EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

BİST-100 Kapanış (TL/$) 77,977 / 29,683

Değişim TL $

Günlük -3.31% -4.13%

Aylık -2.97% -7.63%

YBB -9.03% -19.43%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,881 1,858

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,187 1,747

Yabancı Takas Oranı 62.38%

Gösterge Bileşik Faiz 8.85%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.9%

Eurobond spread 173.6

Döviz Sepeti 2.7304

Günlük Değişim 0.29%

YBB 7.82%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 215,121

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 66,179

Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T

F/K 12.3 10.8 9.7

FD/FVAÖK 9.7 8.4 7.3

F/DD (Bankalar) 1.2 1.0 0.9

Satış Büyümesi 9% 10% 9%

FVAÖK Büyümesi 13% 10% 15%

Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 38% 18%

Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 6%

Kar Büyümesi (Toplam) -9% 19% 13%

GÜNE BAŞLARKEN

11 Mart 2015

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ

PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

77,500-77,000 ARALIĞI DESTEK OLARAK ÖNE ÇIKABİLİR…

BİST100 endeksi düne yükselişle başlamasına karşın seanslık görünümde alçalan trend altında kalmaya devam etti; kapanış

%3,3’lük kayıpla 77,977 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %6’lık yükselişle 4.849mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 93 hisse değer kaybetti, 6 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz.

Kısa vadeli görünümde 77,500-77,000 aralığının destek olarak öne çıktığı endekste, indikatörlerin aşırı satım bölgede hareket ediyor olması tepki yükselişi potansiyelini gündemde tutuyor. Belirttiğimiz destek bölge üzerindeki tepki alımları açısından seans içi görünümdeki alçalan trendi izlemeyi sürdürüyoruz. 79,000-79,100 seviyesinin aşılması bu yönde destekleyici olabilirse de, yükselişlerin yeni bir ivme yakalayabilmesi adına alçalan trend direnç bölgesi konumundaki 80,000-80,200 aşılması gerektiğini düşünüyoruz.

ARAŞTIRMA

Konsolide 4Ç14 raporları için son tarih

Bankacılık Sektörü: TCMB bankaların rezerv opsiyon katsayılarını azaltırken, mevduat dışı YP yükümlülüklerde zorunlu karşılık oranını artırdı.

Tümosan (TMSN, TUT): Tümosan 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak.

Beklentimiz 10mn TL net kar iken piyasa beklentisi 11mn TL net kar.

İndeks Bilgisayar (INDES, EÜ): Analist toplantı notları

Sabancı Holding (SAHOL, EÜ): Temsa Motorlu Araçlar satış söylentileri İş GYO (ISGYO, EÜ): ISGYO Manzara Adalar Projesinin inşaat işlerini ANT Yapı’ya 442mn TL bedelle yaptıracak. (+)

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO Kayabaşı 5. Etap ihalesi birinci oturum sonuçları

Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.14TL fiyattan 146,293 lot hisse geri alımı.

11 Mart Çarşamba

Konsolide 4Ç14 raporları için son tarih 10:00 – Türkiye Cari Denge (Ocak) Önceki Veri: -$6.82mlr / Beklenti: -$2.72mlr 11:30 – İngiltere Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: %0.20 13:00 – ABD Mortgage Başvuruları Önceki Veri: %0.10 / Beklenti: m.d..

16:30 – ABD Ham Petrol Stokları Önceki Veri: 10.3M / Beklenti: m.d.

16:45 – Cumhurbaşkanı R. Tayyip Erdoğan, TCMB Başkanı Erdem Başçı ve Başbakan Yrd. Ali Babacan’ı kabul edecek.

20:00 – ABD Aylık Bütçe Açıklaması (Şubat) Önceki Veri: -$18.0mlr / Beklenti: -$190.50mlr

Önümüzdeki hafta gerçekleşecek FED toplantısı öncesinde piyasalarda baskının devam ettiği görülüyor. Dolar endeksi yıl içerisindeki zirvesini dün yenilerken, yeni günde de zirve seviyeye yakın işlemler devam ediyor. Wall Street’te faiz artırım beklentisi ile birlikte şirket karlılıklarının güçlü dolardan zarar göreceği beklentilerinin satış baskısı yarattığı görülüyor. Söz konusu beklentiler S&P500 endeksinde son iki ayın en yüksek günlük kaybına neden oldu. FED faktörü gelişmekte olan piyasalar açısından da baskı unsuru olmaya devam ederken, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi Ocak ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi. Zayıflık günün ilk işlemlerinde Asya’da da fiyatlanırken, global tarafta veri trafiği günlük bazda zayıf.

Global taraftaki zayıf veri trafiğine karşılık yurtiçi ajanda oldukça hareketli gündeme işaret ediyor. Bu paralelde öncelikle 10:00’da açıklanacak Ocak ayı cari açık verileri takip edilecek. Ardından Cumhurbaşkanı Erdoğan, Başbakan Yardımcısı Babacan ve TCMB Başkanı Başçı arasındaki toplantı ön planda olacak. Söz konusu toplantının 16:45’te gerçekleşmesinin beklendiğini belirtelim. Belirttiğimiz faktörler öncesinde Türk Lirası’nda güne sınırlı değer kaybıyla başlanıyor. BİST100 endeksinde ise yatay eğilimle güne başlanmasını bekliyoruz. Günlük bazda 77,500- 77,000 destek bölgesinin korunması halinde tepki alımlarının 79,000 ve 80,000 bölgesine yönelik devam edebileceğini öngörüyoruz. Tepki alımlarının sürdürülebilir olması açısından ise 80,000 bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Aksi halde taban arayışlarına paralel olarak volatilite devam edecektir.

Cari Açık Beklentisi, Ocak 2015: Cari açık verisi bugün saat 10’da açıklanacak.

Piyasanın Ocak ayı cari açık beklentisi 2.7 milyar dolar iken bu beklentinin gerçekleşmesi durumunda yıllık cari açık 45.8 milyar dolardan (2014-son – GSYH %5.6) 43.6 milyar dolara gerilemiş olacak. 2015 yılı sonu yıllık cari açık beklentimiz 35 milyar dolar seviyesinde (GSYH %4.3) iken, piyasa beklentisi 38 milyar dolar.

TCMB Kararlar: TCMB’den dün döviz depo ’da atılan adımın ardından bir adım daha görüyoruz. Rezerv opsiyonu katsayılarının değiştirilmesi yoluyla 13 Mart 2015 tarihinde sisteme yaklaşık 1,5 milyar ABD doları tutarında döviz likiditesi sağlanacaktır. Çekirdek yükümlülükler dışındaki kısa vadeli yabancı para yükümlülükler için zorunlu karşılık oranlarında yapılacak ölçülü artışlar yoluyla 27 Mart 2015 tarihinde Merkez Bankası rezervlerine yaklaşık 1,3 milyar ABD doları tutarında döviz ilave edilecektir.

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

P

B

Önümüzdeki hafta gerçekleşecek FED toplantısı öncesinde piyasalarda baskının devam ettiği görülüyor. Dolar endeksi yıl içerisindeki zirvesini dün yenilerken, yeni günde de zirve seviyeye yakın işlemler devam ediyor. Wall Street’te faiz artırım beklentisi ile birlikte şirket karlılıklarının güçlü dolardan zarar göreceği beklentilerinin satış baskısı yarattığı görülüyor. Söz konusu beklentiler S&P500 endeksinde son iki ayın en yüksek günlük kaybına neden oldu. FED faktörü gelişmekte olan piyasalar açısından da baskı unsuru olmaya devam ederken, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi Ocak ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi. Zayıflık günün ilk işlemlerinde Asya’da da fiyatlanırken, global tarafta veri trafiği günlük bazda zayıf.

Global taraftaki zayıf veri trafiğine karşılık yurtiçi ajanda oldukça hareketli gündeme işaret ediyor. Bu paralelde öncelikle 10:00’da açıklanacak Ocak ayı cari açık verileri takip edilecek. Ardından Cumhurbaşkanı Erdoğan, Başbakan Yardımcısı Babacan ve TCMB Başkanı Başçı arasındaki toplantı ön planda olacak. Söz konusu toplantının 16:45’te gerçekleşmesinin beklendiğini belirtelim. Belirttiğimiz faktörler öncesinde Türk Lirası’nda güne sınırlı değer kaybıyla başlanıyor. BİST100 endeksinde ise yatay eğilimle güne başlanmasını bekliyoruz. Günlük bazda 77,500-77,000 destek bölgesinin korunması halinde tepki alımlarının 79,000 ve 80,000 bölgesine yönelik devam edebileceğini öngörüyoruz.

Tepki alımlarının sürdürülebilir olması açısından ise 80,000 bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Aksi halde taban arayışlarına paralel olarak volatilite devam edecektir.

Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.80 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8.81’e yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %8.70-9.00 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Bugün, Hazine’nin 580 milyon TL itfası gerçekleşecek.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 217-230 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 228 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $172 seviyesinde.

Döviz Piyasası: USD’nin geçtiğimiz Cuma günü tarım dışı istihdam verisi ile başlayan değer kazançları dün de devam etti. Dolar endeksi 98,800 seviyesine kadar yükselirken, EUR/USD paritesi 1.08’in altına geriledi. Yurtiçinde ise USD/TL 2.6465’e kadar yükseldi. Bu sabah ise €/$ 1.07, $/Yen 121, €/Yen 129.6 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.64 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.62-2.66 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.5980 ve 2.6240 destek, 2.6470 ve 2.6600 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD'de Cuma günü açıklanan güçlü istihdam verisinin ardından Fed'in faizleri artırmaya Haziran ayından itibaren başlayabileceği görüşünün güçlenmesiyle birlikte ABD ve diğer ülke piyasalarındaki riskli varlıklar baskı altında kalıyor. ABD'de getirilerin yükseleceği beklentisi sadece iki hafta önce rekor kıran S&P 500 endeksinden para çıkışına ve endeksin %1.7 ile iki ayın en sert düşüşünü kaydetmesine neden olurken, gelişmekte olan ülke borsaları MSCI endeksini de Ocak ayı başından bu yana en düşük seviyeye taşıdı. Gün sonunda Dow Jones

%1.85, S&P 500 endeksi ise %1.70 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.13, Brent petrol varil fiyatı ise

$57 seviyesinde.ABD'de faizlerin beklenilenden daha önce artacağına yönelik devam eden endişeler Asya borsalarında düşüşün sürmesine neden olurken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.23 primli. Bugün, Avrupa’da önemli bir veri akışı bulunmazken, ABD’de mortgage başvuruları ve ham petrol stokları verileri takip edilecek.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,163, gümüş ise $15.7 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,129, paladyum $804 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.64 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

Teknik Analiz

77,500-77,000 ARALIĞI DESTEK OLARAK ÖNE ÇIKABİLİR…

BİST100 (Günlük, TL) BİST100 (30’, TL)

BİST100 endeksi düne yükselişle başlamasına karşın seanslık görünümde alçalan trend altında kalmaya devam etti;

kapanış %3,3’lük kayıpla 77,977 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %6’lık yükselişle 4.849mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 93 hisse değer kaybetti, 6 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Kısa vadeli görünümde 77,500-77,000 aralığının destek olarak öne çıktığı endekste, indikatörlerin aşırı satım bölgede hareket ediyor olması tepki yükselişi potansiyelini gündemde tutuyor. Belirttiğimiz destek bölge üzerindeki tepki alımları açısından seans içi görünümdeki alçalan trendi izlemeyi sürdürüyoruz. 79,000-79,100 seviyesinin aşılması bu yönde destekleyici olabilirse de, yükselişlerin yeni bir ivme yakalayabilmesi adına alçalan trend direnç bölgesi konumundaki 80,000-80,200 aşılması gerektiğini düşünüyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

E

H

Cari Açık Beklentisi, Ocak 2015: Cari açık verisi bugün saat 10’da açıklanacak. Piyasanın Ocak ayı cari açık beklentisi 2.7 milyar dolar iken bu beklentinin gerçekleşmesi durumunda yıllık cari açık 45.8 milyar dolardan (2014- son – GSYH %5.6) 43.6 milyar dolara gerilemiş olacak. 2015 yılı sonu yıllık cari açık beklentimiz 35 milyar dolar seviyesinde (GSYH %4.3) iken, piyasa beklentisi 38 milyar dolar.

TCMB Kararlar: TCMB’den dün döviz depo ’da atılan adımın ardından bir adım daha görüyoruz. Rezerv opsiyonu katsayılarının değiştirilmesi yoluyla 13 Mart 2015 tarihinde sisteme yaklaşık 1,5 milyar ABD doları tutarında döviz likiditesi sağlanacaktır. Çekirdek yükümlülükler dışındaki kısa vadeli yabancı para yükümlülükler için zorunlu karşılık oranlarında yapılacak ölçülü artışlar yoluyla 27 Mart 2015 tarihinde Merkez Bankası rezervlerine yaklaşık 1,3 milyar ABD doları tutarında döviz ilave edilecektir. Bu yolla bankacılık sistemine döviz ihtiyaçları için likidite sağlanması ve uzun vadeli borçlanmanın teşvik edilmesi amaçlanmaktadır – TL açısından nötr.

Ş

H

Tümosan (TMSN, TUT, Fiyat: 7.08TL, Piyasa Değeri TL814mn): Tümosan 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak.

Beklentimiz: Satış Gelirleri: 131mn TL; FVAÖK: 12mn TL ve net kar: 10mn TL. Piyasa beklentisi: Satış Gelirleri:

128mn TL; FVAÖK: 16mn TL ve net kar: 11mn TL.

Sabancı Holding (SAHOL, EÜ, Fiyat:9.29TL, Piyasa Değeri TL18,955mn): BusinessHT’te çıkan bir habere göre Sabancı Holding, Mitsubishi ve Carrier Transicold distribütörü olan Temsa Motorlu Araçları satmak üzere bir aracı kurumu yetkilendirdi. Konu ile ilgili olarak Holding’den resmi bir açıklama gelmedi. Yakın zamanda Sabancı Holding Temsa Global’i satmaya dair bir planları olmadığını ifade etmişti. Temsa Motorlu araçların ana şirketi olan Temsa Global’in Sabancı Holding’in NAD'deki payı %0.4 seviyesinde olduğu için hisse etkisi nötr.

İş GYO (ISGYO, EÜ, Fiyat:1.66TL, Piyasa Değeri TL1,129mn): İş GYO, geliştirmekte olduğu Manzara Adalar Projesinin inşaat işlerini ANT Yapı’ya 442mn TL bedelle yaptırılmasına karar verdiğini açıkladı. Şirket’in proje için geliştirme maliyeti öngörüsü 270-300mn ABD$ seviyesinde bulunuyordu. Tahminlerin altındaki anlaşma bedelini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:3.01TL, Piyasa Değeri TL11,438mn): EKGYO Kayabaşı 5. Etap gelir paylaşımı ihalesinin ilk oturumunda 20 katılımcı teklif vermiş olup, en yüksek teklif 75mn TL seviyesindedir. Arsanın toplam NAD içindeki payı %0.8 seviyesinde olduğu için hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Daha yüksek değer oluşmasını beklediğimiz ikinci oturum tarihi henüz açıklanmadı.

Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:5.93TL, Piyasa Değeri TL1,553mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.14TL fiyatla, toplam 146,293 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 10.5mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %4.04 seviyesine ulaşmıştır.

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

Ş

H

İndeks Bilgisayar (INDES, EÜ, Fiyat:5.39TL, Piyasa Değeri TL302mn):

INDES, 4Ç14 finansal sonuçları sonrasında analist toplantısı düzenlemiştir. Öne çıkan noktalar:

 Sektörde, toplam satış hacmi içerisinde bireysel tüketicinin payı artmaktadır. Bireysel tüketicilerin toplam satışlar içindeki oranı 2000 yılında %10 iken 2014 yılında %49 olmuştur. 2015 yılında ise bu payın %50’ye yükselmesi beklenmektedir.

 Türkiye’de PC/tablet sahiplik oranı 2000 yılında %12 iken bu oran 2014’te %50’ye yükselmiştir. Bu oranın 2015’te %52 olması beklenmektedir. Internet penetrasyon oranı ise 2000 yılında %15 iken, 2014’te %60’a yükselmiştir. 2015 yılında internet penetrasyon oranının %64 olması tahmin edilmektedir.

 Indeks’in Türkiye bilişim teknolojileri donanım pazar payı 2014 yılında %22’den %23’e yükselirken, bütün bilişim teknoloji içerisindeki pazar payı ise %17’den %19.4%’e yükselmiştir.

 İndeks Grubu, 2015 yılında konsolide satış gelirlerinin %22’lik bir artışla 3,301mn TL’ye ulaşmasını öngörmektedir. İndeks Bilgisayar ise 2015 yılında konsolide olmayan gelirlerinin %15’lik bir artışla 1,990mn TL’ye ve DGATE’in gelirlerinin ise %64 artışla 768mn TL’ye ulaşmasını hedeflemektedir. Özellikle, DGATE’in 2015 hedefleri temkinli olduğu için, Yönetim, Grup olarak 2015 yılı hedeflerine ulaşma konusunda kendinden emin.

 Indes 2014 yılında 7mn ABD$ olan lojistik hizmet gelirlerini 2017 yılında 30mn ABD$’na ulaştırmayı hedeflemektedir.

 Gayrimenkul projesi ile ilgili olarak, hatırlatmak gerekirse, Indeks’in %100 iştiraki olan Teklos, Ayazağa’da arazinin projelendirilmesi için yüklenici firma Seba İnşaat ile Mart 2013’te gelir paylaşım esasına göre sözleşme imzalanmıştır. Hasılat paylaşım oranları Teklos için %40.5, yüklenici Seba İnşaat için %53.5 ve diğer toprak sahipleri için %6 olarak belirlenmişti. Projenin %30’unun satışının tamamlandığı, 2015 yılı sona ermeden projedeki bütün birimlerin satışının tamamlanacağı ifade edilmiştir.

 Indes projeden yaklaşık 80mn ABD$'nın civarında bir gelir beklemektedir. Projeden elde edilecek satış karı tutarı vergi sonrası yaklaşık 60mn ABD$ olup; bunun yarısı şirket faaliyetlerinde kullanılacak ve diğer 30mn ABD$’lık yarısı ise temettü olarak dağıtılacağı belirtilmiştir.

 IINDES, geçmiş yıl kar dağıtım oranıyla uyumlu şekilde kar payı dağıtılabileceğini belirtmektedir. DGATE’in 2014 yılı net karının temettü olarak dağıtılması veya iç kaynak olarak sermaye artırımında kullanılması hususunda yönetimin çalışmalarının devam ettiği ifade edilmiştir.

S

H

Bankacılık Sektörü: TCMB bankaların rezerv opsiyon katsayılarını azaltırken, mevduat dışı YP yükümlülüklerde zorunlu karşılık oranını artırdı.

Zorunlu karşılıkların artırılması ilk aşamada olumsuz gibi görünse de, ROK için ihtiyaç olan YP yükümlülükler de azaldığı için iki hareketin bankaların fonlama ihtiyacı için nötr etki yaptığını söylemek mümkün. Nette ise, bankalar 200mn TL daha az YP yükümlülüğe ihtiyaç duyacaklar.

Normalde, YP çekirdek dışı yükümlülüklerde her 1 puanlık zorunlu karşılık artışı bankacılık sektörünün 2015 beklenen net karını %0.4 aşağı çekiyor. Ancak, ROK indirimi bu etkiyi nötralize ettiği için kar etkisinin sıfıra yakın olmasını bekleriz.

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

A

2014/12

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

K

İ

11.03.2015Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (m n TL) Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

1 Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY 20.03.2015 0.14 6% 74.7 2.15

2 Carrefoursa (A) CARFA 23.03.2015 0.58 2% 59.7 31.35

3 Carrefoursa (B) CARFB 23.03.2015 0.58 2% 53.8 28.30

4 Teknosa TKNSA 23.03.2015 0.15 2% 110.0 7.71

5 Aksigorta AKGRT 24.03.2015 0.08 4% 306.0 2.22

6 Avivasa Emeklilik AVISA 24.03.2015 1.11 2% 35.8 47.95

7 Politeknik Metal POLTK 24.03.2015 0.34 3% 3.8 13.40

8 Anadolu Sigorta ANSGR 25.03.2015 0.04 3% 500.0 1.38

9 Brisa BRISA 25.03.2015 0.50 5% 305.1 9.40

10 F-M Izmit Piston FMIZP 25.03.2015 0.53 4% 14.3 13.20

11 Turk Traktor TTRAK 25.03.2015 3.75 5% 53.4 79.75

12 Is Yatirim ISMEN 26.03.2015 0.14 11% 332.0 1.32

13 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 7% 24.5 35.45

14 Akbank AKBNK 30.03.2015 0.14 2% 4000.0 7.19

15 T.S.K.B. TSKB 30.03.2015 0.05 2% 1500.0 1.93

16 Sabanci Holding SAHOL 31.03.2015 0.10 1% 2040.4 9.06

17 Akcansa AKCNS 01.04.2015 1.18 7% 191.4 16.70

18 Arcelik ARCLK 01.04.2015 0.52 4% 675.7 14.00

19 Arena Bilgisayar ARENA 01.04.2015 0.15 4% 32.0 3.57

20 Ford Otosan FROTO 01.04.2015 0.57 2% 350.9 32.20

21 Is Bankasi (C) ISCTR 01.04.2015 0.29 5% 4500.0 5.75

22 Otokar OTKAR 02.04.2015 3.33 4% 24.0 88.45

23 Aksa AKSA 02.04.2015 0.66 7% 185.0 9.20

24 Tofas Otomobil Fab. TOASO 03.04.2015 0.97 6% 500.0 15.20

25 Aygaz AYGAZ 06.04.2015 0.33 4% 300.0 9.32

26 Halk Bankasi HALKB 07.04.2015 0.18 1% 1250.0 13.20

27 Koc Holding KCHOL 07.04.2015 0.20 2% 2535.9 11.15

28 Ulker ULKER 07.04.2015 0.27 1% 342.0 18.55

29 Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS 10.04.2015 0.01 1% 20.0 1.54

30 Enka Insaat ENKAI 14.04.2015 0.08 2% 3600.0 4.76

31 Garanti Bankasi GARAN 27.04.2015 0.14 2% 4200.0 8.18

32 Ege Endustri EGEEN 27.04.2015 10.00 5% 3.2 202.00

33 Bilici Yatirim BLCYT 28.04.2015 0.07 5% 45.0 1.29

34 Bursa Cimento BUCIM 28.04.2015 0.18 3% 105.8 5.26

35 Akfen Holding AKFEN 28.04.2015 0.08 1% 261.9 5.93

36 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 19.35

37 Jantsa Jant JANTS 06.05.2015 0.90 3% 11.1 28.00

38 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 282.50

39 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 8% 3500.0 6.99

40 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 19.95

41 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 1% 45.0 12.75

42 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.10 2% 503.0 5.38

43 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.05 0% 500.0 11.85

44 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 21.30

45 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 30.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.56

46 Ulusoy Elektrik ULUSE 29.06.2015 0.57 5% 40.0 10.85

47 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 4% 28.1 17.75

48 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 6.81

49 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 4% 101.0 1.58

50 Isbir Holding ISBIR 30.09.2015 1.00 1% 0.6 153.00

51 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 10% 75.9 2.46

52 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 40.60

53 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.34

54 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 11% 82.7 4.23

55 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 10% 165.3 0.67

56 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.45

57 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 11% 109.5 4.83

58 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 9% 123.6 5.00

59 Royal Hali ROYAL 29.06.2015 0.21 9% 60.0 2.48

60 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 11% 886.6 1.11

61 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80.00 0.6 51.00

62 Afyon Cimento AFYON 3,233.33 3.0 111.00

63 Arsan Tekstil ARSAN 70.6 1.48

64 Is Finansal Kiralama ISFIN 14.91 461.5 0.98

65 Is G.M.Y.O. ISGYO 9.64 680.4 1.66

66 Is Yatirim ISMEN 6.93 332.0 1.32

67 Karsusan Karadeniz Su UrunleriKRSAN 155.10 4.9 6.87

68 San-El Elektrik SANEL 11.5 5.10

69 Sanifoam Sunger SANFM 10.6 3.11

70 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 2.16

71 Eregli Demir Celik EREGL 0.40 10% 3500.0 3.97

72 Kutahya Porselen KUTPO 0.05 2% 39.9 3.10

73 Turcas Petrol TRCAS 0% 225.0 2.17

74 T.S.K.B. TSKB 0.14 7% 15.60 1500.0 1.93

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

T

L

10.03.2015 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL

Bankalar Banks 8.0 7.6 1.01 0.91 12.0% 13.6%

Akbank AKBNK EP 7.19 9.65 34% 10,948 77.9 9.1 8.6 1.20 1.11 13.7% 13.4%

Garanti Bankası GARAN - 8.18 - - 13,078 334.4 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EÜ 13.20 19.75 50% 6,281 160.0 7.5 6.0 1.02 0.89 16.1% 15.9%

İş Bankası ISCTR EÜ 5.75 7.40 29% 9,850 100.0 7.4 7.6 0.98 0.87 14.0% 13.5%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.56 6.30 38% 4,340 119.5 6.5 6.4 0.81 0.73 11.6% 12.1%

YKB YKBNK EP 4.11 5.85 42% 6,801 37.9 9.7 9.4 0.95 0.88 10.2% 9.7%

TSKB TSKB EÜ 1.93 2.55 32% 1,102 2.7 7.8 6.9 1.30 1.12 19.0% 17.3%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN EÜ 5.93 7.22 22% 591 0.5 - 15.3

Doğan Holding DOHOL GG 0.65 - - 648 7.6 - -

Koç Holding KCHOL EP 11.15 13.90 25% 10,763 26.1 10.4 11.0

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.06 12.00 32% 7,037 27.6 8.9 7.5

Şişe Cam SISE EP 3.21 3.75 17% 2,077 5.6 13.2 9.1

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 3.01 4.00 33% 4,354 48.8 12.0 8.6 13.9 8.2

İş GYO ISGYO EÜ 1.66 2.05 23% 430 2.3 13.0 16.2 13.2 11.9

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.78 1.10 41% 178 2.1 5.2 - 12.7 30.3

Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.59 4.40 23% 683 1.3 1.5 2.9 9.4 12.4

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T

SANAYİ 13.0 11.1 9.7 8.4 7.3 1.2

Adana Çimento ADANA EP 6.34 6.05 -5% 213 0.5 7.2 9.3 7.0 7.8 2.2 2.1

Anadolu Efes AEFES EP 19.35 28.00 45% 4,361 2.9 - 18.7 8.8 7.1 1.4 1.2

Akçansa AKCNS EP 16.70 17.00 2% 1,217 1.1 12.9 11.3 8.4 7.8 2.3 2.0

Ak Enerji AKENR EP 1.04 1.60 54% 289 5.9 - - 68.1 12.0 2.8 2.0

Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.72 4.00 47% 635 5.2 42.1 11.4 10.9 7.6 1.9 1.4

Anadolu Cam ANACM EÜ 1.80 2.50 39% 304 1.8 7.9 11.0 6.0 4.7 1.0 0.9

Anel Elektrik ANELE EÜ 1.29 2.00 55% 54 1.1 16.1 9.7 7.5 7.4 0.6 0.6

Arçelik ARCLK EÜ 14.00 17.70 26% 3,601 9.0 15.3 13.2 9.6 8.4 1.0 0.9

Aselsan ASELS EP 11.85 11.50 -3% 2,255 4.1 16.9 12.5 13.8 11.6 2.5 2.0

Aygaz AYGAZ EÜ 9.32 11.70 26% 1,064 1.0 12.8 8.7 10.8 7.6 0.4 0.4

Banvit BANVT EÜ 2.49 3.70 49% 95 1.3 22.6 6.6 7.3 5.5 0.4 0.4

BİM BIMAS EP 45.00 52.70 17% 5,201 14.8 34.6 24.1 21.6 15.8 0.9 0.8

Bizim Toptan BIZIM EP 15.65 21.40 37% 238 3.3 56.9 19.0 10.1 7.5 0.3 0.2

Brisa BRISA EP 9.40 10.20 9% 1,092 2.8 15.4 11.2 10.2 8.5 2.0 1.7

Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.45 6.00 10% 297 0.8 7.9 7.6 7.2 5.9 2.6 1.8

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 44.85 59.50 33% 4,343 4.8 36.2 19.6 14.1 10.4 2.2 1.8

Çimsa CIMSA EP 16.35 18.00 10% 841 1.1 11.4 8.9 6.9 6.4 2.1 1.8

Doğuş Otomotiv DOAS - 12.05 - - 1,009 2.8 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI EÜ 4.76 6.81 43% 6,523 12.3 11.9 10.5 5.6 11.7 1.0 0.7

Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 3.97 5.50 39% 5,289 25.5 8.7 8.4 6.0 5.7 1.3 1.2

Ford Otosan FROTO EÜ 32.20 34.00 6% 4,301 4.7 19.0 16.2 11.5 9.1 1.1 1.0

Indeks INDES EÜ 5.39 7.90 47% 115 0.3 13.6 8.5 6.4 4.7 0.2 0.1

Kardemir (D) KRDMD EP 1.67 2.20 32% 496 38.0 5.8 5.6 5.8 4.9 1.4 1.1

Mardin Çimento MRDIN EP 4.83 5.01 4% 201 0.5 8.8 9.4 8.1 6.8 2.7 2.1

Migros MGROS EÜ 21.30 26.20 23% 1,443 9.4 22.8 30.8 11.0 9.7 0.7 0.6

Otokar OTKAR EP 88.45 71.70 -19% 808 16.5 29.2 22.1 15.4 13.9 2.0 1.7

Petkim PETKM EP 3.44 4.32 26% 1,309 18.3 - 21.1 16.4 9.2 0.8 0.6

Pegasus PGSUS EÜ 24.65 39.80 61% 960 25.2 17.6 8.6 7.3 6.8 1.0 0.9

Soda Sanayii SODA EÜ 5.38 6.14 14% 1,030 1.2 7.0 9.1 6.7 5.8 1.5 1.4

Tat Konserve TATGD EP 3.32 4.00 20% 172 2.1 3.0 13.3 10.7 8.3 0.7 0.6

TAV Havalimanları TAVHL EP 19.35 21.50 11% 2,676 9.5 11.1 11.7 7.7 7.6 3.4 3.1

Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.93 7.00 42% 694 16.0 32.6 8.3 6.4 5.2 0.4 0.4

Turkcell TCELL EÜ 12.45 16.30 31% 10,426 40.2 14.7 10.2 5.9 5.4 1.8 1.7

Türk Hava Yolları THYAO EÜ 8.25 11.90 44% 4,334 121.6 6.3 6.4 8.3 6.6 1.0 0.8

Tümosan TMSN EP 7.08 5.85 -17% 310 20.0 27.1 17.3 18.2 11.5 1.9 1.7

Tofaş TOASO EP 15.20 17.70 16% 2,893 7.3 13.2 10.2 7.1 6.4 1.1 1.0

Trakya Cam TRKCM EÜ 2.98 3.98 34% 838 3.8 7.8 9.9 7.3 5.2 1.2 1.0

Türk Telekom TTKOM Not Yok 6.99 - - 9,313 9.1 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK EP 79.75 82.00 3% 1,620 2.2 16.3 14.8 14.0 11.2 1.7 1.6

Tüpraş TUPRS EP 51.30 62.50 22% 4,890 25.4 8.8 10.9 16.0 6.9 0.4 0.5

Ünye Çimento UNYEC EP 5.00 5.36 7% 235 0.1 10.1 8.9 6.9 6.4 2.4 2.0

BİST-100 XU100 77,977 100,963 29% 185,067 1,679 10.8 9.7 8.4 7.3 1.1 1.0

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

3,156 -51%

- -

34,125 -17%

28,948 -36%

6,018 -9%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.3 1.0 0.4 0.6

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

V

A

11 Mart Çarşamba

Konsolide 4Ç14 raporları için son tarih

ANELE 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 4mn TL / Piyasa beklentisi: m.d MGROS 4Ç14 Kar Açıklaması – GY beklentisi: TL 88mn / Piyasa beklentisi: TL53mn TMSN 4Ç14 Kar Açıklaması – GY beklentisi: TL 10mn / Piyasa beklentisi: TL11mn

TRGYO 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 971mn TL / Piyasa beklentisi: 760mn TL

10:00 – Türkiye Cari Denge (Ocak) – Önceki Veri: -$6.82mlr / Beklenti: -$2.72mlr 11:30 – İngiltere Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: %0.20 11:30 – İngiltere Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %.50 / Beklenti: %1.30 13:00 – ABD Mortgage Başvuruları – Önceki Veri: %0.10 / Beklenti: m.d..

16:30 – ABD Ham Petrol Stokları – Önceki Veri: 10.3M / Beklenti: m.d.

16:45 – Cumhurbaşkanı R. Tayyip Erdoğan, TCMB Başkanı Erdem Başçı ve Başbakan Yrd. Ali Babacan’ı kabul edecek.

20:00 – ABD Aylık Bütçe Açıklaması (Şubat) – Önceki Veri: -$18.0mlr / Beklenti: -$190.50mlr

12 Mart Perşembe TRGYO Analist toplantısı

02:00 – İngiltere RICS Konut Fiyatları (Şubat) – Önceki Veri:%7 / Beklenti: %6 09:00 – Almanya TÜFE (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: %0.90 / Beklenti: %0.90 09:00 – Almanya TÜFE (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: %0.10 / Beklenti: %0.10 11:30 – İngiltere Ticaret Dengesi (Ocak) – Önceki Veri: -€3.80mlr / Beklenti: -€3.35mlr 12:00 – AB Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: %0.00 / Beklenti: %0.20 12:00 – AB Sanayi Üretimi WDA (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: %0.10 14:30 – ABD Perakende Satış Artışı (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: -%0.80 / Beklenti: %0.30 14:30 – ABD İşsizlik Başvuruları – Önceki Veri: 320bin kişi / Beklenti: 317bin kişi

14:45 – İngiltere BoE Başkanı Carney konuşacak.

13 Mart Cuma

06:30 – Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: %4.00 / Beklenti: %4.00 06:30 – Japonya Kapasite Kullanımı (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %2.00 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye TCMB Beklenti Anketi

14:30 – ABD ÜFE (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: -%0.80 / Beklenti: %0.30

16:00 – ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi (Mart) – Önceki Veri: 88.00 / Beklenti: 87.50

16 Mart Pazartesi

02:01 – İngiltere Rightmove Konut Fiyatları (Aylık) (Mart) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

10.00 – Türkiye İşsizlik Oranı (Aralık) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

14:30 – ABD Empire İmalat PMI (Mart) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

15:15 – ABD Sanayi Üretimi (Şubat) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

15:15 – ABD Kapasite Kullanımı (Şubat) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2015

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.