Araştırma
GÜNLÜK BÜLTEN
17/11/17
Yurtdışı piyasalarda jeopolitik riskler, Abd’de vergi planına yönelik belirsizlikler ve küresel merkez bankaları politikaları ana konular olmaya devam ediyor. Dün risk iştahının toparladığını takip ettik. Satış baskısı altında kalan emtialar dengelendi. Abd 2 yıllık tahvil faizinde ise sınırlı yükselişler takip ettik. Temsilciler meclisinde sunulan vergi reformu kabul edildi. Yurtiçi piyasalarda ise satış baskısı altında kalan BIST-100 endeksi 107.500 desteği altında kapanış yaptı. Bloomberg konsensusuna göre BIST-100 endeksinin son fiyatlamalara göre MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosu %36 civarında (son üç yıl ort: %-24). Satış baskısı altında kalan TL ve bonolar ise dengelendi. Rekor seviyeye ulaşan TL döviz sepeti %0.7 geriledi. Gösterge tahvil 7 baz puan geriledi.
Yurtiçi piyasalarda Abd ve Avrupa ile ilişkiler, jeopolitik riskler, enflasyon önemli gündem konuları olmaya devam ediyor.
CDS (5 Yıllık)
120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340
08.16 09.16 11.16 12.16 01.17 03.17 04.17 06.17 08.17 09.17
Ekonomik Takvim
16:30 - ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1,180bin önceki: 1,127bin)
16:30 - ABD - Konut İzinleri (beklenti: 1,239bin önceki: 1,225bin)
Bültenimizden Başlıklar
Piyasa Yorumu
EKGYO Ankara Çankaya ihalesi
Norvec varlik fonu petrol ve dogalgaz sektorlerinde faaliyet gosteren sirketlerin hisselerinden cikmayi planliyor.
Otokar Altay tankı projesi için teklif dosyasını SSM’ye sundu.
Halkbank davası
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
BIST-100 En Çok Artan Getiri
HALKB.IS Halk Bankasi 5,9%
NETAS.IS Netas Telekom. 5,7%
HLGYO.IS Halk G.M.Y.O. 3,2%
DOCO.IS Do & Co Aktiengesellschaft 3,0%
OTKAR.IS Otokar 2,9%
Piyasa Özeti Günlük Değişim
BIST-100 -0,69%
BIST-30 -0,67%
Dolar/TL -0,12%
Euro/TL -0,20%
Euro/Dolar -0,04%
Brent ($/varil) 0,00%
BIST-100 En Çok Azalan
ASELS.IS Aselsan -19,3%
IHLAS.IS Ihlas Holding -5,8%
AKSEN.IS Aksa Enerji -4,6%
KARSN.IS Karsan Otomotiv -4,5%
MGROS.IS Migros -4,4%
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr Günlük Yatırım Bülteni - 17/11/17
PİYASA YORUMU
Yurtdışı piyasalarda jeopolitik riskler, Abd’de vergi planına yönelik belirsizlikler ve küresel merkez bankaları politikaları ana konular olmaya devam ediyor. Dün risk iştahının toparladığını takip ettik.
Güne Asya piyasalarındaki tepki yükselişleri ile (Japonya %+1.6, Çin %+0.8) başlayan piyasalarda Stoxx 600 %0.8, S&P 500 endeksi %0.9 yükselişle günü tamamladı. Vıx %10 geriledi. MSC EM endeksi dün dolar bazında %1.3 yükselişle günü tamamladı. Satış baskısı altında kalan emtialar dengelendi. Abd 2 yıllık tahvil faizinde sınırlı yükselişler takip ettik. Temsilciler meclisinde sunulan vergi reformu kabul edildi.
Yurtiçi piyasalarda ise satış baskısı altında kalan BIST-100 endeksi 107.500 desteği altında kapanış yaptı. Bloomberg konsensusuna göre BIST-100 endeksinin son fiyatlamalara göre MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosu %36 civarında (son üç yıl ort: %-24) Satış baskısı altında kalan TL ve bonolar ise dengelendi. Rekor seviyeye ulaşan TL döviz sepeti
%0.7 geriledi. Gösterge tahvil 7 baz puan geriledi.
Yurtiçi piyasalarda Abd ve Avrupa ile ilişkiler, jeopolitik riskler, enflasyon önemli gündem konuları olmaya devam ediyor.
Bu sabah:
- Wsj’de danışman Mueller'in Ekim ayında Trump'ın seçim kampanyası ekibini mahkemeye çağırdığına dair haberler var. (12'den fazla yetkilinin belirlenmiş Rus anahtar kelimelerini kullandığını içeren belgelerden dolayı)
- Dolar endeksinde satış baskısı etkili - S&P 500 vadeli hafif ekside
- Asya piyasaları karışık (güne yükselişlerle başlayan Japonya geri çekildi, Çin ekside) - Gelişmekte olan ülke döviz kur sepeti yatay
- USD/TL 3.86 civarında işlem görüyor (dün 3.85-3.88 bandında işlem gördü) - TL döviz sepeti hafif artıda
- Brent petrol hafif ekside
- Dip oluşumu sinyalleri üreten Altın hafif artıda
BIST-100 endeksinde zayıf seyir devam edebilir. 106.000 ilk önemli destek Endeksin kısa vadeli zayıflama eğiliminin ardından yeniden yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 109,000 ara direncinin aşılması gerekiyor .Bu durumda 110.500 ana direnci test edilebilir.
Bugün makro tarafta veri akışı zayıf. Abd’de konut verileri açıklanıyor. Abd’de vergi paketinin yasalaşmasına yönelik gelişmeler önemini koruyor. Geçen hafta senatoda sunulan taslakla farklılıklar soru işareti yaratırken, temsilciler meclisi ve senato’nun ne şekilde uzlaşı sağlayacağına yönelik gelişmeler ön planda. 2018 yılının ilk çeyreğinde ise üzerinde uzlaşı sağlanmış paketin oylanması bekleniyor.
Abd’de vergi paketi ile birlikte, Opec toplantısı (30 Kasım), 13-14 Aralık Fed ve ECB toplantıları ve 21 Aralık Katalonya seçimleri önümüzdeki günlerin önemli gündem konuları olarak sıralanabilir.
Büyük resimde hızlanan büyüme ve artan enflasyonun küresel piyasalardaki ana yatırım teması haline gelebileceğini düşünüyoruz.. Piyasalarda pek üzerinde durulmadıysa da Çin ve G. Kore’de açıklanan enflasyon verilerinin dikkat çekici olduğunu belirtelim. Bu doğrultuda senelerdir bazı küresel finansal varlıklarda gördüğümüz boğa piyasasının, 2018 yılı içinde sona erebileceğini düşünüyoruz. Bu aynı zamanda tarihsel olarak finansal varlıklara nazaran tarihsel diplerinde bulunan emtialarda da yeni bir boğa piyasasını başlatabileceğini düşünüyoruz.
Önümüzdeki dönemde jeostratejik konular daha fazla gündeme gelmeye devam edebilir. Trump politikaları başta olmak üzere, Kuzey Kore, ABD-Rusya- İran ilişkileri, Çin piyasalarındaki gelişmeler, Brexit süreci, FED – ECB bilanço küçültme süreci piyasalarda takip edilecek önemli konu başlıkları olmaya devam ediyor.
Günlük Yatırım Bülteni - 17/11/17
Sektör ve Şirket Haberleri EKGYO Ankara Çankaya ihalesi
Ankara Çankaya ihalesinde en yüksek teklif YP İnşaat’tan geldi. YP İnşaat arsa satışı karşılığı satış toplam geliri olarak yaklaşık 156 milyon TL, şirket payı olarak da 46.8 milyon TL önerdi. Bu teklif 1.2x ihale çarpanına işaret ediyor (2017 ortalaması 1.8x).
Görüşümüz: İhale çarpanı 2017 ortalamasının oldukça altında. NAD'a sınırlı etkiye rağmen düşük ihale çarpanını sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Norvec varlik fonu petrol ve dogalgaz sektorlerinde faaliyet gosteren sirketlerin hisselerinden cikmayi planliyor.
Ilgili plan, Norvec finans bakanligina sunulmus olup, 2018 yilinin sonbaharinda, degerlendirilmesinin sonuclanmasi bekleniyor. Bu karardaki motivasyon Norvecli yetkililer tarafindan, ulkenin halihazirda petrol gelirlerinin disinda yaklasik bir trilyonluk varlik fon buyuklugunun yaklasik 5%ini olusturan petrol ve dogalgaz hisselerinin gelecekte olusabilecek petrol fiyatlarindaki dususe karsi risklerini sinirlamak icin azaltilmsi oldugunu belirtildi. Norvec varlik fonunun, 2016 Aralik ayinda yaptigi aciklamaya gore, 2.47 milyon Tupras hissesi bulunuyor. Bu hisse buyuklugu Tupras’in sermayesinin 1%’ine, halka acik paylarinin 2%sine, son 3 aylik ortalama gunluk islem hacminin iki Katina, ve dun aksam kapanisi ile 300 milyon TL’e denk gelmektedir.
Görüşümüz: Ilgili habere piyasa algisi hafif negatif olablir. Bizim haberi Tupras icin notr olarak degerlendirmemizin sebepleri: Norvec varlik fonunun olasi bir hisse satisinin Tupras’in halka acikliginin nispeten ufak bir kismini (2%) olusturmasi, 2018’in sonundan once gerceklesmesinin beklenmemesi ve Tupras’in gunluk islem hacminin yuksek olmasindan dolayi piyasa tarafindan hizli absorbe edilebileceginden kaynaklanmaktadir.
Norvec Varlik fonunun Turk hisselerindeki pozisyonlari (2016 sonu itibariyle) (USDm)
4
Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr Günlük Yatırım Bülteni - 17/11/17
Kaynak: Bloomberg
Otokar Altay tankı projesi için teklif dosyasını SSM’ye sundu.
SSM’nin sadece üç şirketi (Otokar, BMC, FNSS) davet ettiği yeni ihale için teklif süresi dün doldu.
SSM teklifleri değerlendirip önümüzdeki dönemde ihalenin sonuçlarını açıklayacak. Otokar’ın son verdiği teklifin kabul edilmemesiyle yeni ihaleye katılıp katılmayacağı net değildi. Otokar’ın ihaleyi alması durumunda bu projenin karlılığı daha önceki beklentilerimizin hafif altında gerçekleşebilir.
Diğer oyuncuların proje için oldukça istekli olduğu düşünüldüğünde, SSM’nin ihaleyi birden fazla oyuncuya verebilme ihtimali olduğunu düşünüyoruz. Otokar’ın teklif detaylarını bilmemekle birlikte 250 tanklık ihaleyi Otokar’ın tek başına kazanması halinde şirket için hisse başına 20-25TL’lik bir değer yaratabileceğini düşünüyoruz. İlk aşamada hisse tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.
Halkbank davası
Dünkü duruşmada 22 Kasım’da ara oturum yapılmasına karar verildi. 27 Kasım’da jürinin de dahil olacağı asıl dava süreci başlayacak.
ÇEKİNCE:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.
