Traktör trafiğinin alüviyal toprakların kesilme direncine etkisinin saptanması üzerine bir araştırma

 *ø5øù



øQVDQOÕN WDULKLQGH NXúNXVX] HQ |QHPOL DúDPDODUGDQ ELULVL LQVDQODUÕQ J|oHEHOL÷LEÕUDNÕSWRSUD÷DED÷ODQPÕúROPDODUÕGÕU%XGDWRSUD÷ÕQLúOHQPHVLLOH VD÷ODQPÕúWÕUøQVDQODU\ÕOGDQEHULJQP]GHGH|UQHNOHULJ|UOHQWRSUDN LúOHPHPHWRWODUÕQÕ\D\JÕQRODUDNNXOODQPDNWDGÕUhOJHUYH$UN

 %LWNL UHWLPLQGH WRSUDN NRúXOODUÕQÕQ |QHPL oRN E\NWU 8\JXQ WRSUDN NRúXOODUÕ YHULPOL UHWLPLQ HQ |QHPOL XQVXUODUÕQGDQ ELULGLU 7RSUDN \DSÕVÕQÕQ X\JXODQDQ GÕú HWPHQOHU QHGHQL\OH ER]XOPDVÕ ELWNL UHWLPLQGH YHULPOLOL÷LQ D]DOPDVÕLOHNHQGLQLJ|VWHUPHNWHGLU

 7RSUDN\DSÕVÕQÕQER]XOPDVÕQÕQELUoRNQHGHQLYDUGÕU%XQODUGDQELULGH WRSUDN VÕNÕúPDVÕGÕU 0RGHUQ WDUÕPD JHoLOPHVL  LOH ELUOLNWH DUWDQ LúoLOLN JLGHUOHULQLQD]DOWÕOPDVÕDPDFÕ\ODKHUJHoHQJQGDKDE\NGDKDD÷ÕUPDNLQH YH HNLSPDQODU NXOODQÕOPDVÕ WRSUDN ]HULQGHNL WUDILN \N YH WDKULEDWÕQ DUWPDVÕQDQHGHQROPXúWXU0XQVX]

 7RSUD÷ÕQ NHVLOPH GLUHQFL NHVPH JHULOPHVLQH PDUX] NDODQ WRSUD÷ÕQ GHIRUPDV\RQD NDUúÕ J|VWHUGL÷L GLUHQoWLU .HVPH JHULOPHVL LVH ELULP DODQGDNL NHVPHNXYYHWLGLU.D\ÕúR÷OX

 7RSUDN VÕNÕúPDVÕ LOH WRSUD÷ÕQ KDFLP \R÷XQOX÷XQXQ DUWÕúÕ WRSUDN LoLQH N|N SHQHWUDV\RQXQX RNVLMHQ NXOODQÕODELOLUOL÷LQL YH VX LQILOWUDV\RQXQX D]DOWÕU UQ YHULPLQL GúUU hUQ YHULPL  JHoLú VD\ÕVÕ KDYD NRúXOODUÕ WRSUDN WLSL PDNLQHQLQ WHPDV EDVÕQFÕQD J|UH GH÷LúLP J|VWHULU hUQ YHULPLQH HWNLVL QHGHQL\OH WRSUD÷ÕQ QHPOL NRúXOODUÕQGD WRSUDN LúOHPH \DSÕOPDPDOÕ YHULOHQ ELU WRSUDNLúOHPHX\JXODPDVÕLoLQJHoLúVD\ÕVÕPLQLPXPGDWXWXOPDOÕGÕU/DYRLHYH $UN

 7RSUDN QHPL YH JHoLú VD\ÕVÕ WRSUDN VÕNÕúPDVÕ ]HULQH HWNLOL |QHPOL IDNW|UOHUGLU .XPOX WÕQOÕ ELU WRSUDNWD  N3D¶OÕN  JHoLúWH HOGHHGLOHQ WRSUDN VÕNÕúÕNOÕ÷ÕN3D¶OÕNWHNJHoLúWHHOGHHGLOHQWRSUDNVÕNÕúÕNOÕ÷ÕQGDQGDKDID]OD EXOXQPXúWXU0F\NHV

 7P WRSUDNODU LoLQ JHQHO ELU NXUDO RODUDN HQ X\JXQ QHP RUDQÕ WDUOD NDSDVLWHVLQLQ¶ÕNDGDUROGX÷XGXUXPGXU+DILIWRSUDNODUGDEXVÕQÕUELUD] GDKD JHQLú D÷ÕU WRSUDNODUGD LVH ELUD] GDKD GDU RODUDN JHUoHNOHúLU g]HOOLNOH



QHPOL WRSUDN LúOHPHVL GDKD VRQUDNL \ÕOODUGD HWNLVLQL YHULP GúPHVL úHNOLQGH RUWD\DoÕNDUWDQVWUNWU]DUDUODUÕQDQHGHQROXUhOJHUYH$UN

 7RSUDN VÕNÕúWÕ÷ÕQGD  WRSUDN SDUWLNOOHULQGH \HQL ELU G]HQ RUWD\D oÕNPDNWD YH JHQLú SRUODUGD KDFLP D]DOPDVÕ J|UOPHNWHGLU 7RSUDN NXUX ROGX÷XQGD VÕNÕúPD\D NDUúÕ GLUHQo J|VWHUPHNWHGLU  6X LoHUL÷L DUWWÕNoD X\JXODQDQ NXYYHW DOWÕQGD KDFLP D÷ÕUOÕ÷Õ DUWPDNWDGÕU dQN VX SDUWLNO LoL VUWQPH\L Lo VUWQPH D]DOWPDNWD YH SDUWLNOOHU DUDVÕ NRKH]\RQX ]D\ÕIODWPDNWDGÕU0DNVLPXPVÕNÕúPD\R÷XQOX÷XQXQ]HULQGHNLVXLoHULNOHULQGH VÕNÕúPD LOHUOHGLNoH SRU KDFLPOHULQL VX GROGXUPDNWD YH PH\GDQD JHOHQ  VX EDVÕQFÕ\ODLOHULGHROXúDFDNVÕNÕúPD\DNDUúÕGLUHQoJ|VWHULOPHNWHGLUøONEDKDUGD YH VRQEDKDUGDWRSUDNQHPLWDUODNDSDVLWHVLG]H\OHULQGHROPDVÕQHGHQL\OHEX G|QHPOHUGHNL WP WDUOD LúOHPOHUL WRSUDNWD \R÷XQ úHNLOGH VÕNÕúPD H÷LOLPOHULQL DUWWÕUPDNWDGÕU<DYX]FDQ

 7UDNW|U YH\D DOHW WDUDIÕQGDQ WRSUD÷D NXYYHW X\JXODQGÕ÷ÕQGD WRSUDN KDUHNHWLROXúXUYHWRSUDN]HUUHOHUL\DELUELULQLQ]HULQGHWRSUDNWRSUDNKDUHNHWL \D GD DOHWLQ YH\D WHNHUOH÷LQ ]HULQGH ND\DUODU WRSUDNDOHW VUWQPHVL %X WRSUDNKDUHNHWLGHIRUPDV\RQDQHGHQRODQWRSUDNNHVLOPHNXYYHWOHULQLKDUHNHWH JHoLULU %X QHGHQOH WRSUD÷D ELU GÕú NXYYHW X\JXODQGÕ÷Õ ]DPDQ X\JXODQDQ NXYYHWHHúLWYH]ÕW\|QGHELUNHVLOPHNXYYHWLROXúXU%XQXQVRQXFXWRSUDNWDELU GHIRUPDV\RQJ|UOU8\JXODQDQNXYYHWVRQXFXPH\GDQDJHOHQGHIRUPDV\RQ PLNWDUÕRWRSUD÷ÕQoHúLGLQHGXUXPXQDED÷OÕGÕU8\JXODQDQNXYYHWLQPDNVLPXP NHVLOPH NXYYHWLQH HúGH÷HU RODQ ELU VÕQÕU GH÷HUL YDUGÕU  0DNVLPXP NHVLOPH NXYYHWLLVHELOLQGL÷LJLELLNLELOHúHQGHQROXúPDNWDGÕU%LULQFLVLNRKH]\RQLNLQFLVL VUWQPHGLU  6UWQPH ELOHúHQL HVDV RODUDN WRSUDN ELULP KDFLP D÷ÕUOÕ÷ÕQÕQ SU]OO÷QQ DJUHJDW  YH ]HUUHOHULQ ELUELULQH ED÷ODQPD NXYYHWLQLQ ELU IRQNVL\RQXGXU .RKH]\RQ LVH WRSUDN QHPLQH YH D\QÕ ]DPDQGD ]HUUHOHUL ELUELULQH ED÷OD\DQ RUJDQLN ED÷D GD\DOÕ ELU |]HOOLNWLU 1DGLU RODUDN JHYúHN YH NXUX WRSUDNODU VDGHFH VUWQPH GDYUDQÕúÕ J|VWHULUOHU 3ODVWLN NLOOL WRSUDNODU VDGHFH NRKH]\RQ |]HOOL÷LQH VDKLSWLUOHU %D]Õ WRSUDNODU LoLQ NRKH]\RQ YH Lo VUWQPH DoÕVÕ GH÷HUOHUL oL]HOJH ¶ GH YHULOPLúWLU .HoHFLR÷OX YH *OVR\OX 



dL]HOJH%D]ÕWRSUDNODUÕQNRKH]\RQYHLoVUWQPHDoÕVÕGH÷HUOHUL

 _{.XPOX7RSUDN .XPOX.LOOL7RSUDN 3ODVWLN.LOOL7RSUDN}

øo6UWQPH$oÕVÕ  _ _

.RKH]\RQ.1P _{  }

7UDNW|UOHU WRSUDN LúOHPH HNLP GLNLP JEUHOHPH LODoODPD KDVDW YH WDúÕPD PDNLQDODUÕQÕQ oDOÕúPDODUÕ VÕUDVÕQGD YH |]HOOLNOH QHP RUDQÕQÕQ \NVHN ROGX÷XG|QHPOHUGHWRSUDNVÕNÕúPDVÕQDQHGHQROPDNWDGÕU$OWD\YH7RN :RRGYH$UN<HúLOVR\

 <DYX]FDQµLQELOGLUGL÷LQHJ|UH3LHUFHYH$UN¶QEHOLUOHGL÷L GH÷LúLN WRSUDN VÕQÕIODUÕ LoLQ ELWNL N|N JHOLúLPLQL VÕQÕUODQGÕUPD\DQ NULWLN YH N|N JHOLúLPLQLVÕQÕUODQGÕUDQKDFLPD÷ÕUOÕ÷ÕGH÷HUOHULoL]HOJH¶GHYHULOPLúWLU



dL]HOJH  .|N JHOLúLPL EDNÕPÕQGDQ IDUNOÕ WHNVWUH VDKLS WRSUDNODUÕQ KDFLP D÷ÕUOÕ÷Õ GH÷HUOHUL3LHUFHYH$UN

+DFLP$÷ÕUOÕ÷ÕJFP 7RSUDN

6ÕQÕIÕ .|N*HOLúLPLQL

VÕQÕUODQGÕUPD\DQ .ULWLN'H÷HU .|N*HOLúLPLQLVÕQÕUODQGÕUDQ

.XPOX    .DED7ÕQOÕ    øQFH7ÕQOÕ    .DEDVLOWOL    øQFHVLOWOL    .LOOL    .LOOL!   

7RSUDNWD ROXúDQ VÕNÕúPD ELWNL JHOLúLPLQL HQJHOOHUNHQ \]H\ DNÕúODUÕQD QHGHQROPDVÕ\ODHUR]\RQIDNW|UQGHDUWWÕUPDNWDGÕU

 7PWRSUDNVÕQÕIODUÕQÕQYHNRúXOODUÕQÕQ|QJ|UOHQVÕNÕúPDNXYYHWLQHD\QÕ WDU]GDYHVÕQÕUGDWHSNLJ|VWHUPHGL÷LQGHQYH\LQHWPUQOHULQGHD\QÕWHSNL\L YHUPHGL÷LQGHQ KDUHNHWOH PHYFXW DUD]L YH UHWLOPHVL LVWHQHQ UQ LoLQ JHUHNOL DOHW YH PDNLQDODUÕQ VÕNÕúWÕUPD SRWDQVL\HOOHUL VDSWDQPDOÕ YH |]HOOLNOH WRSUDN LúOHPH VLVWHPL HQ X\JXQ VÕNÕúPD NRúXOODUÕQÕ \DUDWDFDN úHNLOGH EHOLUOHQPHOLGLU <DYX]FDQ



.|N JHOLúLPL DoÕVÕQGDQ NULWLN NDEXO HGLOHQ IDUNOÕ VÕNÕúPD GH÷HUOHUL EXOXQPDNWDGÕU<DYX]FDQµHJ|UHEXGH÷HU1FP _{LNHQ7HNLQYH}

2NXUVR\µGHEXGH÷HU1FP_{RODUDNEHOLUWLOPHNWHGLU}

 %X DUDúWÕUPDGD WDUÕP LúOHWPHOHULQGH \D\JÕQ RODUDN NXOODQÕODQ WUDNW|U E\NO÷ NXOODQÕOPÕú IDUNOÕ WRSUDN \DSÕODUÕQGD IDUNOÕ WRSUDN QHP G]H\LQGH IDUNOÕ VD\ÕGD WHNHUOHN WUDIL÷L \DUDWÕODUDN WRSUDNWD ROXúDQ NHVLOPH GLUHQFLQLQ EHOLUOHQPHVLDPDoODQPÕúWÕU

 g1&(.ød$/,ù0$/$5  7RSUDNVÕNÕúPDVÕWRSUDNJUDQOOHUL]HULQHVX\XQYH\DWRSUDNWDoDOÕúDQ LQVDQKD\YDQYH\DPDNLQHOHULQHWNLHWPHVLVRQXFXQGDERúOXNODUÕQD]DOPDVÕ YH WRSUD÷ÕQKDFÕPD÷ÕUOÕ÷ÕQÕQDUWPDVÕRODUDNWDQÕPODQDELOLU7RSUDNVÕNÕúPDVÕLNL úHNLOGHROXúPDNWDGÕU%LULQFLVL\DQOÕúWRSUDNLúOHPHVRQXFXQGDN|N\DWD÷ÕQÕQ DúÕUÕVÕNÕúPDVÕLNLQFLVLLVHWRSUDNLúOHPHGHULQOL÷LDOWÕQGDVHUWELUWDEDQWDúÕQÕQ WHúHNNO HWPHVLGLU 7DEDQ WDúÕ GD WUDILN WDEDQ WDúÕ YH GR÷DO RODUDN ROXúDQ JHQHWLN WDEDQ WDúÕ ROPDN ]HUH LNL\H D\UÕOPDNWDGÕU 7DUÕPVDO UHWLPLQ LON DúDPDVÕ RODQ WRSUDN LúOHPHGHQ KDVDGD NDGDU RODQ KHU DúDPDGD WDUÕPVDO PHNDQL]DV\RQXQ KÕ]OÕ JHOLúPHVL YH E\N Jo QLWHOHUL YH HNLSPDQODUÕQÕQ \R÷XQ úHNLOGH NXOODQÕOPDVÕ E\N \DUDUODUÕQ \DQÕ VÕUD ED]Õ VRUXQODUÕ GD EHUDEHULQGHJHWLUPLúWLUgUQH÷LQRUWDJoOELUWUDNW|UOHWDUOD\DJEUHYHULOPHVL oLIWNDWGLVNDURHNLPYHPHUGDQHLOHEDVWÕUPDVÕUDVÕQGDWDUOD\]H\LQLQHQD] ¶LWUDNW|UWHNHUOHNOHULWDUDIÕQGDQVÕNÕúWÕUÕOPDNWDGÕUgQDO

5LFNPDQ YH &KDQDVN\  \DSWÕNODUÕ DUDúWÕUPDGD WUDNW|U JHoLú VD\ÕVÕQÕQWRSUD÷ÕQFPGHULQOL÷LQGHNLKDFLPD÷ÕUOÕ÷ÕYHSHQHWUDV\RQGLUHQFLQL DWWÕUGÕ÷ÕQÕWRSUDNWDNLHQID]ODVÕNÕúPDQÕQWUDNW|UQLONJHoLúLVRQXQGDPH\GDQD JHOGL÷LRUWD\DNR\PXúODUGÕU

7HNHUOHN WUDIL÷L WDUÕP WRSUDNODUÕQÕQ VWUNWU YH \R÷XQOX÷X ]HULQGH |QHPOLHWNL\HVDKLSWLU<R÷XQWDUÕPVDOUHWLP\DSÕODQDODQODUGDWRSUDN\]H\L \ÕOGD  NHUHGHQ ID]OD WHNHUOHN WUDIL÷LQH PDUX] NDODELOPHNWHGLU $úÕUÕ WRSUDN VHUWOL÷L ÕVODK YH JUDQOV] WRSUDN HWNLOL ROPD\DQ GUHQDM YH G]HQVL] ELWNL JHOLúLPL VÕNÕúPDQÕQ EHOLUWLOHUL RODUDN WDQÕPODQPDNWDGÕU  -DFRSVHQYH 'H[WHU 

+LOOYH0RQWDOYR\DSWÕNODUÕDUDúWÕUPDGDWRSUDNLúOHPHOLNRQXODUOD WRSUDNLúOHPHVL]NRQXODUÕNDUúÕODúWÕUPÕúWUDNW|UWUDIL÷LQHPDUX]NDODQDODQODUGD WRSUDNGLUHQFLQLQWUDIL÷LQROPDGÕ÷ÕDODQODUDJ|UHGDKDID]ODROGX÷XQXYH WRSUDN GLUHQFL GH÷HUOHUL DUDVÕQGDNL IDUNÕQ GHULQOLN DUWWÕNoD D]DOGÕ÷ÕQÕ  P GHULQOLNWHQLWLEDUHQELUELULQH\DNÕQGH÷HUOHUDOGÕ÷ÕQÕELOGLUPLúWLU

7DUOD WUDIL÷LVRQXFXROXúDQWRSUDNVÕNÕúPDVÕWDUÕPVDOUHWLPGHGQ\DQÕQ JHQLúELUNÕVPÕQÕLOJLOHQGLUPHNWHGLUg]HOOLNOH\R÷XQWDUÕPÕQ\DSÕOGÕ÷ÕDODQODUGD



\ÕOGDELUNDoNH]WHNHUOHNJHoLúLQHPDUX]NDODQWRSUDNODUGDVÕNÕúPDVRUXQXoRN FLGGLER\XWODUDXODúPÕúWÕU7DUODWUDIL÷LWRSUDNVÕNÕúPDVÕQDHWNLHGHQHQ|QHPOL IDNW|UOHUDUDVÕQGDGÕU%DURQH:RRGYH$UN

%LFNL YH6LHPHQV\DSWÕNODUÕDUDúWÕUPDGDFPGHQGDKDID]OD GHULQOLNWH WHNHUOHN \NQQ HWNLVLQLQ D]DOGÕ÷ÕQÕ YH HQ \NVHN SHQHWUDV\RQ GLUHQFLQLQ WP WDUOD \]H\LQGH WHNHUOHN WUDIL÷LQLQ ROGX÷X GXUXPGD  FP GHULQOLNWH ROXúWX÷XQX JHQHOOLNOH LNLQFLO WRSUDN LúOHPHQLQ  FP GHULQOLNWHNL VÕNÕúPD\ÕRUWDGDQNDOGÕUGÕ÷ÕQÕELOGLUPLúOHUGLU

0DQRU YH $UN  WRSUDN LúOHPH YH\D WDUOD WUDIL÷L X\JXODQPDPÕú WRSUDN WDEDNDODUÕQGD NRQL LQGHNVLQLQ WRSUDN GLUHQFLQLQ ID]OD GH÷LúPHGL÷LQL VDSWDPÕúODUGÕU %X LúOHPOHULQ X\JXODQGÕ÷Õ WRSUDN WDEDNDODUÕQGD LVH NRQL LQGHNVOHULEDNÕPÕQGDQ|QHPOLIDUNOÕOÕNODUEXOPXúODUGÕU

.KDOLOLDQ YH DUN  EX÷GD\ YH VR\D IDVXO\HVL \HWLúWLULOHQ ELU VLVWHPGHX\JXQVRQEDKDUWRSUDNLúOHPHVLQLVDSWDPDNDPDFÕ\ODo\ÕOVUH\OH ELU GHQHPH \UWPúOHUGLU dDOÕúPDGD oHúLWOL WRSUDN LúOHPH VLVWHPOHUL YH NRQWUROOWUDIL÷LQVR\DIDVXO\HVLYHULPLE\PHVLYHWRSUDNVHUWOL÷LROXúXPXQD HWNLOHULQL VDSWDPÕúODUGÕU g]HOOLNOH ( KRUL]RQXQGD LNLQFL GHUHFH WRSUDN LúOHPH NXOODQÕPÕ WRSUDN VÕNÕúPDVÕQÕ |QHPOL GHUHFHGH D]DOWPÕúWÕU +HU WRSUDN LúOHPH VLVWHPLQGHWUDILNVL]VÕUDODUGDWRSUDNLúOHPHGHQLNLYHVHNL]D\VRQUD|OoOHQ NRQLLQGHNVLGH÷HUOHULDUDVÕQGD|QHPOLELUIDUNOÕOÕNEXOXQPDPÕúWÕU

3ÕQDU YH$UN6DPVXQYH\|UHVLQGHNXOODQÕODQDOWHUQDWLIWRSUDN LúOHPH\|QWHPOHULQLQWRSUDNVHUWOL÷LWRSUDNSDUoDODQPDVÕYHNHVHNROXúXPXLOH YROPD÷ÕUOÕ÷ÕYHSRUR]LWH\HHWNLOHULQLDUDúWÕUPÕúODUGÕU

7RSUDN VÕNÕúPDVÕ WRSUD÷ÕQ ELU VWDWLN GXUXP |]HOOL÷LGLU g]HO ELU WRSUDN LoLQVÕNÕúPDGXUXPXGH÷LúWL÷L]DPDQPDWHU\DO|]HOOLNOHULJHQHOOLNOHGH÷LúPH] \DOQÕ]FD VWDWLN GXUXP GH÷LúLU 6ÕNÕúPD GXUXPXQGDNL ELU GH÷LúLNOLN GDYUDQÕú |]HOOLNOHULQGHNL RODVÕ ELU GH÷LúLNOL÷L J|VWHULU %X QHGHQOH NXOODQÕP DPDFÕ QH ROXUVDROVXQWRSUDNVÕNÕúPDGDQHWNLOHQLU6FKDIHUYHDUN

7RSUDN VÕNÕúPDVÕ GR÷DO |]HOOLNOHUL YH GÕú NXYYHWOHULQ HWNLVLQH ED÷OÕ RODUDN GH÷LúPHNWHGLU %LU WRSUD÷ÕQ VÕNÕúDELUOLOL÷L QHP GH÷HUL\OH LoHUGL÷L NXP VLOWNLOYHRUJDQLNPDGGHPLNWDUODUÕQDED÷OÕGÕU%XIDNW|UOHULQ\DQÕVÕUDWDUÕP DOHW YH PDNLQDODUÕQ VHEHS ROGX÷X ED]Õ |QHPOL IDNW|UOHU GH YDUGÕU %XQODU



WUDNW|U WHNHUOH÷L WRSODP \N ODVWLN WLSL ODVWLN KDYD EDVÕQFÕ JHoLú VD\ÕVÕ YH WHNHUOHNEDVÕQFÕGÕU0XQVX]%DURQH<HúLOVR\

 'RXJOHVYH$UNWHNHUOHNWUDIL÷LQGHQND\QDNODQDQWRSUDN\DSÕVÕ GH÷LúLNOLNOHULQLLQFHOHGLNOHULDUDúWÕUPDODUÕQGDoIDUNOÕWHPDVEDVÕQFÕQGDN3D  N3DN3DHOGHHWWLNOHULNHVLOPHGLUHQFLYHKDFLPD÷ÕUOÕ÷ÕGH÷HUOHULQLQ HQ NoN WHPDV  EDVÕQFÕQGDQ HQ \NVH÷H GR÷UX DUWÕú J|VWHUGL÷LQL ELOGLUPLúOHUGLU

 0HHNYH$UNdLIWoLOHULQWRSUD÷DPPNQRODQHQNXUXGXUXPGD PHNDQL]DV\RQ X\JXOD\DUDN WRSUDN VÕNÕúPDVÕQGD PH\GDQD JHOHELOHFHN  DUWÕúÕ D]DOWDELOHFHNOHULQLVDYXQPXúODUGÕU

 dDUPDQ  WDUÕPGD NXOODQÕODQ oHúLWOL WUDNW|U ODVWLNOHULQLQ LON  FP GHULQOLNWHNLGH÷LúHQODVWLN\NYHLoEDVÕQFÕQÕQRUWDODPDWHPDVEDVÕQFՁ]HULQH HWNLOHULQL LQFHOHPLú SRWDQVL\HO VÕNÕúWÕUPD LQGHNVL GH÷HUOHULQLQ \]H\GHQ GHULQOHUHJLGLOGLNoHLVWDWLVWLNLRODUDN|QHPOL|OoGHD]DOGÕ÷ÕQÕEHOLUOHPLúWLU

6SXJQROLYH$UN7RSUD÷DNRPSRVWX\JXODPDVÕQÕQVÕNÕúWÕUPD\D HWNLVLQL DUDúWÕUPDN DPDFÕ\OD \DSWÕNODUÕ ELU oDOÕúPD LoHULVLQGH WRKXP \DWD÷Õ KD]ÕUOÕ÷ÕQGDQKHPHQVRQUDWUDNW|UOHIDUNOÕJHoLúVD\ÕODUÕX\JXODPÕúODUYHEXQXQ WRSUDNVÕNÕúPDVÕQDIDUNOÕVHYL\HOHUGHHWNLVLQLQROGX÷XQXVDSWDPÕúODUGÕU

 %LU WDUÕP DUDEDVÕ WUDIL÷LQLQ WRSUD÷ÕQ IL]LNVHO |]HOOLNOHULQH HWNLOHUL DUDúWÕUÕOPÕúWHNYHG|UWJHoLúX\JXODQDQoDOÕúPDGDG|UWJHoLúVRQXFXQGD  FP GHULQOLNWHNL SRUR]LWH YH KDYD JHoLUJHQOL÷LQLQ WHN JHoLúLQ HWNLVL LOH NDUúÕODúWÕUÕOGÕ÷ÕQGDNDGDUD]DOGÕ÷ÕVDSWDQPÕúWÕU:RRGYH$UN 7DúHUYH0HWLQR÷OX7RNDW\|UHVLQGHWDKÕOWDUÕPÕQGDG|UWIDUNOÕ WRKXP\DWD÷ÕKD]ÕUODPD\|QWHPLNXOODQDUDNWRSUDNSHQHWUDV\RQGLUHQFLKDFLP D÷ÕUOÕ÷ÕSRUR]LWHYHQHPYHWRSUDNDJUHJDV\RQLQGHNVLGH÷LúLPOHULQLLQFHOHPLú WRSUD÷ÕVÕNÕúWÕUPDGDQLúOH\HQWRSUDNLúOHPH\|QWHPOHULQLQWRSUDNDJUHJDV\RQ LQGHNVOHULQLQGDKDE\NROGX÷XQXEHOLUOHPLúOHUGLU

 <ÕOGÕ] YH dDUPDQ  ODVWL÷LQ WRSUDNWD PH\GDQD JHWLUGL÷L L] GHULQOL÷LQLQ ODVWLN \N YH JHoLú VD\ÕVÕQD ED÷OÕ RODUDN GH÷LúLPLQL LQFHOHPLú ODVWLN \NQQ YH JHoLú VD\ÕVÕQÕQ DUWÕúÕQÕQ L] GHULQOL÷L ]HULQGHNL HWNLVLQLQ 3 G]H\LQGH LVWDWLVWLNVHO RODUDN |QHPOL ROGX÷X VDSWDPÕúODUGÕU $\UÕFD WRSUD÷ÕQNHVPHJHULOPHVLQLQODVWLN\NYHJHoLúVD\ÕVÕQDED÷OÕRODUDNGH÷LúLPL



GH øQFHOHQPLú DOÕQDQ NRQWUROO GH÷LúNHQOHUH ED÷OÕ RODUDN NHVPH JHULOPHVL ]HULQGHODVWLN\NYHJHoLúVD\ÕVÕQÕQHWNLVLQLQ3G]H\LQGHLVWDWLVWLNVHO RODUDN|QHPOLROGX÷XQXELOGLUPLúOHUGLU

 <DYX]FDQ  IDUNOÕ WRSUDN LúOHPH VLVWHPOHULQLQ WRSUD÷ÕQ SHQHWUDV\RQ GLUHQFL LOH NHVLOPH GLUHQFLQH RODQ HWNLVLQL  DUDúWÕUPÕú KHU LNL GLUHQFLQELUELUL\OHLOLúNLOLROGX÷XQXYHNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULQLQSHQHWUDV\RQ GLUHQFL GH÷HUOHULQGHQ GDKD GúN ROGX÷XQX ELOGLUPLúWLU (Q ID]OD VÕNÕúPDQÕQ  FP DUDVÕGDNL GHULQOLNWH ROXúWX÷XQX LON  FP GHULQOLNWHNL VÕNÕúPDQÕQ WRSUDNLúOHPHLOHRUWDGDQNDOGÕUÕOGÕ÷ÕQÕLIDGHHWPHNOHELUOLNWHGDKDGHULQOHUGH VÕNÕúPDQÕQHWNLVLQLQGDKDID]ODROGX÷XQXELOGLUPLúWLU

 dDNÕUYH$UNWRSUDNWDVÕNÕúPDVRQXFXVHUWWDEDNDROXúXPXQXQ |QOHQPHVL LoLQ \NVHN \R÷XQOXN ROXúWXUDQ QHP RUDQODUÕQGD \NVHN WRQDMOÕ WRSUDN LúOHPH HNLSPDQODUÕ DQÕ] ER]PD YH EDO\D WRSODPD JLEL WUDILN LúOHPOHULQGHQNDoÕQÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLELOGLUPLúWLU

 6HUYHGLR YH $UN  øWDO\D¶ GD \DSWÕNODUÕ ELU DUDúWÕUPDGD  .: JFQGHYHNJD÷ÕUOÕ÷DVDKLSWUDNW|UQNLOOLWRSUDNODUGD\DUDWÕODQWUDILN VRQXFX WRSUD÷ÕQ  FP GHULQOLNWHNL NHVLOPH GLUHQFLQGH ROXúDQ  GH÷LúLPOHUL LQFHOHPLú HQ ID]OD NRPSDNVL\RQXQ  FP GHULQOLNWH PH\GDQD JHOGL÷LQL EXOPXúODUGÕU  6HUYHGLRYH$UN\DSWÕNODUÕDUDúWÕUPDGDWHNHUOH÷LGHPXKDUULN ELU WUDNW|UQHúLWWRSUDNNRúXOODUÕQGDKHPLNLWHNHUOH÷LQPXKDUULNKHPGHG|UW WHNHUOH÷LQPXKDUULNROGX÷XGXUXPGDWRSUD÷ÕQNHVLOPHGLUHQFLQGHNLGH÷LúLPOHUL LQFHOHPLúG|UWWHNHUOH÷LQPXKDUULNROGX÷XWHNHUOHNWUDIL÷LQGHNHVLOPHGLUHQFLQLQ GDKDoRNDUWWÕ÷ÕQÕELOGLUPLúOHUGLU 

 0$7(5<$/9(<g17(0  0DWHU\DO  $UDúWÕUPD\HULQLQWDQÕPÕ

 .ÕUNODUHOL øOL 0DUPDUD %|OJHVLQLQ 7UDN\D NHVLPLQGH ¶ ¶¶ ± ¶ ¶¶ NX]H\ HQOHPOHUL LOH ¶ ¶¶ GR÷X ER\ODPODUÕ DUDVÕQGD \HU DOPDNWDGÕU 'HQL] VHYL\HVLQGHQ\NVHNOL÷LP¶GLU.X]H\GH%XOJDULVWDQGR÷XGD.DUDGHQL] JQH\GR÷XGD øVWDQEXO JQH\GH 7HNLUGD÷ EDWÕGD (GLUQH øOOHUL LOH oHYULOLGLU $QRQLP

 .ÕUNODUHOL LOL DVÕO RODUDN 7UDN\D¶\D |]J NDUDVDO LNOLPLQ HWNLVL DOWÕQGD ROPDNODELUOLNWH\D÷ÕúOÕ.DUDGHQL]LNOLPLQLQGHEHOLUOLHWNLVLJ|]HoDUSPDNWDGÕU %X DQODPGDNÕúODUÕ\D÷ÕúOÕYHVR÷XN\D]ODUÕNXUDNYHVÕFDNELULNOLPHVDKLSWLU øOGH\D÷ÕúÕQE\NNÕVPÕ\D÷PXUELUNÕVPÕGDNDUúHNOLQGHGLU<ÕOOÕNRUWDODPD \D÷ÕúPPGLU$QRQLP

 $UDúWÕUPD \ÕOÕQGD LVH \ÕOOÕN \D÷Õú PLNWDUÕ  PP YH PHYVLPOHUH J|UH GD÷ÕOÕPÕ  VRQEDKDU  NÕú  LONEDKDU  <D] úHNOLQGHGLU$QRQLP

 øNOLPWRSRJUDI\DYHDQDPDGGHIDUNOÕOÕNODUÕQHGHQL\OH.ÕUNODUHOL¶GHoHúLWOL E\NWRSUDNJUXSODUÕROXúPXúWXU%XDUDúWÕUPDoDOÕúPDVÕKDDODQLOH .ÕUNODUHOL øOL¶QLQ WRSUDN ND\QDNODUÕQÕQ   ¶ VLQL ROXúWXUDQ DOYL\DO WRSUDNODU ]HULQGH\UWOPúWU$QRQLP  'HQHPH$ODQÕ  'HQHPHDODQÕQÕQWRSUDN|]HOOLNOHUL  'HQHPHSDUVHOOHUL.ÕUNODUHOL$WDWUN7RSUDNYH6X.D\QDNODUÕ$UDúWÕUPD (QVWLWV DUDúWÕUPD YH GHQHPH DUD]LOHUL ]HULQGH NXUXOPXúWXU 'HQHPH NXUXODQ DUD]LQLQ WRSUDN \DSÕVÕ DOYL\DO NDUDNWHUGHGLU )DUNOÕ WHNVWU VÕQÕIÕQD JLUHQ DODQODU |QFHGHQ WHVSLW HGLOPLú GHQHPH SDUVHOOHULQGH WRSUD÷ÕQ IL]LNVHO \DSÕVÕQD DLW GH÷HUOHU oL]HOJH    NLP\DVDO \DSÕVÕQD DLW GH÷HUOHU oL]HOJHµGHYHULOPLúWLU

 dL]HOJH'HQHPH\HULQLQIL]LNVHO\DSÕVÕ 7HNVWU  7RSUDN 7LSL 'HULQOLNFP 2UJDQLN 0DGGH 

.XP 6LOW .LO 6ÕQÕIÕ

           /      7ÕQ            6&/      .XPOX .LOOL 7ÕQ            &/      .LOOL 7ÕQ dL]HOJH'HQHPHDODQÕQDDLWKDFLPD÷ÕUOÕ÷ÕGH÷HUOHULJFP 7RSUDN7LSL 'HULQOLN FP _{/ 6&/ &/}              dL]HOJH'HQHPH\HULWRSUD÷ÕQÕQWDUODNDSDVLWHVLYHVROPDQRNWDVÕ 7RSUDN

7LSL 'HULQOLNFP 7DUOD.DS 6ROPD1RNWDVÕ

       /           6&/           &/   



dL]HOJH'HQHPH\HULWRSUD÷ÕQÕQNLP\DVDO\DSÕVÕ 7RSUDN

7LSL 'HULQOLNFP S+ 7RWDO7X] )RVIRU.JGD 3RWDV\XP.JGD

           /                 6&/                 &/      'HQHPHSDUVHOOHULQGHNLQHPG]H\OHUL  $UDúWÕUPDoDOÕúPDVÕG|UWIDUNOÕG|QHPGHYHQHPG]H\LQGH\DSÕOPÕúWÕU %X QHPG]H\OHULWHVSLWLGHQHPH\HULQLQWDUODNDSDVLWHVLYHVROPDQRNWDVÕQD \DNÕQGH÷HUOHUGHYHEXQODUÕQGÕúÕQGDRUWDODPDQHPG]H\OHULQGH\DSÕOPÕúWÕU (Q \NVHNQHPG]H\LQLVDQD\ÕQGDHQGúNQHPH\OOD\ÕQGDYHRUWDODPD QHP NRúXOODUÕ GD KD]LUDQ YH NDVÕP D\ODUÕQGD HOGH HGLOPLúWLU 'HQHPH X\JXODPDODUÕ GD D\QÕ G|QHPOHUGH \DSÕOPÕúWÕU $UDúWÕUPDQÕQ \DSÕOGÕ÷Õ QHP G]H\OHULdL]HOJHµGHYHULOPLúWLU



dL]HOJH$UDúWÕUPD8\JXODPDODUÕQÕQ<DSÕOGÕ÷Õ1HP']H\OHUL 7RSUDN

7LSL 'HULQOLN 8\JXODPD, 8\JXODPD,, 8\JXODPD,,, 8\JXODPD,9

                / 2UWDODPD                     6&/ 2UWDODPD                     &/ 2UWDODPD    



$UDúWÕUPDGDNXOODQÕODQPDNLQHYH|OoPDOHWOHUL 

$UDúWÕUPDGDNXOODQÕODQWUDNW|UQWHNQLN|]HOOLNOHUL 

$UDúWÕUPDGD  WHNHUOH÷L PXKDUULN YH E|OJHGHNL oLIWoLOHU WDUDIÕQGDQ \D\JÕQRODUDNNXOODQÕODQWUDNW|UWLSOHULQGHQELULVHoLOPLúWLU%XQXQDPDFÕE|OJH WRSUDNODUÕQGDWUDILN\DUDWDQWUDNW|UQD÷ÕUOÕ÷ÕQÕQWHNHUOHNJHQLúOLNOHULQLQYHoHNL JFQQ EHQ]HU ROPDVÕQÕ VD÷ODPDNWÕU $UDúWÕUPDGD NXOODQÕODQ WUDNW|UQ ED]Õ |]HOOLNOHULoL]HOJHµGDYHULOPLúWLU dL]HOJH$UDúWÕUPDGDNXOODQÕODQWUDNW|UQVDKLSROGX÷XED]Õ|]HOOLNOHU 7(.1ø.g=(//ø. '(ö(5ø 6LOLQGLU6D\ÕVÕ $GHW 6LOLQGLU+DFPL OLWUH 0RWRU*F +S 0RWRU7RUNX 0D[GGN +LGUROLN*F +S gQ/DVWLN(EDWODUÕ 5 gQ/DVWLN+DYD%DVÕQFÕ %DU $UND/DVWLN(EDWODUÕ 5 $UND/DVWLN+DYD%DVÕQFÕ %DU <DNÕW7DQNÕ /LWUH 7RSODP$÷ÕUOÕ÷Õ.DELQøOH NJ $UDúWÕUPDGDNXOODQÕODQ|OoPDOHWLQLQWHNQLN|]HOOLNOHUL 

$UDúWÕUPDGD NDQDWOÕ NHVPH DOHWL 9(<1 NXOODQÕOPÕúWÕU .DQDWOÕ .HVPH $OHWL¶QLQ PDNVLPXP |OoPH DUDOÕ÷Õ  1FP _{GLU 9(<1 DOHWLQLQ NÕVÕPODUÕ}

ùHNLO ¶GHJ|VWHULOPLúWLUgOoPVHWLQGHoDGHWIDUNOÕoDSYH\NVHNOLNWHXo EXOXQPDNWDGÕUYHEXXoODUÕQ|]HOOLNOHULoL]HOJHµGHYHULOPLúWLU

 ùHNLO.DQDWOÕ.HVPH9(<1$OHWL<DYX]FDQ  7XWDo6SLUDO<D\*|YGHhVW.ÕVPÕ.HVLOPH'LUHQFLgOoP6NDODVÕ *|YGHQLQ$OW.ÕVPÕ8]DWPDdXEX÷X7DNPDNøoLQ$UD%D÷ODQWÕ.DQDW 



dL]HOJH.DQDWOÕNHVPHDOHWLQGHNXOODQÕODQXoODUÕQ|]HOOLNOHUL<DYX]FDQ 8ogOoVPP

dDS[<NVHNOLN gOoP$UDOÕ÷Õ1FP 2NXPD.DWVD\ÕVÕ $ODQ2UDQÕ_

[    [    ±    <|QWHP  'HQHPH\|QWHPL  $UDúWÕUPDIDUNOÕWRSUDNWLSLQGH7ÕQOÕ.XPOX.LOOL7ÕQ.LOOL7ÕQ7HVDGI 3DUVHOOHULGHQHPHGHVHQL¶QHJ|UH\UWOPúWU+HUWRSUDNWLSLSDUVHOGHQ ROXúPXúWXU 7UDNW|U WUDIL÷L KHU SDUVHOGH HúLW úHNLOGH ROXúWXUXOPXú |OoP GH÷HUOHULKHUSDUVHOGHNLWUDNW|UWHNHUOH÷LL]LQGHQDOÕQPÕúYHGH÷HUOHQGLULOPLúWLU  %WQ GHQHPH SDUVHOOHUL SXOOXN LOH  FP GHULQOLNWH LúOHQPLúWLU )DUNOÕ QHPNRúXOODUÕQGDWUDNW|UQGHQHPHSDUVHOLQGHNLD\QÕQRNWDODUGDQVÕUDVÕ\OD  NH]JHoLULOPHVL\OHHOGHHGLOHQVÕNÕúPDQÕQNHVLOPHGLUHQFLQHRODQHWNLVL  FP  FP YH  FP GHULQOLNOHU LoLQ D\UÕ D\UÕ  EHOLUOHQPLúWLU %X |OoPOHUWUDNW|UWHNHUOH÷LL]LQGH9H\QDOHWLLOHELUELULQH\DNÕQQRNWDODUGDQHQD] o WHNHUUUO RODUDN \DSÕOPÕúWÕU %X LúOHPOHU  D\UÕ QHP NRúXOXQGD WHNUDUODQPÕúWÕU

3DUVHO |OoOHULP[P¶ P _{GLU3DUVHOOHUDUDVÕQGDPDUD}

EÕUDNÕOPÕúWÕU.D\KDQYH$UN  'HQHPHNRQXODUÕ 7UDNW|UWUDIL÷LDúD÷ÕGDNLúHNLOGHNRGODQPÕúWÕU  * 7UDNW|UJHúLVL\RN  * 7UDNW|UQNH]JHoLúL  * 7UDNW|UQNH]JHoLúL  * 7UDNW|UQNH]JHoLúL  * 7UDNW|UQNH]JHoLúL 



7RSUDNODLOJLOLED]Õ|]HOLNOHULQVDSWDQPDVÕ

 'HQHPHDODQÕQDDLWWRSUD÷ÕQIL]LNVHOYHNLP\DVDO\DSÕVÕQÕEHOLUOHPHNLoLQ NXOODQÕODQ\|QWHPOHUúXQODUGÕU

x 7RSUD÷ÕQ.HVLOPH'LUHQFL.DQDWOÕNHVPH9(<1DOHWLLOH|OoPH

x 7RSUDN 7HNVWU  %RX\FRXV KLGURPHWUH \|QWHPL 5LFKDUGV 7]QHU

x 7RSUD÷ÕQ +DFLP $÷ÕUOÕ÷Õ  %R]XOPDPÕú WRSUDN |UQHNOHULQGH 5LFKDUGV 7]QHU

x 7RSUDN 1HPL   *UDYLPHWULN QHP WD\LQL 5LFKDUGV ¶H J|UH 7]QHU x 7DUOD.DSDVLWHVL%R]XOPXúWRSUDN|UQHNOHULQGH5LFKDUGVµHJ|UH 7]QHU x 6ROPD1RNWDVÕ$WP%DVÕQoDOWÕQGDSRUR]OHYKDOÕEDVÕQoDOHWLLOH 5LFKDUGVµHJ|UH7]QHU x 7RSUD÷ÕQ2UJDQLN0DGGHVL:DONOH\%ODFN<|QWHPLLOH5LFKDUGVµH J|UH 7]QHU  (OGHHGLOHQVRQXoODUÕQGH÷HUOHQGLULOPHVL

 $UDúWÕUPD VRQXFX HOGH HGLOHQ NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHUL ]HULQGH 0LFURVRIW 2IILFH ([FHO SDNHW SURJUDPÕ LOH 9DU\DQV YH 5HJUDV\RQ $QDOL]L <XUWVHYHU\DSÕODUDNWUDNW|UWUDIL÷LWRSUDNGHULQOL÷LWRSUD÷ÕQQHPLoHUL÷L YH WRSUD÷ÕQ WHNVWU DUDVÕQGDNL LOLúNLOHU JUDILN RODUDN RUWD\D NRQPXú YH HQ X\JXQUHJUDV\RQPRGHOLVDSWDQPÕúWÕU

  $5$ù7,50$%8/*8/$5,  7ÕQOÕ7RSUDNWD(OGH(GLOHQ.HVLOPH'LUHQFL'H÷HUOHUL  7ÕQOÕWRSUDNODUGDHOGHHGLOHQNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULdL]HOJH¶GH YHULOPLúYHùHNLO¶GHJ|VWHULOPLúWLU

 dL]HOJH  YH ùHNLO  LQFHOHQGL÷LQGHWÕQOÕ WRSUDN WLSLQGH  QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH NRQXODUD J|UH NHVLOPH GLUHQFL ELULQFL JHFLú VRQUDVÕQGD    DUWÕú J|VWHUPLúWLU øNLQFL  JHoLúWH  LVH DUWÕú  VDGHFH   G]H\LQGHROPXúoQFYHG|UGQFJHoLúOHULQHWNLVLROPDPÕúWÕUFP GHULQOLNWH LVH ELULQFL JHoLúWH   DUWÕú LNLQFL JHoLúWH  DUWÕú  PH\GDQD JHOPLú GL÷HU JHoLúOHULQ HWNLVL |QHPVL] ROPXúWXU  FP GHULQOLNOHUGH LVH \DSÕODQ |OoPOHUGH WUDNW|U WUDIL÷L VRQXFX  NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHULQH |QHPOL HWNLVL ROPDPÕúWÕU $QFDN  FP GHULQOLNWH |QFHGHQ KHUKDQJL ELU WRSUDN LúOHPHVL\DSÕOPDPÕúROPDVÕGR÷DONHVLOPHGLUHQFLQLLIDGHHGHUNHQFP¶\H NDGDU WRSUDN LúOHPHVL \DSÕOGÕ÷Õ KDOGH  FP GHULQOLNWHNL NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHULLOHNÕ\DVODQGÕ÷ÕQGDWUDNW|UµQoQFYHG|UGQFJHoLúLQGHQVRQUD  FPGHULQOLNWHNLGH÷HUOHUHXODúWÕ÷ÕJ|UOPHNWHGLU

   QHP G]H\LQGH ELULQFL JHoLú VRQXFXQGD  FP GHULQOLNWH NHVLOPH GLUHQFL  NDW DUWÕú J|VWHULUNHQ LNLQFL JHoLú VÕUDVÕQGD ELULQFL JHoLúH J|UH \DNODúÕN   DUWÕú J|VWHUPLúWLU hoQF JHoLúWH   DUWÕú ROXUNHQ G|UGQFJHoLúLQHWNLVLROGXNoDVÕQÕUOÕNDOPÕúWÕUFPGHULQOLNWHLVHELULQFL JHoLúWHNHVLOPHGLUHQFLNDWDUWÕúJ|VWHULUNHQLNLQFLJHoLúWH¶ONELUDUWÕú oQFJHoLúWHONELUDUWÕúPH\GDQDJHOPLúWLU'|UGQFJHoLúWHLVHDUWÕú  ROPXúWXUFPGHULQOLNWHLVHWUDNW|UWUDIL÷LQLQNHVLOPHGLUHQFLQHHWNLVL ROPDPÕúWÕU

  QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPHGLUHQFLNDWDUWPÕúWÕUøNLQFLJHoLúWHoQFJHoLúWHDUWÕú ROPXú G|UGQF JHoLúWH LVH VDGHFH  OLN DUWÕú JHUoHNOHúPLúWLU  FP GHULQOLNWHLVHELULQFLJHoLúWHNHVLOPHGLUHQFLNDWDUWPÕúWÕUøNLQFLJHoLúWH oQFJHoLúWHG|UGQFJHoLúWHOLNELUDUWÕúPH\GDQDJHOPLúWLU  FPGHULQOLNWHLVHWUDNW|UWUDIL÷LQLQNHVLOPHGLUHQFLQHHWNLVLROPDPÕúWÕU

 dL]HOJH7ÕQOÕWRSUDNWDGH÷LúLNQHPG]H\OHULQGHJHoLúVD\ÕVÕQDED÷OÕNHVLOPH GLUHQFLGH÷HUOHUL1FP 7UDNW|U7UDIL÷L 1HP  'HULQOLNFP _{* * * * *}  E D D D D  E D D D D         F E DE D D  F E E D D         G F E DE D  F E E D D         F E D D D  F E E D D        3     1RW$\QÕKDUILWDúÕ\DQRUWDODPDODUD\QÕJUXEDJLUPHNWHGLU 7DUODNDSDVLWHVLQH\DNÕQG]H\GHRODQQHPG]H\LQGHFP GHULQOLNWHELULQFLJHoLúVRQXQGDNHVLOPHGLUHQFLNDWDUWPÕúWÕUøNLQFLJHoLúWH   oQF JHoLúWH    G|UGQF JHoLúWH LVH VDGHFH  ¶ ON ELU DUWÕú ROPXúWXU  FP GHULQOLNWH ELULFL JHoLúWH   NDW DUWÕú ROXUNHQ LNLQFL JHoLúWHoQFJHoLúWHOLNELUDUWÕúPH\GDQDJHOPLúWLU'|UGQF JHoLúLQNHVLOPHGLUHQFL]HULQGHELUHWNLVLROPDPÕúWÕUFPGHULQOLNWHLVH WUDNW|UWUDIL÷LQLQNHVLOPHGLUHQFL]HULQGHKHUKDQJLELUHWNLVLQHUDVWODQPDPÕúWÕU

ùHNLO  LQFHOHQGL÷LQGH NHVLOPH GLUHQFLQLQ ELULQFL JHoLúWH oRN \NVHN RUDQGDDUWWÕ÷ÕGL÷HUJHoLúOHUGHLVHNHVLOPHGLUHQFLQGHNLDUWÕúRUDQÕQÕQJLGHUHN D]DOGÕ÷Õ KDWWD oQF YH G|UGQF JHoLúOHULQ QHUHGH\VH HWNLVLQL ROPDGÕ÷Õ J|UQPHNWHGLU(QGúNQHPG]H\LQGHWUDNW|UWUDIL÷LQLQHWNLVLVDGHFHELULQFL JHoLúWHROPDNWDGÕU%XQHPG]H\LQGHWUDNW|UWUDIL÷LQLQFPGHULQOLNWH

                              1HP0LNWDUÕYH'HULQOLNFP .H VL OP H' LUH QFL 1 F P  * * * * * ùHNLO7ÕQOÕWRSUDNWDGH÷LúLNQHPG]H\OHULQGHJHoLúVD\ÕVÕQDED÷OÕNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHUL1FP

 HWNLOLROPDGÕ÷ÕJ|UOPHNWHGLU'L÷HUQHPNRúXOODUÕQGDLVHHWNLQLQLONJHoLúWHoRN \NVHNROGX÷XGL÷HUJHoLúOHUGHLVHJLGHUHND]DOGÕ÷ÕJ|UOPHNWHGLU  FPGHULQOLNWHLVHWUDNW|UWUDIL÷LQLQNHVLOPHGLUHQFLQHHWNLVLROPDGÕ÷Õ J|UOPHNOHELUOLNWHQHPNRúXODUÕQÕQHWNLVLJ|]HoDUSPDNWDGÕU(Q\NVHNQHP GH÷HULQGHNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULGL÷HUOHULQGHQROGXNoDGúNROPDNWDGÕU .XPOX.LOOL7ÕQOÕ7RSUDNWD(OGH(GLOHQ.HVLOPH'LUHQFL'H÷HUOHUL  .XPOX.LOOL7ÕQOÕNDUDNWHUGH6&/\DSÕ\DVDKLSRODQGHQHPHDODQÕQGD LQFHOHQHFHN WRSUDN GHULQOLNOHUL  FP  FP  FP RODUDN EHOLUOHQPLúWLU %X GHULQOLNOHUGH  WDUOD NDSDVLWHVL YH VROPD QRNWDVÕ GLNNDWH DOÕQDUDNEXGH÷HUOHULoHULVLQGHNDODQG|UWIDUNOÕQHPG]H\LWHVSLWHGLOPLúWLUYH G|UW IDUNOÕ QHP G]H\LQGH DUDúWÕUPD oDOÕúPDVÕQÕQ  EHú GHQHPH NRQXVX X\JXODQPÕúWÕU(OGHHGLOHQNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULdL]HOJH¶GHYHULOPLú YH ùHNLO¶GHJ|VWHULOPLúWLU

 dL]HOJHYHúHNLOLQFHOHQGL÷LQGHQHPG]H\LQGHFP GHULQOLNWHELULQFLJHoLúVRQUDVÕQGDNHVLOPHGLUHQFLDUWPÕúWÕUøNLQFLJHoLúWH LVH  OLN ELU DUWÕú ROPXúWXU hoQF JHoLúWH EX DUWÕú   ROPXúWXU '|UGQFJHoLúWHNLDUWÕúROGXNoDGúNG]H\GHROPDVÕQGDQGROD\Õ|QHPVL] NDEXOHGLOHELOLUùHNLO¶GHEXDUWÕúRUDQODUÕDoÕNoDJ|UOPHNWHGLUFP GHULQOLNWHLVHWUDNW|UWUDIL÷LLQFHOHQGL÷LQGHELULQFLJHoLúVRQUDVÕNHVLOPHGLUHQFL  NDW DUWPÕúWÕU 'L÷HU JHoLúOHULQ HWNLVL LVH VÕUVÕ\OD    YH   RODUDN JHUoHNOHúPLúWLU %X QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH LVH WUDNW|U WUDIL÷LQLQ NHVLOPHGLUHQFLQHHWNLVLROPDPÕúWÕU

   QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPHGLUHQFLQGHNDWDUWÕúPH\GDQDJHOPLúWLUøNLQFLJHoLúWHDUWÕúPLNWDUÕ  ROPXúWXUhoQFJHoLúWHDUWÕúRUDQÕYHG|UGQFJHoLúWHDUWÕúRUDQÕ RODUDNJHUoHNOHúPLúWLUFPGHULQOLNWHLVHELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPHGLUHQFLNDWDUWPÕúWÕUøNLQFLJHoLúWHoQFYHG|UGQF JHoLúWHLVHRUWDODPDDUWÕúRUDQÕRODUDNJHUoHNOHúPLúWLUFPGHULQOLNWH LVH NHVLOPHGLUHQFLQGHKHUKDQJLELUDUWÕúROPDPÕúWÕU

 dL]HOJH.XPOX.LOOL7ÕQWRSUDNWDGH÷LúLNQHPG]H\OHULQGHJHoLúVD\ÕVÕQDED÷OÕ NHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHUL1FP 7UDNW|U7UDIL÷L 1HP  'HULQOLNFP _{* * * * *}

 F E DE DE D  F E DE DE D 

     

 F E DE DE D  E D D D D         F E D D D  F E D D D         G F E DE D  E D D D D        3  1RW$\QÕKDUILWDúÕ\DQRUWDODPDODUD\QÕJUXEDJLUPHNWHGLU

 QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPHGLUHQFLQGHNDWDUWÕúPH\GDQDJHOGL÷LJ|UOPHNWHGLUøNLQFLJHoLúWH DUWÕúPLNWDUÕROPXúWXUhoQFJHoLúWHYHG|UGQFJHoLúWHDUWÕúRUDQODUÕ VÕUDVÕ\OD   YH   RODUDN JHUoHNOHúPLúWLU  FP GHULQOLNWH LVH  ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPH GLUHQFL  NDW DUWPÕúWÕU øNLQFL JHoLúWH  DUWÕú ROXUNHQ oQF YH G|UGQF JHoLúWH LVH DUWÕú RUDQODUÕ |QHPVL] G]H\OHUGH JHUoHNOHúPLúWLUFPGHULQOLNWHLVHNHVLOPHGLUHQFLQGHKHUKDQJLELUDUWÕú EXOXQDPDPÕúWÕU

  QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPHGLUHQFLQGHNDWDUWÕúPH\GDQDJHOPLúWLUøNLQFLJHoLúWHDUWÕúPLNWDUÕ  ROPXúWXUhoQFYHG|UGQFJHoLúWHDUWÕúRUDQODUÕRUWDODPDRODUDN JHUoHNOHúPLúWLU  FP GHULQOLNWH LVH  ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPH GLUHQFL  NDW DUWPÕú GL÷HU JHoLúOHULQ NHVLOPH GLUHQFLQL DUWWÕUÕFÕ HWNLVL |QHPOL G]H\GHROPDPÕúWÕU<LQHFPGHULQOLNWHNHVLOPHGLUHQFLQGHKHUKDQJLELU DUWÕúEXOXQDPDPÕúWÕU

                              1HP0LNWDUÕYH'HULQOLNFP .H VLOP H 'LU HQ FL 1 F P  _* * * * * ùHNLO.XPOX.LOOL7ÕQOÕWRSUDNWDGH÷LúLNQHPG]H\OHULQGHJHoLúVD\ÕVÕQDED÷OÕNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHUL1FP



%XWRSUDNWLSLQGHGHG|UWJHoLúOLWUDNW|UWUDIL÷LQLQFP¶GHQGDKDGHULQ WRSUDN NDWPDQÕQGD HWNLVL ROPDPÕúWÕU %XOXQDQ NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHUL |OoOGNOHULQHPG]H\LQGHNLGR÷DONHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULGLU

ùHNLO  LQFHOHQGL÷LQGH NHVLOPH GLUHQFLQLQ ELULQFL YH LNLQFL JHoLúOHUGH DUWWÕ÷ՁoQFYHG|UGQFJHoLúOHUGHLVHNHVLOPHGLUHQFLQGHNLDUWÕúRUDQÕQÕQ JLGHUHN D]DOGÕ÷Õ J|UQPHNWHGLU $\UÕFD QHP PLNWDUÕ DUWÕNoD NHVLOPH GLUHQFL D]DOÕUNHQHQ\NVHNQHPPLNWDUÕQÕQHWNLVLoRNEHOLUJLQJ|UOPHNWHGLU

  FP LVH WUDNW|U WUDIL÷LQLQ NHVLOPH GLUHQFLQH HWNLVL ROPDGÕ÷Õ J|UOPHNOH ELUOLNWH EX WRSUDN WLSLQGH GH QHP NRúXODUÕQÕQ HWNLVL J|]H oDUSPDNWDGÕU (Q \NVHN QHP GH÷HULQGH NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHULQLQ GL÷HUOHULQGHQROGXNoDGúNROGX÷XJ|UOPHNWHGLU



.LOOL7ÕQOÕ7RSUDNWD(OGH(GLOHQ.HVLOPH'LUHQFL'H÷HUOHUL 

.LOOL 7ÕQOÕ NDUDNWHUGH RODQ ,,, GHQHPH DODQÕQGD LQFHOHQHFHN WRSUDN GHULQOLNOHULGL÷HUORNDV\RQODUGDROGX÷XJLELFPFPFPRODUDN EHOLUOHQPLúWLU <LQH WDUOD NDSDVLWHVL YH VROPD QRNWDVÕ GLNNDWH DOÕQDUDN EX GH÷HUOHULoHULVLQGHNDODQG|UWIDUNOÕQHPG]H\LWHVSLWHGLOPLúYHG|UWIDUNOÕ QHPG]H\LQGHDUDúWÕUPDoDOÕúPDVÕQÕQEHúGHQHPHNRQXVXX\JXODQPÕúHOGH HGLOHQNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULdL]HOJH¶GHYHùHNLOµGHJ|VWHULOPLúWLU

dL]HOJHYHúHNLOLQFHOHQGL÷LQGHQHPG]H\LQGHFP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPH GLUHQFL   NDW DUWPÕúWÕU øNLQFL JHoLúWHLVHONELUDUWÕúROXUNHQoQFJHoLúWHEXDUWÕúROPXúWXU '|UGQF JHoLúWH NHVLOPH GLUHQFLQGHNL DUWÕú |QHPVL] VD\ÕODELOLU  FP GHULQOLNWHLVHELULQFLJHoLúOHELUOLNWHNDWDUWÕúROPXúGL÷HUJHoLúOHUGHLVHDUWÕú VÕUDVÕ\ODYHRODUDNJHUoHNOHúPLúWLU%XQHPG]H\LQGH FP GHULQOLNWHGHWUDNW|UWUDIL÷LQLQNHVLOPHGLUHQFLQHHWNLVLJ|UOPHPLúWLU



 QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPHGLUHQFLQGHNDWDUWÕúPH\GDQDJHOPLúWLUøNLQFLJHoLúWHDUWÕúPLNWDUÕ   ROPXúWXU hoQF JHoLúWH DUWÕú RUDQÕ   YH G|UGQF JHoLúWH DUWÕú RUDQÕ   RODUDN JHUoHNOHúPLúWLU  FP GHULQOLNWH LVH  ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGDNHVLOPHGLUHQFLNDWDUWPÕúWÕUøNLQFLJHoLúWHDUWÕúoQF JHoLúWH DUWÕú ROPD]NHQ G|UGQF JHoLúWH LVH DUWÕú RUDQÕ   RODUDN JHUoHNOHúPLúWLUFPGHULQOLNWHLVHWUDNW|UWUDIL÷LQLQNHVLOPHGLUHQFLQHELU HWNLVLROPDPÕúWÕU  dL]HOJH.LOOL7ÕQWRSUDNWDGH÷LúLNQHPG]H\OHULQGHJHoLúVD\ÕVÕQDED÷OÕNHVLOPH GLUHQFLGH÷HUOHUL1FP 7UDNW|U7UDIL÷L 1HP  'HULQOLNFP _{* * * * *}  F E E D D  G F EF DE D         F E E D D  F E DE DE D         G F E D D  F E D D D         E D D D D  E D D D D        3  1RW$\QÕKDUILWDúÕ\DQRUWDODPDODUD\QÕJUXEDJLUPHNWHGLU

 QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPHGLUHQFLQGHNDWDUWÕúPH\GDQDJHOGL÷LJ|UOPHNWHGLUøNLQFLJHoLúWH DUWÕúPLNWDUÕROPXúWXUhoQFJHoLúWHYHG|UGQFJHoLúWHDUWÕúRUDQODUÕ VÕUDVÕ\ODYHRODUDNJHUoHNOHúPLúWLUFPGHULQOLNWHLVHELULQFL JHoLúVRQUDVÕQGDNHVLOPHGLUHQFLNDWDUWPÕúWÕUøNLQFLJHoLúWHoQF JHoLúWH  DUWÕú ROPXú YH G|UGQF JHoLúWH LVH HWNL ROPDPÕúWÕU  FP GHULQOLNWHLVHNHVLOPHGLUHQFLQGHKHUKDQJLELUDUWÕúEXOXQDPDPÕúWÕU

                              1HP0LNWDUÕYH'HULQOLNFP .HV LOP H ' LUH QF L 1 F P  * * * * * ùHNLO.LOOL7ÕQOÕWRSUDNWDGH÷LúLNQHPG]H\OHULQGHJHoLúVD\ÕVÕQDED÷OÕNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHUL1FP



 QHP G]H\LQGH  FP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGD NHVLOPHGLUHQFLQGHNDWDUWÕúPH\GDQDJHOPLúWLUøNLQFLJHoLúWHDUWÕúPLNWDUÕ  ROPXúWXU hoQF JHoLúWH  YH G|UGQF JHoLúWH LVH NHVLOPH GLUHQFLQGH KHUKDQJL ELU DUWÕú ROPDPÕúWÕU  FP GHULQOLNWH ELULQFL JHoLú VRQUDVÕQGDNHVLOPHGLUHQFLQGHNDWDUWÕúPH\GDQDJHOPLúGL÷HUJHoLúOHULQ NHVLOPHGLUHQFLQGHKHUKDQJLELUHWNLVLROPDPÕúWÕUFPGHULQOLNWHNHVLOPH GLUHQFLQGH KHUKDQJL  ELU DUWÕú EXOXQDPDPÕúWÕU $QFDN EX QHP G]H\LQGHNL NHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULGL÷HUQHPG]H\OHULQNLQGHQROGXNoDGúNWU%XWLS WRSUDNODUGDGDQHPG]H\LDUWWÕNoDNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULGúPHNWHGLU

ùHNLOLQFHOHQGL÷LQGH.LOOLWÕQOÕWRSUDNODUGDNHVLOPHGLUHQFLQLQELULQFL YH LNLQFL JHoLúOHUGH DUWWÕ÷Õ oQF YH G|UGQF JHoLúOHUGH LVH NHVLOPH GLUHQFLQGHNL DUWÕú RUDQÕQÕQ JLGHUHN D]DOGÕ÷Õ J|UOPHNWHGLU :RRG YH $UN '|UWQHPG]H\LQGHGHWUDNW|UWUDIL÷LQLQHWNLVLFPGHULQOLNWHYH FPGHULQOLNWHHQoRNELULQFLJHoLúWHROPDNWDGÕU

 FPGHULQOLNWHLVHWUDNW|UWUDIL÷LQLQNHVLOPHGLUHQFLQHHWNLVLROPDGÕ÷Õ J|UOPHNOHELUOLNWHEXWRSUDNWLSLQGHGHQHPNRúXODUÕQÕQHWNLVLJ|UQPHNWHGLU (Q \NVHN QHP GH÷HULQGH NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHULQLQ GL÷HUOHULQGHQ GDKD GúNROGX÷XJ|UOPHNWHGLU

ho IDUNOÕ NDUDNWHUGHNL  WRSUDNWD G|UW  IDUNOÕ QHP NRúXOXQGD   FP GHULQOLNWH NRQXODUD J|UH NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHUL ùHNLO ¶ GH  FP GHULQOLNWHNL NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHUL ùHNLO ¶ GH  GL÷HU WRSUDN WLSOHUL LOH NÕ\DVODQPÕúWÕU

                                   / 6&/&/ 1HP']H\OHUL .H VLOP H ' LUH QF L 1 & P  * * * * * ùHNLO7RSUDNWLSOHULQHJ|UHFPGHULQOLNWHNL7RSUDN1HPL±7UDNW|U7UDIL÷LLOLúNLVL 

                                            / 6&/&/ 1HP']H\OHUL .H VLO P H 'LU HQ FL 1 F P  * * * * * ùHNLO7RSUDNWLSOHULQHJ|UHFPGHULQOLNWHNL7RSUDN1HPL±7UDNW|U7UDIL÷LLOLúNLVL

 (OGH(GLOHQ6RQXoODUÕQ$QDOL]L 

(OGH HGLOHQ YHULOHUOH WRSUDN GHULQOL÷L YH QHPLQH ED÷OÕ RODUDN WUDNW|U WUDIL÷LQLQ  NHVLOPH GLUHQFL LOH LOLúNLVL 5HJUDV\RQ $QDOL]L \DSÕODUDN RUWD\D NRQXOPXúWXU$QDOL]VRQXoODUÕdL]HOJH¶GHYHULOPLúWLU



dL]HOJH5HJUDV\RQ$QDOL]L

'HULQOLN 7RSUDN_7LSL 7UDNW|U_*HoLúL 5 _0RGHO

*  \ ±[[_{ [} *  \ [±[_{ [} *  \ ±[[_{± [} *  \ [[_{ [} / *  \ [[_{ [} *  \ [[ _{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[_[ 6&/ *  \ [[_{ [} *  \ [[_[ *  \ [[_{ [} *  \ [[_[ *  \ [[_{ [}   &/ *  \ [[ _{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[ _{ [} / *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[ _{ [} *  \ [[ _{ [} 6&/ *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [} *  \ [[_{ [}  &/ *  \ [[_{ [} \ .HVLOPH'LUHQFL  [ 1HP 

  6218d



x ho WLS WRSUDNWD GD QHP YH GHULQOLN  LOH VÕNÕúPD DUDVÕQGD |QHPOL ELU LOLúNL EXOXQPDNWDGÕU g]HOOLNOH QHP G]H\L WDUOD NDSDVLWHVLQH \DNODúWÕNoD NHVLOPH GLUHQFLGH÷HUOHULQGHD]DOPDJ|UOPúWU1HPLOHWRSUD÷ÕQNHVLOPHGLUHQFL DUDVÕQGDoQFGHUHFHGHQWHUVELULOLúNLEXOXQPXúWXU1HPG]H\LD]DOGÕNoD NHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHULDUWPDNWDGÕU

x +HUoWRSUDNWLSLQGHGHFPGHULQOLNWHQVRQUDNHVLOPHGLUHQFLQGHELUDUWÕú ROPDPÕúWÕUdDUPDQ:RRGYH$UN<DYX]FDQ6HUYHGLR  \DSWÕNODUÕ DUDúWÕUPDODUGD GD VÕNÕúPDQÕQ LON  FP GHULQOLNWH ROGX÷XQX J|VWHUHQEHQ]HUVRQXoODUHOGHHWPLúOHUGLU

x 'úN QHP G]H\OHULQGH WRSUDNODUGD NHVLOPH GLUHQFLQGH HQID]OD DUWÕú LON WUDNW|UJHoLúL\OHROPDNWDGL÷HUJHoLúOHULQHWNLVLROGXNoDGúNROPDNWDGÕU x 7DY NRúXOODUÕQGD KHU ELU WUDNW|U JHoLúLQLQ NHVLOPH GLUHQFLQH HWNLVL GDKD EHOLUJLQ ROPXúWXU 0HHN YH $UN  \DSWÕNODUÕ DUDúWÕUPD HúLW \N YH WUDILN GXUXPXQGD  QHP LoHUL÷LQGH  JFP _{KDFLP D÷ÕUOÕ÷Õ   QHP}

NRúXOODUÕQGD  JFP _{KDFLP D÷ÕUOÕ÷Õ WHVSLW HWPLúOHUGLU +DFLP D÷ÕUOÕ÷ÕQGDNL}

DUWÕúVÕNÕúPDQÕQROGXNoD\NVHNRUDQGDROGX÷XQXJ|VWHUPHNWHGLU

x 7RSUD÷ÕQVDKLSROGX÷XNLOPLNWDUÕNHVLOPHGLUHQFLQLHWNLOHPHNWHGLU.LORUDQÕ DUWWÕNoD NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHULQGH D]DOPD J|UOPúWU 1HP G]H\LQLQ DUWPDVÕ NLOOL WRSUDNODUGD NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHULQLQ GúN oÕNPDVÕQD QHGHQ ROPDNWDGÕU 6HUYHGLR YH $UN  øWDO\D¶GD \DSWÕNODUÕ DUDúWÕUPDGD EHQ]HU VRQXoODUEXOPXúODUGÕU

x .XPOX NLOOL WÕQ YH NLO WÕQ NDUDNWHULQH VDKLS WRSUDNODUGD \NVHN QHP PLNWDUÕQGDNL NHVLOPH GLUHQFL GH÷HUOHULQLQ ROGXNoD GúN ROPDVÕ VÕNÕúPDQÕQ WHVSLWLQGH \DQÕOWÕFÕ RODELOLU 6HUYHGLR YH $UN   \DSWÕ÷Õ KHU LNL DUDúWÕUPDGD GD NLOOL WRSUDNODUGD \NVHN QHP RUDQODUÕQGDNL WUDNW|U WUDIL÷LQLQ ULVNOHULQHGLNNDWoHNPHNWHGLU

x .|N JHOLúLPLQHHWNLHGHQVÕNÕúPDGH÷HUOHULFPYHFPGHULQOLNWH KHUoWRSUDNWLSLQGHYHG|UWQHPNRúXOXQGDGDELULQFLJHoLúWHQVRQUD7HNLQYH 2NXUVR\ ¶ H J|UH  1FP _{QLQ ]HULQH oÕNPÕúWÕU  <DYX]FDQ ¶H}

J|UHLVHHQ\NVHNQHPG]H\LGÕúÕQGDGDKDLONJHoLúVRQUDVÕQGD1&P

GH÷HULDúÕOPÕúWÕU 

  g1(5ø/(5



x 7DUODGD WUDNW|U WUDIL÷LQL D]DOWPDN LoLQ Lú JHQLúOLNOHUL ID]OD NRPELQH DOHWOHU NXOODQÕOPDOÕGÕU

x 7RKXP \DWD÷Õ KD]ÕUODQÕUNHQ HNLP GHULQOL÷LQGHQ GDKD GHULQ VUP \DSÕOPDPDOÕGÕU %XQXQ SUDWLN \DUDUÕ J|UOPHPHNWHGLU dQN EX GHULQOL÷LQ DOWÕQGD WUDNW|U WUDIL÷L VRQXFX GR÷DO NHVLOPH GLUHQFL GH÷HULQH \DNÕQ GH÷HUGH VÕNÕúPDPH\GDQDJHOPHNWHGLU

x 7RSUDN LúOHPH VÕUDVÕQGD WRSUD÷ÕQ ID]OD JHYúHWLOPHVLQLQ SUDWLN \DUDUÕ EXOXQPDPDNWDGÕU 7UDILN VRQXFX KHPHQ VÕNÕúPD ROXúPDNWD YH JHUHNVL] DNDU\DNÕWWNHWLPLQHQHGHQROXQPDNWDGÕU

x $OYL\DO WRSUDNODUGD RUWDODPD QHP NRúXOODUÕQGD KDWWD WDUOD NDSDVLWHVLQH \DNÕQQHPGH÷HUOHULQGHWRSUDNLúOHPH\DSÕODELOLUdQNQHPLQID]ODROPDVÕ QHGHQL\OHNHVLOPHGLUHQFLQLQGúNROPDVÕ\DNÕWWNHWLPLQLQD]DOWÕOPDVÕQDNDWNÕ VD÷OD\DFDNWÕU

x .LOOL WÕQ YH\D NLO RUDQÕ \NVHN WRSUDNODUGD NLO PLQHUDOOHULQLQ \DSÕVÕ GLNNDWH DOÕQDUDNWRSUDNLúOHPH\DSÕOPDOÕ\NVHNQHPNRúXOODUÕQGDLVHWRSUDNLúOHPHGHQ NDoÕQÕOPDOÕGÕU

 .$<1$./$5  $/7$<+YH72.++7DUOD7UDIL÷LQLQ7RSUDN9HULPOLOL÷Lh]HULQGHNL  (WNLVL7DUÕPVDO0HNDQL]DV\RQ8OXVDO.RQJUHVL%LOGLUL.LWDEÕ  7HNLUGD÷  $121<0286'HYOHW0HWHRURORMLøúOHUL*HQHO0GUO÷5DSRUODUÕ  $121<0286.ÕUNODUHOL$UD]L9DUOÕ÷Õ.|\+L]PHWOHUL*HQHO0GUO÷  <D\ÕQODUÕ$QNDUD $121<02867DUÕPYH.|\LúOHUL%DNDQOÕ÷Õ.ÕUNODUHOLøO0GUO÷  <ÕOÕdDOÕúPD5DSRUX.ÕUNODUHOL 

$121<0286  .|\ +L]PHWOHUL $WDWUN $UDúWÕUPD (QVWLWV 0GUO÷ 0HWHRURORMLN5DVDW9HULOHUL.,5./$5(/ø  %$521(/ :KHHO7UDIILF(IIHFWRQ6RLO&RPSDFWLRQ,98OXVODUDVÕ  0HNDQL]DV\RQYH(QHUML.RQJUHVL6$GDQD  %,&.,7-DQG6,(0(16-&&URS5HVSRQVH7R:KHHO7UDIILF  6RLO&RPSDFWLRQ7UDQVDFWLRQRI7KH$6$(  d$.,55&$1*ø5&.$3856YH%2<5$='7UDN\D¶GDNL  7LSLN 9HUWLVROOHULQ .LO 0LQHUDORMLOHUL YH 6XODPD 3ODQODPDVÕ øOH $UD]L  $PHQDMPDQÕ.XUDPODUÕ7UDN\D7RSUDNYH6X.D\QDNODUÕ  6HPSR]\XPX.ÕUNODUHOL  d$50$1. 7DUÕPGD.XOODQÕODQ/DVWLNOHULQ3RWDQVL\HO6ÕNÕúWÕUPD  øQGHNVOHULQLQ%HOLUOHQPHVL8OXVDO7DUÕPVDO0HNDQL]DV\RQ  .RQJUHVL6  '28*/(6-7DQG.233ø$-DQG025$1&-&KDQJHVLQ6RLO  6WUXFWXUH,QGXFHGE\:KHHO7UDIILFDQG*URZWKRI3HUHQQLDO*UDVV  6RLO7LOODJHDQG5HVHDUFK  +,//5/DQG0217$/920/RQJ7HUP:KHHO7UDIILF(IIHFWVRQ  6RLO3K\VLFDO3URSHUWLHV8QGHU'LIIHUHQW7LOODJH6\VWHPV6RLO   6FLHQFH  .$<+$1ø(.$0%852ö/8øg=.$1(d(%ø8%$<+$1< *g1h/$/(.$<,ù2ö/8%.ÕUNODUHOL<|UHVL.LOOL7RSUDNODUÕQGD  $\oLoH÷L7DUÕPÕQGD)DUNOÕ7RSUDNøúOHPH<|QWHPOHULQLQ<DNÕW  7NHWLPLQHYH0DOL\HWH(WNLVL7UNL\H97DUÕP(NRQRPLVL.RQJUHVL  %LOGLUL.LWDEÕ(\OO(5=8580  .$<,ù2ö/8%7RSUDN0HNDQL÷L<NVHN/LVDQV'HUV1RWODUÕ7HNLUGD÷

 .(d(&ø2ö/8*9(*h/62</8( 7RSUDNøúOHPH0DNLQDODUÕ(h  =LUDDW)DNOWHVL<D\ÕQODUÕø]PLU .+$/,/,$1$DQG+22'&(DQG3$/0(5-+DQG*$51(57+ DQG%$7+.(*56RLO &RPSDFWLRQDQG&URS5HVSRQVHWR  :KHDW6R\EHDQøQWHUVHHGLQJ7UDQVDFWLRQRIWKH$6$(    /$92,(*DQG.*81-$/DQG*695$*+$9$16RLO  &RPSDFWLRQ0DFKLQHU\6HOHFWLRQDQG2SWLPXP&URS3ODQQLQJ  7UDQVDFWLRQVRIWKH$6$( 0$125*DQG&/$5.5/DQG5$'&/ø))('(DQG/$1*'$/( *:6RLO&RQH,QGH[9DULDELOLW\8QGHU)L[HG7UDIILF7LOODJH6\VWHPV  7UDQVDFWLRQVRIWKH$6$(  0&<.(6( 6RLO&XWWLQJ$QG7LOODJH'HYHORSPHQWV,Q$JULFXOWXUDO  (QJLQHHULQJ(OVHLYHU6FLQFH3XEOLVKHUV%91HZ\RUN  0((.%'DQG5(&+(/(5DQG&$57(5/0DQG'(7$5:5  %XON'HQVLW\RID6DQG\/RDP7UDIILF7LOODJHDQG,UULJDWLRQ0HWKRG  (IIHFWV6RLO6FLHQFH  08168=17RSUDN0HNDQL÷LYH7HNQRORMLVL$h=LUDDW)DNOWHVL  <D\ÕQODUÕ'HUV.LWDEÕ1R$QNDUD  g1$/ø7DUÕP 7RSUDNODUÕQGD6ÕNÕúPD6RUXQX(JHhQLYHUVLWHVL=LUDDW  )DNOWHVL'HUJLVL  3,1$5<8=81=218.9%$71.YH7(.*h/(5$  7RKXP<DWD÷Õ+D]ÕUODPD<|QWHPOHULQLQ7RSUD÷ÕQ%D]Õ)L]LNVHO  g]HOOLNOHULQH(WNLOHUL7DUÕPVDO0HNDQL]DV\RQ8OXVDO.RQJUHVL  %LOGLUL.LWDEÕ6DPVXQ  5,&.0$1-)DQG&+$1$6.<'67UDFWLRQ(IIHFWRQ6RLO  &RPSDFWLRQ&RQIHUDQFHRQ$JULFXOWXUDO(QJLQHHULQJ+DZNHVEXUJ  $JULFXOWXUDO&ROOHJH16:  6&+$)(55/DQG-2+1621&(DQG.22/(1$-DQG*837$6 &DQG+2515)XWXUH5HVHDUFK1HHGVLQ6RLO&RPSDFWLRQ  7UDQVDFWLRQVRIWKH$6$(  6(59(',23DQG0$56,/,$DQG 3$*/,$,0DQG3(//(*5,1,6DQG 9,*12==,1(IIHFWRQ6RPH&OD\6RLO4XDOLWLHV)ROORZLQJWKH  SDVVDJHRIUXEEHUWUDFNHWDQG:KHHOHG7UDFWRUVLQFHQWUDO,WDO\6RLO  7LOODJHDQG5HVHDUFK 

 6(59(',23DQG0$56,/,$DQG9,*12==,1DQG3(//(*5,1,6 DQG3$*/,$,0(IIHFWRQ6RPH6RLO4XDOLWLHVLQ&HQWUDO,WDO\)ROORZLQJ  WKH3DVVDJHRI)RXU:KHHO'ULYH7UDFWRU)LWWHGZLWK6LQJOHDQG'XDO  7LUHV6RLO7LOODJHDQG5HVHDUFK 638*12/,3DQG3$5(17,$DQG%$/',) &RPSDFWLRQRI6RLO  7UHDWHG:LWK0XQLFLSDO6ROLG:DVWH&RPSRVW8VLQJ/RZ3UHVVXUH  DQG7UDGLWLRQDO7\UHV-$JULF(QJQJ5HV  7$ù(5g)YH0(7ø12ö/8) )DUNOÕ7RKXP<DWD÷Õ+D]ÕUODPD  <|QWHPOHULQLQ7RSUDN6ÕNÕúPDVÕYH7RSUDN1HP']H\LQH(WNLOHUL  h]HULQH%LU$UDúWÕUPD7DUÕPVDO0HNDQL]DV\RQ8OXVDO.RQJUHVL  %LOGLUL.LWDEÕ  7(.ø1<YH2.8562<57DUÕPVDO 0HNDQL]DV\RQ8OXVDO  .RQJUHVL%LOGLUL.LWDEÕ  7h=h1(5$ 7RSUDNYH6X$QDOL]/DERUDWXDUODUÕ(O.LWDEÕ.|\  +L]PHWOHUL*HQHO0GUO÷<D\ÕQODUÕ$QNDUD  h/*(53*h=(/(.$<,ù2ö/8%(.(5%$.'(0ø5%3,1$5 <YH%$<+$1<7DUÕP0DNLQDODUÕøONHOHUL7h7HNLUGD÷=LUDDW  )DNOWHVL'HUV.LWDEÕ1R)DNOWHOHU0DWEDDVÕøVWDQEXO  :22'5.DQG025*$107DQG+2/0(65*DQG%52'%(&. .1DQG&$53(17(57*DQG5&5(('(56RLO3K\VLFDO  3URSHUWLHV DV $IIHFWHG E\ 7UDIILF 6LQJOH 'XDO DQG )ORWDWLRQ 7LUHV  7UDQVDFWLRQVRIWKH$6$(  :22'5.5(('(55&DQG025*$107DQG+2/0(65*  6RLO3K\VLFDO3URSHUWLHVDV$IIHFWHG E\ *UDLQ&DUW7UDIILF  7UDQVDFWLRQVRIWKH$6$(  <$98=&$1+*)DUNOÕ7RSUDNøúOHPH6LVWHPOHULQLQ7DUOD7UDIL÷LYH  7RSUDN6ÕNÕúPDVÕ<|QQGHQ.DUúÕODúWÕUÕOPDVÕdh7DUÕP0DNLQDODUÕ  $QDELOLP'DOÕ'RNWRUD7H]L  <(ùø/62<0ù7RSUDN$PHQDMPDQÕdh=LUDDW)DNOWHVL'HUV  .LWDEÕ1R$GDQD  <,/',=8YHd$50$1.gOoOHULQGHNL5DG\DO/DVWL÷LQ  %D]ÕøúOHWPH.DUDNWHULVWLNOHULQLQ7RSUDN6ÕNÕúPDVÕQD(WNLVL7DUÕPVDO  0HNDQL]DV\RQ8OXVDO.RQJUHVL7HNLUGD÷ <8576(9(51'HQH\VHOøVWDWLVWLN0HWRWODU.|\+L]PHWOHUL*HQHO  0GUO÷<D\ÕQODUÕ*HQHO<D\ÕQ1R$QNDUD



7(ù(..h5 

%X DUDúWÕUPDWH]LQLQKD]ÕUODPDVÕQÕQKHUDúDPDVÕQGDGHVWH÷LQLELOJLVLQL YH VDEUÕQÕ HVLUJHPH\HQ GDQÕúPDQ KRFDP 3URI 'U %LURO .$<,ù2ö/8¶ QD WHúYLNOHULYHNDWNÕODUÕLoLQ$QD%LOLP'DOÕ%DúNDQÕPÕ]3URI'U3R\UD]h/*(5 EDúWDROPDN]HUH7DUÕP0DNLQDODUÕ$QD%LOLP'DOÕg÷UHWLPh\HVLKRFDODUÕP 3URI'U6HOoXN$5,1¶D3URI'U%OHQW(.(5¶H3URI'U%DKDWWLQ$.'(0ø5¶ H KHU]DPDQILNLUOHULQGHQ\DUDUODQGÕ÷ÕP<UG'Ro'U<ÕOPD]%$<+$1¶DYH <UG'Ro'U(UNDQ*g1h/2/¶DoDOÕúWÕ÷ÕP(QVWLWQQGH÷HUOL\HWNLOLOHULQHYH LúDUNDGDúODUÕPDúNUDQODUÕPÕVXQDUÕP  dDOÕúPDPVÕUDVÕQGDPDQHYLGHVWHNOHULQGHQGROD\ÕHúLP$\IHU.$<+$1¶D D\UÕFDVHYJLOLNÕ]ÕP(&(¶\HYHR÷OXP%25$¶\DVRQVX]WHúHNNUHGHULP 



g=*(d0øù 

 \ÕOÕQGD 6DIUDQEROX¶GD GR÷GX øON RUWD |÷UHQLPLQL 6DIUDQEROX¶GD OLVH |÷UHQLPLQL .DUDEN (QGVWUL 0HVOHN /LVHVLQGH WDPDPODGÕ  \ÕOÕQGD 7h 7HNLUGD÷ =LUDDW )DNOWHVL 7DUOD %LWNLOHUL %|OP¶QGHQPH]XQROGX\ÕOÕQGDDVNHUOLNKL]PHWLQLWDPDPODGÕ<HUOL YH \DEDQFÕ|]HOúLUNHWOHULQGH÷LúLNNDGHPHOHULQGHJ|UHY\DSWÕ\ÕOÕQGD %DEDHVNL %HOHGL\HVL¶QGH 3DUN YH %DKoHOHU 0GU RODUDN J|UHYH EDúODGÕ  \ÕOÕ VRQXQGD .|\ +L]PHWOHUL $WDWUN $UDúWÕUPD (QVWLWVQH QDNOHQ DWDQDQD NDGDU D\QÕ J|UHYL VUGUG \NVHN OLVDQV |÷UHQLPLQL 7h =LUDDW )DNOWHVL 7DUÕP 0DNLQHOHUL %|OPQGH WDPDPODGÕ dDOÕúWÕ÷Õ HQVWLWQQ <DWÕUÕP <|QHWLPL %|OP¶QGH WDUÕPVDO PHNDQL]DV\RQ DODQÕQGD WRSUDN PHNDQL÷L YH WRSUDN LúOHPH NRQXODUÕQGD DUDúWÕUPDODU \UWPHNWHGLU <D\ÕQODQPÕú ELU SURMH VRQXo UDSRUX YH oHúLWOL NRQJUHOHUGH \D\ÕQODQPÕú  $GHWELOGLULVLEXOXQPDNWDGÕU

 (YOLYHLNLoRFXNVDKLELGLU 

 (NdL]HOJH7ÕQOÕWRSUDNWDNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHUL .HVLOPH'LUHQFL1FP  1HP']H\L 1HP']H\L 1HP']H\L 1HP']H\L 'HULQOLN FP .RQX ,

3DUVHO 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW

*                 *                 *                 *                  *                 *                 *                 *                 *                  *                 *                 *                 *                 *                  *                

 (NdL]HOJH.XPOX.LOOL7ÕQWRSUDNWDNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHUL .HVLOPH'LUHQFL1FP  1HP']H\L 1HP']H\L 1HP']H\L 1HP']H\L 'HULQOLN FP .RQX ,

3DUVHO 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW

*                 *                 *                 *                  *                 *                 *                 *                 *                  *                 *                 *                 *                 *                  *                

 (NdL]HOJH.LOOL7ÕQWRSUDNWDNHVLOPHGLUHQFLGH÷HUOHUL .HVLOPH'LUHQFL1FP  1HP']H\L 1HP']H\L 1HP']H\L 1HP']H\L 'HULQOLN FP .RQX ,

3DUVHO 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW 3DUVHO, 3DUVHO,, 3DUVHO,,, 2UW

*                 *                 *                 *                  *                 *                 *                 *                 *                  *                 *                 *                 *                 *                  *