fabrikasında Opel'e yeni ticari araç üretecek

Fiat Grubu Alman Opel ile yaptı ı anla mayla Tofa ’ın Bursa fabrikasında Opel ve Vauxhaul markaları için 250 bin adet yeni bir hafif ticari araç üretecek. Yeni Doblo platformunda üretilecek araç 2011 yılı sonunda NAFTA ülkeleri hariç tüm dünyaya ihraç edilecek. lk olarak Aralık 2011’de 6 bin adetle ba lanacak olan Opel’e üretim toplamda 250 bin adeti bulacak.

Yeni yapılan bu anla mayla, 2012 yılından itibaren Tofa yıllık 120 bin adetlik yeni Doblo üretimini 160 bin adete arttıracak. Böylece proje ömrü boyunca 1 milyon adet planan yeni Doblo üretimi, 1.3 milyon adete yükselecek.

Tofa ayrıca Albea’nın yeri alacak yeni bir otomobil projesinin üzerinde de çalı ıyor. Tofa CEO’su Ali Pandır Hürriyet gazetesinde yer alan demeçlerine göre irket önümüzdeki üç yılda 200 milyon avro’luk yatırımla Bursa fabrikasının üretim kapasitesini 400 bin adetten 550 bin adete yükseltmeyi planlıyor.

stanbul’a yapılacak 3.havalimanı hakkında

Daha önce de belirtti imiz gibi stanbul’da üçüncü bir havalimanının yapılması projesi kesinle ti ancak Avrupa yakasında olması dı ında yeri konusunda henüz alınmı kesin bir karar yok. Ula tırma Bakanı Binali Yıldırım yeni havalimanında yolcu kapasitesinin en az 60 milyon olaca ını ve 2 ayrı pist bulunaca ını açıkladı. stanbul Atatürk havalimanının mevcut yolcu kapasitesi 70 milyon olmasına ra men, yeterli park alanının olmaması nedeniyle kapasite tam kullanılamıyor. Yeni havalimanı için 5 milyar dolarlık bir yatırım söz konusu olurken, Y D ihalesi olması kararla tırılıyor. Bununla birlikte, TAV Atattürk’te kapasiteyi artırmak amacıyla alandaki askeri bölgeyi alarak yeni park alanına çevirmeyi planlıyor. Yeni havaalanının yerinin 2011 sonuna do ru belirlenmesi beklenirken, arkasından ba layacak rüzgar çalı malarının da birkaç sene sürmesi muhtemel. Bu durumda havaalanının en az 6-10 yıl arası tamamlanması söz konusu. TAV’ın stanbul Atatürk’teki kontratı ise 2020’de doluyor. Bu nedenle söz konusu ihale gerçekle ti inde TAV da önde gelen katılımcılardan olacaktır. Her ne kadar proje uzun vadeli olsa da, birkaç gündür çıkan haberler TAV üzerinde kısa süreli bir baskı yaratabilir. Kısmen olumsuz.

TOASO TI TUT 18% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 7.18 8.45

PD, mn 3,590 4,225

HAO PD, mn 862 1,014

(x) 2010T 2011T

F/K 9.87 9.54

PD/DD 2.23 2.10

FD/FAVÖK 6.75 6.25

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 4.9 5.3

End.Gör.Perf. % -3.1 31.3

TAVHL TI TUT 17% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 7.16 8.40

PD, mn 2,601 3,052

HAO PD, mn 1,144 1,343

(x) 2010T 2011T

F/K 22.71 19.74

PD/DD 2.85 2.68

FD/FAVÖK 11.47 10.37

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 6.8 13.1

End.Gör.Perf. % 2.5 24.5

Tofa Fabrika

TAV Holding

Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri

Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Verimi

DOGUB 26.58% 30/11/2010 1.21 TL

Hisse Ba ına Temettü

6.5 6.7 6.9 7.1 7.3 7.5 7.7 7.9

8.1 % TL Verim Egrisi

Bono Kuponlu Kuponsuz

2 3 yr 4 yr 5 yr

1

0.0 0.2 0.4 0.6

0.8 Mil TL Gunluk Hacim

FRN Kuponlu Kuponsuz Bono

0 2-5 yrs

04/12*

Gosterge Hacim: 162.5mil TL

Döviz Piyasası Verileri

29/11/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi

Dolar 1.5060 -1.13 -0.46

Euro 1.9728 -0.05 8.83

Euro/Dolar 1.3100 -1.08 -7.48

Sepet 1.7394 -0.52 -5.79

Kaynak: Bloomberg

De i im (%)

Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL

TRY

CZK HUF

KZT

PLN RON

RUB UAH

ZAR CNY

INRARP BRL

-3.0%

-2.5%

-2.0%

-1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

Dolara Kar ı Günlük Performans(%)

Döviz Piyasası

• Döviz piyasaları Pazartesi günü yatay açıldı. Sabah saatlerinden itibaren küresel piyasalar artan Avrupa Bölgesi endi eleri ile kademeli olarak kayıplarını arttırdı. USD riskten kaçınma ile sert ekilde kazançlarını arttırdı. ABD açılı ı öncesi EUR/USD 1,31’in altına gerilerken USD/TL 1,50’nin üzerine çıktı. ABD açılı ı sonrası küresel piyasalarda olumsuz havanın devamı ile USD/TL günü 1,5080 seviyesinde tamamladı. USD/TL günboyu 1,4818-1,5099 bandında i lem gördü. TL günü Cuma Türkiye kapanı ına göre USD kar ısında % 1,44, EUR kar ısında %0,12 ve sepet kar ısında %0,68 de er kaybı ile tamamladı. TL sepet küresel piyasalara paralel 1,74’ün üzerine yükseldi. USD/TL’nin kısa vadede temelde EUR/USD paritesine ba lı hareket etmesini bekliyoruz.

• USD’nin güne hafif de er kaybı ile ba ladı ını görüyoruz. EUR/USD paritesi 1,31 seviyesinin üzerine çıkarken USD/TL 1,5025 seviyesinde güne ba ladı. Dün ABD açılı ı sonrası USD/TL’nin 1,51, TL sepetin ise 1,74 seviyesinin üzerine yükseldi ini görmü tük. Avrupa Bölgesi ile ilgili olarak devam eden endi eler küresel piyasaları baskı altında tutmaya devam ediyor. Dün TL’nin özellikle Avrupa Bölgesi geli mekte olan ülke para birimlerinden daha iyi performans gösterdi ini gördük. Genel olarak kısa vadede TL üzerindeki en önemli etkenin EUR/USD paritesi olmasını bekliyoruz. EUR/USD paritesinde a a ı yönlü hareketin devamı halinde TL sepet bazında de er kayıplarını arttırabilir. USD/TL için güniçi i lem bandı beklentimiz 1,49-1,51.

Tahvil ve Bono Piyasası

• Euro bölgesinde artan endi eler, daha güvenli varlıklara e ilimin artması ve zayıflayan TL’nin etkisiyle tahvil ve bono piyasası bugün bir hayli satıcılı bir gün geçirdi. Gösterge kıymet gün içerisinde geni bir bantta i lem gördü ve günü 20 bp yukarıda %8,05 seviyelerinde kapattı.

Özellıkle e rinin orta ve uzun vadelerinde daha yo un kayıplar gözlendi. 15/01/20 vadeli kıymet günü % 9,07 seviyesinden, Cuma kapanı ına göre 10 bp yukarıda kapattı.

• Hazine bugün saat 17:00’de Aralık- ubat borçlanma stratejisini açıklayacak. Aralık ayı borç servisi 10 milyar TL olarak belirlenirken, Ocak ayı borç servisi 29 milyar TL’ye yakla makta. Bir de i iklik yapılmadı ı sürece Aralık ayındaki tüm ihaleler 6-7 Aralık’ta gerçekle ecek. Ihaleye çıkacak kıymetler 20-ay vadeli gösterge kıymet, 7-yıl vadeli de i ken faizli ve 5-yıl vadeli sabit kuponlu kıymetler olacak.

Hazine ve hükümet yetkilileri birkaç aydır daha uzun vadeli ihraçlar için sinyal verdiler. Ocak ayındaki borç yükü göz önüne alınınca, 20-yıl vadeli kıymetin bugün açıklanacak olan borçlanma stratejisine eklenmesinin olası oldu unu dü ünüyoruz.

• Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,83 seviyelerinde bulunuyor.

Eurotahvil Piyasası

• Geli mekte olan ülke eurotahvilleri yeni haftaya yatay seviyelerden ba ladı ancak gün içeresinde Avrupa’dan gelen olumsuz haber akı ı piyasaların üzerinde satı baskısı artırdı ve bono piyasasında kayıplar gözlemlendi. Pazar günü açıklanan €85 milyarlık rlanda yardım paketi rlanda borç sto u ve bankacılık sektörüne yönelik belirsizlikleri da ıtmazken, Portekiz ve spanya’nın da IMF/EU fonlarına ba vurmak durumunda kalaca ına yönelik söylentilerin etkisinde €’daki de er kaybı devam ederken talya Hazinesi’nin bugün gerçekle tirdi i 3,7 ve 10 yıllık tahvil ihalelerine gelen zayıf talep piyasadaki tedirginli i teyit etti.

Yardım paketi açıklamasıyla sabah açılı ta PIGS spreadlerinde daralma ya ansa da rlanda müdahalesinin krizin di er ülkelere yayılmasını önlemeye yetmeyece i yönündeki spekülasyonlarla PIGS CDS’lerinde geçti imiz haftadan bu yana gözlemlenen yükseli devam etti. Türk eurotahvillere baktı ımızda özellikle uzun vadeli dolar kıymetlerde $1-

Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul De erler A. . tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmı tır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danı manlı ı kapsamında de ildir. Yatırım danı manlı ı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile mü teri arasında imzalanacak yatırım danı manlı ı sözle mesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ki isel görü lerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görü ler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere

En Çok lem Görenler

Hazine Bonoları

TRB200711T14 20/07/11 8 m 12 m 4,292 2 2 95.664 7.10 7.19 -8 0 7.19 7.84 7.47 0.61 0.004 0.58 TRB120111T10 12/01/11 6 m 6 m 1,803 0 70 99.149 7.12 7.35 7.55 7.55 7.35 0.11 0.001 0.12 Iskontolu Tahviller

TRT080812T26 08/08/12 20 m 21 m 8,924 591 2,180 88.022 8.05 7.84 20 17 7.56 7.84 7.65 1.63 0.045 1.31 TRT250112T14 25/01/12 14 m 21 m 11,715 177 603 91.892 7.65 7.61 14 -2 7.33 8.13 7.77 1.11 0.019 0.97 TRT250412T11 25/04/12 17 m 21 m 14,278 163 380 90.081 7.85 7.73 12 13 7.50 8.20 7.87 1.35 0.035 1.14 Sabit Getirili Tahviller

TRT150120T16 15/01/20 9.1 y 10 y 5,675 152 608 110.075 8.87 9.07 10 10 8.41 9.25 8.80 5.86 0.003 6.59 TRT190111T13 19/01/11 2 m 5 y 9,316 29 236 100.952 6.82 7.02 -2 -5 6.90 7.57 7.35 0.13 0.113 0.14 TRT060814T18 06/08/14 3.7 y 5 y 7,492 8 35 108.900 8.16 8.33 3 7.67 8.77 8.22 2.96 0.004 3.31

Dola ım.

Miktar (M il TL)

Günlük Hacim (M il TL)

Haftalık Hacim (M il TL) Enstruman tfa Tarihi Vade Orij.

Vade

Son I l.

Goren Fiyat

Basit Oran (%)

Bile . Oran (%)

Get Fark 1g

(bp) Get.

Fark Hft (bp)

3 ay Bant 3 ay Ort.

(%) Dü ük Dur.

(%) Yüksek

(%)

Konv. PVBP

* 100

ÖNER LER M Z

Tahvil ve Bono Piyasası:

• 15-01-2020 Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin di er kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip oldu unu dü ünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz.

• Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerekti ini dü ünüyoruz. MB’nin 2011’in Mart ayında faiz artı larına ba layaca ı dü üncemizi koruyoruz.

Eurotahvil Piyasası:

• %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz.

• %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017 - 2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyece ini dü ünüyoruz.